photosdematures.com

Què és l’opció europea?

Una opció europea es pot definir com un tipus de contracte d’opcions (call o put option) que restringeix la seva execució fins a la data de caducitat. En termes normals, després que un inversor hagi comprat una opció europea, fins i tot si el preu del valor subjacent es mou en una direcció favorable, és a dir, augment del preu de l'acció per a opcions de compra i disminució del preu de l'acció per a opcions de venda, l'inversor no pot aprofitar-se exercint l'opció amb antelació.

Tipus d’opció europea

A continuació es mostren els dos tipus d’opcions europees.

# 1 - Opció de trucada europea

Els titulars d’aquests contractes tenen la possibilitat de comprar una quantitat predeterminada del subjacent a la data de caducitat a un preu predeterminat, també conegut com a preu de vaga. L’inversor és alcista al mercat.

# 2 - Opció de venda europea

Els inversors poden vendre una quantitat predeterminada del subjacent a la data de caducitat al preu de vaga. L'opinió dels inversors és baixista.

Fórmula d’opció europea

El model Black Scholes Merton o el model BSM és més adequat per al preu de les opcions europees, ja que un dels supòsits en què es basa aquest model és que les opcions no s’exerceixen abans.

Preu d’una fórmula d’opció de trucada europea

On,

• d1 = [ln (P₀/ X) + (r + v2 / 2) t] / v √t i d₂ = d₁ - v √t
• Pàg₀= Preu del valor subjacent
• X = Preu de vaga
• N = funció de distribució acumulativa normal estàndard
• r = taxa sense risc
• v = volatilitat
• t = temps fins a la caducitat

Preu d’una fórmula europea d’opció de venda

On d₁ i d₂ es pot calcular de la mateixa manera que en el preu de l’opció de compra explicada anteriorment.

Exemple pràctic d’opció europea

Accions XYZ es cotitzen per 60 dòlars. El preu de vaga és de 60 dòlars. La volatilitat és del 10% i la taxa de risc és del 5%.

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel d’opcions europees aquí: plantilla Excel d’opció europea

Calculeu el valor d'una trucada d'un any i poseu-hi opcions escrites mitjançant el model BSM.

Càlcul de d

• d1 = [ln (P₀/ X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• =0.55

Càlcul de d2

• d₂ = d₁ - v √t
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0.45

Hem obtingut els següents valors de la taula de normalització

Per tant, el càlcul del preu de l’opció de trucada mitjançant la taula anterior -

Preu de la trucada = $4.08

càlcul del preu de l'opció de venda mitjançant la taula anterior -

Preu de put = $1.16

Els preus també es calculen al full excel de l’exemple resolt.

Abans d’avançar en els seus avantatges i desavantatges, parlem una mica dels límits de preus superiors i inferiors per a les opcions de compra i venda europees.

• Límit més baix per a una trucada = 0 (el preu de l'opció mai no pot baixar de zero)
• El límit més alt per a una trucada = P₀ (Valor actual del subjacent)
• Límit més baix per a un Put = 0
• Límit més alt per a Put = Xe-rt (valor actual del preu de vaga)

En què es diferencien les opcions europees de les opcions americanes?

Les opcions europees difereixen de les opcions americanes en el sentit que els titulars d’opcions nord-americanes tenen la llibertat d’exercir l’opció en qualsevol moment, ja sigui a la data de caducitat o abans. Tanmateix, els inversors d’aquestes opcions poden optar per vendre les seves participacions al mercat abans que s’acosti la data de caducitat. En aquestes circumstàncies, el benefici és essencialment la diferència entre la prima guanyada i la prima pagada.

A més, les opcions europees i americanes s’exclouen mútuament al mercat. Tots dos no s’ofereixen al mateix temps, de manera que els inversors no poden triar.

Ambdues opcions difereixen bàsicament per tres motius:

Avantatges

1. Hi ha un temps de caducitat predeterminat del contracte que proporciona a l’inversor certa seguretat.
2. Aquestes opcions són menys costoses que les nord-americanes. A causa de la flexibilitat afegida de l'exercici en qualsevol moment en les opcions americanes, el cost inicial tendeix a ser superior a les opcions europees.
3. Això sol ser menys arriscat i la complexitat de preus també és menor a causa de la disponibilitat d’opcions limitades d’execució del contracte.

Desavantatges

1. Tot i que les opcions europees són menys arriscades que les nord-americanes, no estan exemptes de riscos. Poden estar subjectes a altres tipus de riscos únics. Cal evitar un enfocament meticulós per evitar aquests riscos.
2. Un d'aquests riscos és el risc de caducitat de negociació. La negociació d’opcions europees es tanca al final del dia hàbil un dijous que arriba abans del tercer divendres del mes de venciment. Això pot conduir a un canvi inesperat en el preu del subjacent.
3. El preu de liquidació pot ser una mica difícil de determinar a causa del risc de caducitat de la negociació.
4. Els inversors no tenen la capacitat d’exercir les seves opcions per aprofitar una evolució favorable del preu.
5. La majoria d’aquestes opcions es comercialitzen sense recepta, de manera que no hi ha molta regulació, cosa que suposa un altre grau de risc.
6. És possible que el model BSM utilitzat per fixar els preus no sigui el model més precís a causa d’alguns supòsits irreals implicats en el càlcul.

Limitació

1. Les opcions europees no són molt accessibles perquè es comercialitzen sense recepta.
2. El model de preus pren certs supòsits de que el dividend, la volatilitat i la taxa lliure de riscos són constants durant tota la durada, la qual cosa és irreal i, per tant, els preus poden ser diferents del món real.

Conclusió

La denominació d’opcions europees i americanes no té res a veure amb les ubicacions geogràfiques respectives. Simplement dóna una idea de quan es pot exercir una opció. Se sap que la majoria de les opcions comercialitzades als Estats Units són opcions europees. A causa de la diferència en les característiques de les dues opcions, les expectatives dels inversors també varien. Igual que un titular d’opcions nord-americà esperaria que els preus es moguessin favorablement abans que arribés la data de caducitat. Tot i això, no passa el mateix amb els titulars d’opcions europees que esperen que aquests canvis només es produeixin al venciment.