EBITDA (significat, exemples) | Com interpretar l'EBITDA?

Significat d’EBITDA

L’EBITDA es refereix als beneficis del negoci abans de deduir les despeses d’interessos, despeses fiscals, depreciació i amortització que s’utilitzen per veure els guanys reals del negoci i basats en el rendiment només de les operacions bàsiques del negoci i també s’utilitzen per comparar el rendiment de negoci amb el dels seus competidors.

A partir del gràfic següent, observem que l’EBITDA de Google ha augmentat un 274%, passant de 8.135 milions de dòlars el 2008 a 30,42 dòlars el 2016.

2 mètodes principals per trobar l'EBITDA

Analitzem els mètodes següents.

Mètode núm. 1

EBITDA = Benefici d'explotació + Despeses d'amortització + Despeses d'amortització

Aquí, seria útil fer-se una idea dels termes financers que estem utilitzant, per poder entendre millor l’amortització i l’amortització d’impostos sobre beneficis abans d’interessos i el seu càlcul.

Benefici operatiu

Es refereix bàsicament als beneficis obtinguts de les operacions bàsiques de l’empresa i també conegut com a EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). Dóna una idea raonable de la capacitat de l’empresa per generar beneficis mentre elimina els beneficis diferents dels de les operacions bàsiques. Per exemple, és possible que una empresa guanyi de les seves inversions i de la venda d’actius, però excloem aquests beneficis del benefici operatiu.

Vegem com podem calcular-ho:

Benefici d’explotació o EBIT (beneficis abans d’interessos i impostos) = Ingressos - Despeses

  • Suposem que una empresa va reportar ingressos per vendes de 30.000.000 de dòlars durant un exercici fiscal determinat i que les despeses d’explotació van ascendir a 12.000.000 de dòlars.
  • Aquí, el benefici operatiu o EBIT de l’empresa = 30.000.000 de dòlars - 12.000.000 de dòlars = 18.000.000 de dòlars

Aquestes despeses inclourien depreciació, amortització, sous i serveis públics, cost de béns venuts juntament amb despeses generals i administratives.

Amortització:

L’amortització és el cost dels actius d’una empresa assignats durant la seva vida útil. Inclou actius materials com edificis, màquines i equips, etc., una part del cost dels quals s'assigna com a despesa d'amortització en els estats financers de cada exercici.

Vegem com es calcula l’amortització:

Suposem que una empresa va comprar alguns actius amb una vida laboral de 10 anys. Si aquests actius materials (maquinària, equips, etc.) costen 6.000.000 de dòlars, podem calcular la despesa anual d’amortització dividint el cost total amb el nombre total d’anys que podria durar. En aquest cas, seria de 6.000.000 de dòlars / 10 = 600.000 de dòlars d’amortització anual

Amortització:

Només es diferencia de l’amortització pel fet que és l’assignació d’actius intangibles d’una empresa al llarg de la seva vida útil. Aquests actius intangibles poden incloure drets intel·lectuals i altres coses que poden no estar coberts en els actius convencionals d'una empresa. Suposem que si aquests actius intangibles costen 2.250.000 dòlars que durarien un total de 5 anys, podem calcular l’amortització d’aquesta manera: 2.250.000 dòlars / 5 = 450.000 dòlars

Exemple EBITDA

Per calcular l’EBITDA, seria important tenir en compte que els beneficis, els interessos i els impostos d’una empresa es presenten al compte de pèrdues i guanys. Per contra, les xifres d’amortització i amortització es poden trobar a l’estat de fluxos d’efectiu o a l’informe de pèrdues i guanys.

Ja hem calculat l’EBIT en el nostre exemple anterior. Fent un pas més,

Ara suposem que el benefici operatiu d’una empresa és de 18.000.000 de dòlars, els costos d’amortització de 600.000 dòlars i les despeses d’amortització de 450.000 dòlars.

EBITDA = 18.000.000 $ + 600.000 $ + 450.000 $ = 19.050.000

Mètode 2

Una gran quantitat depèn de com les empreses interpretin aquestes mètriques i de com defineixen coses com el benefici operatiu i els ingressos operatius. En alguns casos, una empresa pot interpretar aquesta mètrica de manera que inclogui totes les despeses i ingressos generats, inclosos els procedents d’operacions bàsiques i d’altres fonts. Quan es calcula l’EBITDA sobre la base d’aquest enfocament, caldria començar amb el benefici net i afegir interessos, impostos, depreciació i amortització. Com ja s'ha explicat, això inclouria també els ingressos procedents de fonts secundàries, inclosa la venda d'actius o d'inversions.

EBITDA = Benefici net + interessos + impostos + amortització + amortització

Exemple EBITDA

Suposem que si una empresa té un benefici net de 20.000.000 de dòlars i impostos per valor de 3.000.000 de dòlars i pagaments d’interessos de 1.000.000 de dòlars, amb amortitzacions i amortitzacions donades anteriorment.

Amb aquest enfocament, l’EBITDA seria de 20.000.000 $ + 3.000.000 $ + 1.000.000 $ + 600.000 $ + 450.000 $ = 25.050.000 $

Ara bé, aquests dos mètodes han donat xifres completament diferents per a l’EBITDA, que poden ser enganyoses a menys que s’expliqui la bretxa amb l’ajut d’alguns beneficis de la inversió o que procedeixi de la venda d’actius que potser un dels mètodes no hagués tingut en compte. Ens porta a la següent pregunta lògica.

EBITDA de Starbucks

A continuació es mostra la instantània del compte de pèrdues i guanys de Starbucks Corp. Observem que l’amortització i l’amortització dels beneficis abans d’interessos no es proporciona directament al compte de pèrdues i guanys.

  • EBITDA = EBIT + Amortització i amortització.
  • EBITDA (2017) = EBITDA (2017) + Amortitzacions (2017)
  • = 4.134,7 dòlars + 1.011,4 dòlars = 5.146,1 milions de dòlars

Així mateix, també podeu calcular l’EBITDA del 2016 i del 2015.

L’EBITDA és una mesura que no és GAAP

La majoria dels experts coincideixen que l’EBITDA no forma part de mètriques de rendiment estandarditzades, que es calculen utilitzant certes normes específiques. Una de les principals crítiques a l’amortització i l’amortització dels guanys abans d’interessos prové del fet que es tracta d’una mesura que no és el GAAP del rendiment operatiu d’una empresa. GAAP significa Principis de comptabilitat generalment acceptats, que representa un conjunt comú d’estàndards que s’han de complir durant la realització de qualsevol tipus de càlcul relacionat amb la comptabilitat.

En general, les mesures i càlculs que no són GAAP no es consideren al mateix nivell que les mesures que compleixen els GAAP pel motiu que, en aquest darrer cas, les empreses tenen un nivell de discrecionalitat superior al desitjat en qualsevol càlcul comptable. Permet a una empresa manipular les xifres de mesures que no són GAAP per adaptar-les als seus interessos. També és el cas de l’EBITDA, que es pot manipular per «inflar» artificialment els beneficis corporatius i, per tant, un motiu important per a les seves crítiques generalitzades.

Tanmateix, si es tenen en compte aquests inconvenients a l’hora de calcular i considerar l’amortització i l’amortització dels beneficis abans d’interessos com a mesura dels beneficis d’explotació d’una empresa, seria possible fer-ne ús com només un dels diversos càlculs disponibles a l’efecte. . Per ajudar a entendre millor aquesta mètrica, començaríem pel seu càlcul bàsic i estudiaríem els components subjacents abans de passar a xifres específiques relacionades amb l'EBITDA emprades pels analistes juntament amb una anàlisi de la seva credibilitat o la seva manca.

Manipulació i interpretació de l’EBITDA

Es pot manipular l’EBITDA per mostrar ingressos inflats? Com ja hem insinuat anteriorment, diferents mètodes de càlcul de l’EBITDA han creat una manca de claredat entre els inversors sobre la fiabilitat i credibilitat d’aquesta mètrica. És evident per les il·lustracions anteriors que, simplement definint els beneficis i els ingressos operatius de manera diferent i incloent o excloent els ingressos procedents d’operacions no bàsiques, seria possible arribar a xifres dràsticament variables.

  • El problema inherent a l’amortització i l’amortització dels guanys abans dels interessos és que una empresa és lliure d’utilitzar un dels mètodes per calcular la xifra en un any i seguir-ne un altre l’any vinent, d’acord amb les xifres que mostrin l’empresa amb millor llum. Per exemple, si una empresa no té prou ingressos per operacions bàsiques, però està guanyant una bona suma amb altres inversions i / o venda d’actius, pot optar per mostrar els ingressos inflats mitjançant un mètode per al càlcul de l’EBITDA quan aquestes fonts addicionals de també s’inclouen els ingressos. Un altre aspecte està relacionat amb l'amortització i l'amortització, que són despeses no en efectiu. Tot i això, les seves xifres també són susceptibles de ser manipulades per una empresa amb la intenció d'inflar el seu EBITDA.
  • La qüestió fonamental que fa possible aquestes manipulacions és que l’EBITDA no és una mètrica que no sigui GAAP, com ja hem comentat al principi d’aquest article. Sovint, també s’equivoca com una mesura fiable del flux de caixa d’una empresa. En canvi, es pretén més com una mesura de la rendibilitat, que també, quan es té en compte amb dades fiables sobre canvis en el capital de maniobra i altres xifres. Originalment va ser utilitzat popularment per empreses amb una quantitat considerable de deute com a indicador de la seva capacitat per atendre el deute.

Lentament, aquesta mesura va guanyar popularitat, ja que les empreses tenien actius costosos amortitzats durant llargs períodes. En utilitzar l’amortització i l’amortització dels beneficis abans dels interessos, podrien presentar una imatge més fidel dels seus beneficis afegint amortitzacions i amortitzacions posteriors. No obstant això, més tard aquesta mesura va ser àmpliament utilitzada per diverses empreses la rendibilitat de les quals no es podia retratar amb precisió mitjançant aquesta mètrica, especialment les empreses tecnològiques, que no tenien actius tan costosos per amortitzar durant un període relativament llarg.

Conclusió

Basant-nos en l’anàlisi anterior, podem entendre fàcilment que l’EBITDA pot no ser la mètrica més fiable per mesurar la rendibilitat operativa, especialment si s’utilitza de forma aïllada. Tanmateix, si s’utilitza amb una mica de cura, es podria utilitzar per avaluar el benefici corporatiu (quan s’utilitza juntament amb altres dades i xifres fiables) i permet comparar diferents empreses per les seves capacitats de amortització del deute.

La capacitat de servei del deute és un component important per a la supervivència i el creixement de qualsevol negoci, i la ràtio de deute net a EBITDA pot ser força útil per mesurar aquesta capacitat. Dit això, cal tenir en compte les deficiències de l’amortització i amortització dels guanys abans d’interessos mentre se’n fa ús, un dels problemes principals és que no és un indicador precís del flux de caixa operatiu de cap empresa. Això es deu al fet que no té en compte els canvis en el circulant de l'empresa, que és un factor determinant clau en el context del flux de caixa operatiu d'una empresa.

Una altra preocupació, com ja hem comentat al començament d’aquest article, és sobre l’EBITDA. No és una mètrica que no és GAAP, cosa que la fa susceptible a la manipulació de les empreses per mostrar una rendibilitat més alta de la que hi ha. Si es tenen en compte aquestes limitacions, no hi ha cap raó per la qual els analistes no puguin utilitzar els guanys abans de l’interval d’amortització i amortització d’impostos com a eina addicional per avaluar i comparar la rendibilitat d’una empresa, juntament amb estudiar i comparar la seva capacitat de servei del deute.