photosdematures.com

Què és NOPAT?

NOPAT o benefici net d’explotació després d’impostos és una mesura de rendibilitat en què es calcula el benefici d’una empresa excloent l’efecte del palanquejament assumint que l’empresa no té cap deute al seu capital i, al seu torn, ignora els pagaments d’interessos i l’avantatge fiscal que les empreses aconseguir emetent deutes al seu capital.

Bàsicament es té en compte l’EBIT (guanys abans d’interessos i impostos) i, a continuació, es dedueix l’import de l’impost ajustable. Per exemple, diguem que l’EBIT és de 40.000 dòlars i que l’impost ajustable és de 8.000 dòlars. Aleshores, el benefici net d’explotació després d’impostos seria = $ (40.000 - 8.000) = $ 32.000.

Fórmula NOPAT

La fórmula del benefici net d’explotació després de l’impost mesura el rendiment de l’empresa a partir de les seves operacions bàsiques després de tenir en compte els impostos aplicables i es calcula multiplicant el tipus d’impost menys un pels ingressos d’explotació de l’empresa.

Matemàticament, el benefici net d’explotació després de la fórmula representat a continuació,

La fórmula del benefici net d’explotació després d’impostos també es coneix com Impostos ajustats sobre el benefici net d’explotació (NOPLAT). Cal tenir en compte que la fórmula de NOPAT no inclou les pèrdues ni els càrrecs puntuals. Com a tal, és una bona representació de la rendibilitat operativa d’una empresa.

Passos per calcular NOPAT

Pas 1: En primer lloc, l'EBIT de l'empresa es determina sobre la base de la informació disponible al compte de pèrdues i guanys. L’EBIT es calcula deduint el cost dels béns venuts i les despeses d’explotació dels ingressos totals de l’empresa.

EBIT = Ingressos totals - Cost dels béns venuts - Despeses d'explotació

Pas 2:Ara, el tipus impositiu de l’empresa s’assenyala a l’informe anual de l’empresa. A continuació, el valor ajustat per impostos es calcula restant el tipus impositiu d’un, és a dir (1 - Tipus tributari).

Pas 3:Finalment, la fórmula del benefici d'explotació net després d'impostos es deriva multiplicant l'EBIT pel valor calculat al pas 2, tal com es mostra més amunt.

Exemples de NOPAT

Vegem alguns exemples senzills o avançats per entendre-ho millor.

Podeu descarregar aquesta plantilla NOPAT Formula Excel aquí: plantilla NOPAT Formula Excel

Exemple 1

Considerem un exemple per al càlcul de NOPAT per a una empresa anomenada PQR Ltd, que es dedica a la fabricació de patins a rodets personalitzats tant per a patinadors professionals com per a aficionats. Al final de l'exercici, la companyia ha generat ingressos totals de 150.000 dòlars juntament amb les despeses següents.

Ara, els ingressos d'explotació o EBIT de l'empresa es poden calcular com:

• EBIT = 150.000 $ - 70.000 $ - 25.000 $
• = $55,000

Per tant, es pot calcular com:

• NOPAT = 55.000 $ * (1-20%)

Per tant, el NOPAT de PQR Ltd és de 44.000 dòlars per a l’exercici determinat.

Exemple 2

Prenguem l'exemple de la vida real de l'informe anual d'Apple Inc. de 2016, 2017 i 2018. Calculeu el NOPAT d'Apple Inc. basat en la informació disponible següent:

EBIT

Ara, l’EBIT d’Apple Inc. es pot calcular com:

EBIT (en milions) = Vendes netes - Cost de vendes - Despeses de recerca i desenvolupament - Despeses de venda, generals i administratives

EBIT del 24 de setembre de 2016

• =$2,15,639 – $1,31,376 – $10,045 – $14,194
• =$60,024

EBIT del 30 de setembre de 2017

• =$2,29,234 – $1,41,048 – $11,581 – $15,261
• =$61,344

EBIT del 29 de setembre de 2018

• = $265,595 -$163,756 -$14,236 – $16,705
• = $70,898

Ara, el càlcul de NOPAT d’Apple Inc. per al 24 de setembre de 2016 és el següent,

Càlcul de NOPAT per al 24 de setembre de 2016

• Fórmula NOPAT = 45.687 $ * (1 - 35,00%)
• = $39,016

Càlcul del 30 de setembre de 2017

• NOPAT = 61.344 $ * (1 - 35,00%)
• = $39,874

Càlcul de NOPAT per al 29 de setembre de 2018

• NOPAT = 70.898 $ * (1-24,50%)
• = $53,527.99 ~ $53,528

Per tant, el NOPAT d’Apple Inc. es va situar en 53.528 milions de dòlars per a l’exercici finalitzat el 29 de setembre de 2018.

Càlcul Nestlé NOPAT

Vegem el compte de resultats de Nestle

Compte de pèrdues i guanys consolidat de l'exercici finalitzat el 31 de desembre de 2014 i 2015

font: Informe anual de Nestlé

Tenim ara els ingressos nets (benefici de l’exercici) i també l’EBIT (benefici operatiu). Però, per obtenir el tipus impositiu ajustat, hem de calcular-lo.

Com que no s’esmenta el tipus impositiu, calcularem el tipus -

En utilitzar aquest tipus d’impostos, calcularem el benefici net d’explotació després d’impostos per als dos anys.

Aquesta és la forma en què heu de tenir en compte la informació del compte de pèrdues i guanys i després calcular el NOPAT a partir de l’EBIT i del tipus impositiu ajustat.

Càlcul del benefici net d’explotació després d’impostos per a Colgate

Calculem ara el benefici d'explotació net després d'impostos per a Colgate. A continuació es mostra el compte de resultats de Colgate.

font: Colgate SEC Filings

• Observem que l’EBIT de Colgate el 2016 és de 3.837 milions de dòlars

L’EBIT anterior conté articles no amortitzables, com ara amortitzacions, costos de reestructuració, etc. No obstant això, els elements no recurrents, com ara els costos de reestructuració, s’han d’ajustar per calcular el NOPAT.

A continuació es mostra la instantània dels costos de reestructuració de Colgate de les seves presentacions de 10.000.

• Les despeses de reestructuració de Colgate el 2016 = 228 milions de dòlars

EBIT ajustat = EBIT + despeses de reestructuració

• EBIT ajustat (2016) = 3.837 milions de dòlars + 228 milions de dòlars = 4.065 milions de dòlars

Calculem ara el tipus impositiu necessari per calcular NOPAT.

Podem calcular directament els tipus impositius efectius a partir del compte de pèrdues i guanys.

font: Colgate SEC Filings

Tipus efectiu d’impostos = Provisió per a impostos sobre la renda / Renda abans d’impostos sobre la renda

• Tipus d’impost efectiu (2016) = 1.152 $ / 3.738 $ = 30,82%

Fórmula NOPAT = EBIT ajustat x (tipus d’1 impost)

• NOPAT (2016) = 4.065 milions de dòlars x (1-0.3082) = 2.812 milions de dòlars

Calculadora

Podeu utilitzar la calculadora següent.

Rellevància i ús

La fórmula del benefici net d’explotació després d’impostos és bàsicament una mètrica de rendibilitat que ajuda a avaluar el funcionament eficient d’una empresa, que es calcula mesurant el benefici que s’ajusta als costos i beneficis fiscals del finançament del deute. NOPAT ofereix aquesta visió que no es veu afectada per l’apalancament de l’empresa ni pel massiu préstec bancari dels seus llibres. Aquest ajust és essencial perquè aquests pagaments d’interessos del deute redueixen els ingressos nets, cosa que finalment redueix la despesa fiscal de l’empresa. Per tant, la fórmula de NOPAT ajuda un analista a veure el rendiment de les operacions bàsiques d’una empresa (net d’impostos). Es tracta d’un càlcul de rendibilitat que es mesura en dòlars i no en percentatges com la majoria d’altres termes financers.

No obstant això, queda una limitació del NOPAT que és particularment útil quan es comparen empreses similars de la mateixa indústria. Com que només mesura el benefici en termes d’import en dòlars, als inversors i altres usuaris financers solen ser difícils d’utilitzar aquesta mètrica per comparar empreses de diferents dimensions (petites i mitjanes empreses, empreses mitjanes i empreses grans) dins d’una indústria.