photosdematures.com

Què són els bons premium?

Els bons premium es defineixen com un instrument financer que cotitza a una prima, és a dir, a un preu superior al seu valor nominal. Els bons cotitzen a una prima si la seva taxa de cupó és superior a les taxes vigents al mercat o si l'empresa emissora té una elevada solvència creditícia. Per exemple, Bond X es va emetre amb un valor nominal de 100 dòlars i una taxa de cupó del 5% amb un venciment de deu anys. El tipus d’interès actual al mercat és del 3%. En aquest cas, Bond X tindrà una gran demanda i, per tant, cotitzarà a una prima, per exemple, de 110 dòlars. Els bons premium es poden negociar al mercat secundari abans que arribin al seu venciment. Al venciment, només produiran el valor nominal com qualsevol altre bo. No obstant això, l'augment del benefici del tipus d'interès es veu una mica compensat per l'augment del preu del bo.

En què es diferencien d'altres bons?

Un bo no premium produiria el valor nominal més el tipus de cupó (tipus d’interès) al venciment, mentre que un bo prima produiria un cupó més un import que normalment sigui superior al valor nominal. No s’ha de confondre aquest tipus de bons amb un altre tipus de bons premium emesos segons el pla nacional d’estalvi i inversió al Regne Unit i funcionen com una loteria.

Càlcul de bons premium

Es valora un bo calculant el valor actual de tots els pagaments futurs de cupons i el valor nominal, també conegut com a valor nominal. Tingueu en compte que el valor nominal d’un bo no és el preu de compra. Es pot comprar un bo a un valor superior (superior) o inferior al valor nominal (descompte).

Fórmula de valoració de bons = Valor actual dels pagaments d'interessos futurs + Valor actual del valor nominal

On,

• BV = Valor del bo
• r = Taxa de descompte també anomenada Rendiment fins al venciment (YTM)
• n = Nombre de períodes fins al venciment
• F = Valor nominal

Exemple de càlcul de bons premium

Comprenguem el següent exemple de bons premium.

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de bons premium aquí: plantilla Excel de bons premium

Suposem que IBM Corporation va emetre un bo que té un valor nominal de 1.000 dòlars, un tipus de cupó del 6% i un venciment de 5 anys. El bo realitza pagaments anuals de cupons. Si el rendiment fins al venciment (tipus de descompte) és del 4%, el preu del bo es determina de la manera següent:

Solució:

El càlcul del valor del bo serà -

Fórmula de valoració de bons = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Valor del bo = 1089,04

El preu del bo és superior al valor nominal.

Aquesta és la forma tradicional de calcular el valor del bo. Això també es pot calcular a MS-Excel mitjançant la PV (funció de valor actual).

Fórmula del bo a utilitzar:

Valor del bo = PV (taxa, nper, pmt, [fv], [tipus])

On,

• Taxa = YTM
• Nper = Nombre de períodes
• Pmt = Pagament del cupó
• Fv = Valor nominal
• Tipus = és un valor lògic. Per al pagament al començament del període, utilitzeu 1. Per al pagament al final del període, ometeu o utilitzeu 0.

L'exemple esmentat també es calcula a Excel, obtenint el mateix valor.

Si us plau, consulteu la plantilla excel donada anterior per al càlcul de detalls.

D’aquesta fórmula també es pot derivar una relació molt important. A l'exemple descrit, la taxa de cupó (r) és superior a YTM. Si r

Simulant dues combinacions més de tipus de cupó i YTM es donen els resultats següents:

** Aquest gràfic sembla una línia recta ja que només hem utilitzat dos punts de dades, però en realitat, quan considerem més punts de dades, convergeix per semblar més un gràfic exponencial.

Avantatges dels bons premium

Alguns dels avantatges dels bons premium són els següents:

• El mercat de bons és altament eficient i la rendibilitat d’interessos fa que els bons premium siguin menys sensibles als canvis de tipus.
• Els inversors tindrien l'oportunitat de reinvertir pagaments de cupons elevats a taxes més altes.
• Els bons són menys volàtils que les accions, de manera que es consideren una opció d'inversió més segura.

Desavantatges dels bons premium

Alguns dels desavantatges dels bons premium són els següents:

En realitat, els bons premium semblen bastant senzills, però els inversors han de fer una avaluació adequada per saber si el bono premium està bastant valorat, ja que els bons sobrevalorats poden provocar pèrdues. Els següents factors són capaços de deteriorar la capacitat d’obtenir beneficis d’aquests bons:

• Alguns inversors del mercat secundari es preocupen que en la situació del mercat en què augmenten els tipus d’interès, els preus dels bons puguin caure. Aquest tipus de risc s’aborda com a risc de tipus d’interès.
• Com més duri el bo, més susceptible serà el bo als canvis en els tipus d’interès. Això també es coneix com a risc de durada.
• Bons exigibles: són els bons on l’empresa emissora es reserva el dret de canviar l’objectiu en qualsevol moment abans del venciment. Com més elevat sigui el cupó, més possibilitats hi ha de cridar-se.
• Risc de crèdit: els bons premium solen ser emesos per empreses i organitzacions governamentals amb qualificacions creditícies impressionants. No obstant això, quan l’economia es trontolla, afecta tota la resta.
• Risc d'esdeveniments: esdeveniments com fusions, reestructuracions, adquisicions, etc. poden provocar canvis en l'estructura del capital de les empreses, afectant així la credibilitat dels bons.
• Risc de reinversió: major per als bons a llarg termini i els que tinguin cupons més grans.

Limitacions dels bons premium

En el futur, els bons premium comporten algunes limitacions.

• Durant el boom / desacceleració econòmica, els bons ofereixen rendibilitats estables durant el creixement econòmic, així com una desacceleració. Però la inflació, sovint alimentada pel creixement econòmic, augmenta els preus globals de béns i serveis, de manera que els mateixos ingressos estables no són atractius per als inversors, mentre que semblen més atractius durant la desacceleració / deflació, ja que els mateixos ingressos es poden utilitzar per comprar més béns i serveis.
• Els bons que són instruments de renda fixa només reben el tipus de cupó del bo. Els interessos pagats es mantenen constants durant la vida del bo.

Conclusió

En poques paraules, els bons premium semblen una opció d’inversió segura i estable, tot i que poc lucratius, ja que els beneficis es veuen afectats per diferents riscos durant tota la durada abans del venciment. Els inversors en bons premium haurien d’esforçar-se per diversificar la seva cartera mitjançant la rotació de sectors per gestionar els riscos. De vegades també és necessària una anàlisi macroeconòmica rigorosa. A més, no ofereixen rendiments tan ràpids com altres opcions d’inversió com el comerç d’accions. Això s’entén quan creiem que l’inversor comú diu: “Més risc, més rendibilitat”.