photosdematures.com

Significat d’acord de tarifa forward

L’acord de tarifa a termini, conegut popularment com FRA, fa referència als contractes financers personalitzats que es negocien sense recepta (OTC) i que permeten a les contraparts que són principalment grans bancs corporatius predefinir els tipus d’interès per als contractes que començaran en una data futura.

Hi ha dues parts implicades en un acord de tarifa a termini, a saber, el comprador i el venedor. El comprador d’aquest contracte fixa el tipus d’endeutament al començament del contracte i el venedor fixa el tipus de préstec. Al començament d’un FRA, ambdues parts no tenen cap benefici / pèrdua.

No obstant això, a mesura que passa el temps, el comprador de la FRA es beneficia si les taxes d’interès augmenten que la taxa fixada al començament i les prestacions del venedor si les taxes d’interès són inferiors a la fixada al començament. En resum, el Forward Rate Agreement són jocs de suma zero on el guany d’un suposa una pèrdua per a l’altre.

Fórmula d’acord de tarifa futura

La fórmula per calcular la taxa de reenviament és la següent:

Exemples d’acords de tarifa futura (FRA)

No obstant això, hi ha diverses maneres de calcular el mateix que es discuteixen a través dels exemples següents.

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel d’acord de tarifa en endavant aquí: plantilla Excel d’acord de tarifa en endavant

Exemple 1

Comprenguem el concepte de FRA amb l’ajut d’alguns exemples:

• Normalment es denoten els acords de tarifa a termini, com ara FRA 2 × 3, que significa un préstec a 30 dies, d’aquí a seixanta dies. El primer número correspon a la primera data de liquidació; el segon fins al venciment final del contracte.
• S’ha d’entendre aquesta terminologia per entendre els matisos d’un acord de tarifa a termini. Ara permet que Raven Bank vulgui valorar un FRA 1X4 (que significa bàsicament un préstec de 90 dies, d'aquí a 30 dies)

Calculem el tipus de préstec de 30 dies i el de préstec de 120 dies per obtenir el tipus a termini equivalent que farà que el valor de FRA sigui zero a l’inici:

Exemple 2

• Axon International va signar un acord de tarifa futura per rebre una taxa del 3,75% amb una composició contínua del principal d’1 milió de dòlars entre finals del primer any i finals del segon any.
• Les taxes zero actuals d’un any són del 3,25% i durant dos anys del 3,50%.

Es tracta bàsicament d’un contracte FRA 1X2

Calculem el valor de l’acord de tarifa en dos escenaris:

• Al començament del contracte

D’aquesta manera, podem veure al principi de l’acord de tipus forward no hi ha pèrdues de beneficis per a cap de les dues parts.

Ara suposem que la taxa cau al 3,5%, calculem de nou el valor de FRA:

(Fitxer Excel adjunt)

Per tant, podem veure com els tipus d'interès mouen el valor dels canvis FRA que resulten de nou per a una contrapart i una pèrdua equivalent a l'altra contrapart.

Exemple 3

• Rand Bank va signar un acord de tipus forward forward el 20 d’octubre de 2018 amb Flexi Industries pel qual el banc pagarà un interès fix del 10% i, a canvi, rebrà un tipus d’interès variable basat en el tipus de paper comercial existent en el moment del pagament.
• El pagament es liquida trimestralment amb el primer pagament pendent el 20 de gener de 2019.

A continuació es detallen els detalls:

(fitxer excel adjunt)

Així, Rand Bank rebrà 2,32 milions de dòlars de Flexi Industries.

Avantatges de l'acord de taxa de reenviament (FRA)

• Permet a les parts d’aquest Acord reduir el risc de préstecs i préstecs futurs contra qualsevol moviment advers mitjançant la celebració d’aquests contractes. Per exemple, un participant del mercat que estigui programat per rebre pagaments en moneda estrangera al final d’un any pot evitar el risc de fluctuació de la moneda mitjançant la subscripció d’un acord de tipus forward. De la mateixa manera, un banc que ha prestat fons a una taxa fixa i que espera que disminueixi en el futur, es podrà beneficiar de la disminució en subscriure un acord de tipus forward com a contribuent variable.
• S’utilitza amb freqüència per operar en funció de les expectatives de tipus d’interès dels participants del mercat.
• Els acords de tipus a termini són contractes derivats que formen part de fora de balanç i, per tant, no afecten les relacions de balanç.

Desavantatges de l'acord de taxa de reenviament (FRA)

• FRA es personalitza i es negocia sense recepta i, com a tal, comporta una quantitat superior de risc de contrapartida en comparació amb el contracte de futurs estandarditzat que es liquida a través d’una contrapart centralitzada qualificada (QCCP)
• És difícil trobar una tercera contrapart per tancar el contracte abans del venciment si es vol tancar el contracte original i la contrapart inicial no està preparada per revertir la posició.

Punts importants

• La posició llarga és efectivament llarga les taxes i els beneficis quan augmenten les taxes. De la mateixa manera, la posició curta en un acord de tipus forward és efectivament inferior a les taxes i els beneficis quan les taxes disminueixen.
• FRA és un Contracte nocional i, com a tal, no hi ha intercanvi de principal a la data de caducitat.
• El FRA és similar als contractes de futurs, tret que es coneixen instruments de venda lliure que es poden compensar de manera centralitzada i que les parts poden personalitzar entre si per a qualsevol venciment.
• FRA és un instrument derivat lineal i obté el seu valor directament de l'instrument subjacent.

Conclusió

L’acord de tipus forward forward té contractes de tipus d’interès personalitzats que tenen un caràcter bilateral i no impliquen cap contrapart centralitzada i que són utilitzats freqüentment per bancs i empreses.