photosdematures.com

Què és la fórmula WACC?

La fórmula WACC és un càlcul del cost de capital d’una empresa en què es ponderen proporcionalment cada categoria. És la taxa mitjana que s'espera que una empresa pagui als seus grups d'interès per finançar els seus actius. En termes senzills, la rendibilitat mínima que l’empresa hauria d’obtenir sobre la base d’actius existent de manera que els inversors i els prestadors estiguin interessats o invertiran en altres llocs.

La terminologia bàsica de la fórmula WACC és la següent:

Matemàticament, el cost mitjà ponderat de la fórmula del capital es pot expressar com -

On,

• E = capitalització borsària, és a dir, valor de mercat del patrimoni net de l’empresa
• D = Valor de mercat del deute de l’empresa
• V = valor total del capital o valor total del finançament de l’empresa = D + E
• E / V = ​​percentatge de capital que és patrimoni net.
• D / V = ​​percentatge de capital que és deute
• Re = cost del patrimoni net (taxa de rendibilitat obligatòria)
• Rd = cost del deute
• Tc = Tipus de l'impost de societats

Explicació del cost mitjà ponderat de la fórmula del capital

Part 1 - Cost del patrimoni net:

El cost del patrimoni net és difícil de mesurar perquè una empresa no paga cap interès per aquest import. L’emissió d’accions és gratuïta per a una empresa, ja que augmenta el capital propi i paga un cost en forma de dilució de la propietat. A més, cada acció no té cap valor especificat. En qualsevol moment, el preu d’una acció es determina per l’import que els inversors estan disposats a pagar per participar en la història de creixement de l’empresa. Per tant, només és un valor previst i no un nombre fix.

La millor manera de mesurar el cost del patrimoni net és quantificar aquest valor esperat. És un cost implícit o un cost d’oportunitat del capital. És el rendiment que esperen els accionistes per compensar el risc que corren quan inverteixen el seu capital en el patrimoni net (accions). Podem utilitzar el model CAPM en aquest cas.

Re = Rf + B X (Rm-Rf)

• Rf = Tarifa lliure de riscos. És el retorn que es pot obtenir invertint en seguretat sense risc, per exemple, els bons del tresor nord-americans, d’aquí el nom lliure de riscos. Per a tots els models financers, el Tresor dels Estats Units a deu anys s'utilitza com a taxa sense risc.
• Rm = Retorn anual del mercat
• B = Beta de renda variable. És la mesura de la volatilitat de les rendibilitats de les accions en comparació amb un índex de referència com el S&P 500 o NIFTY 50. Es calcula utilitzant les rendibilitats històriques de les accions en relació amb les rendibilitats de referència. Ofereix una visió als inversors per:
  • Comprendre la direcció del moviment de les accions en comparació amb el mercat / referència
  • La volatilitat de les accions en comparació amb la volatilitat del mercat.

Part 2 - Cost del deute:

En comparació amb el cost del patrimoni net, el cost del deute és relativament fàcil de calcular, ja que no és un valor esperat en el futur, sinó un tipus predeterminat que l’empresa ha acordat abans d’emetre bons als inversors. Podem utilitzar el tipus d’interès de mercat o el tipus d’interès real que l’empresa ha promès als titulars del deute. Un exemple pot ser l'emissió de bons corporatius per un tipus d'interès del 8%. Aquí, independentment de les taxes de dipòsit del mercat vigents, l'empresa ha promès als inversors un tipus de cupó del 8% anual i l'import principal al venciment.

És possible que noteu que tenim un factor addicional (1 - Tc) multiplicat pel cost del deute a la fórmula WACC. Això es deu al fet que hi ha implicacions fiscals addicionals amb aquestes despeses d'interessos.

Una versió ampliada de la fórmula WACC per a les empreses que han preferit accions és la següent:

Fórmula WACC = Cost del patrimoni net *% Patrimoni net + Cost del deute *% Deute * (1 - tipus impositiu) + Cost de les accions preferents *% d'accions preferents

Exemple de fórmula WACC (amb plantilla Excel)

Prenem un exemple pràctic per entendre el cost mitjà ponderat de la fórmula del capital (WACC):

Podeu descarregar aquesta plantilla WACC Formula Excel aquí: plantilla WACC Formula Excel

Exemple 1

Suposem una empresa Photon limited que necessita reunir capital per comprar maquinària, terrenys per a oficines i contractar més personal per dur a terme activitats comercials diàries. Diguem que l’empresa va decidir que necessitava un import d’1 milió de dòlars per al mateix. L’empresa pot recaptar capital a través de 2 fonts: patrimoni net i deute.

• Emet 50.000 accions a 10 dòlars cadascuna i recapta 500.000 dòlars mitjançant recursos propis. Com que els inversors esperen un retorn del 7%, el cost dels recursos propis és del 7%.
• Per la resta de 500.000 dòlars, l'empresa emet 5.000 bons a 100 dòlars cadascun. Els tenidors de bons esperen un retorn del 6%; per tant, el cost del deute de Photon serà del 6%.
• A més, suposem que el tipus impositiu efectiu és del 35%.

Substituint aquests valors al WACC

Per tant, ara podem calcular el cost mitjà ponderat del capital.

Fórmula WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)

és a dir, fórmula WACC = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)

Així doncs, el resultat serà:

Calculadora WACC

Podeu utilitzar la següent calculadora WACC.

Rellevància i usos

• La fórmula del cost mitjà ponderat del capital proporciona una mitjana ponderada de finançament que ajuda a determinar l’interès que deu una empresa per cada dòlar que finança.
• La fórmula WACC com a mètrica és útil per al Consell d’Administració i els caps de negoci per avaluar la viabilitat econòmica de fusions i adquisicions i altres oportunitats de creixement inorgànic. Com més baix sigui el WACC de l’empresa, més baix serà per a l’empresa finançar noves empreses.
• Analistes de valors, agències de qualificació i altres analistes de recerca avaluen el valor de les inversions i les empreses que utilitzen WACC. La fórmula WACC es pot utilitzar en l'anàlisi de fluxos d'efectiu amb descompte per obtenir el valor net de negoci de l'empresa. De la mateixa manera, es pot utilitzar en el càlcul de la taxa d'obstacles per obtenir càlculs del ROI i del valor econòmic.
• Finalment, però no menys important, els inversors poden utilitzar WACC per determinar si val la pena realitzar una inversió. Per exemple, si l’empresa genera un retorn del 12% però un WACC del 14%, l’empresa perd un 2% per cada dòlar gastat. En aquest cas, els inversors poden retirar aquesta inversió de la seva cartera.