photosdematures.com

Els gràfics de banca d’inversions es refereixen als diferents gràfics, gràfics, models financers o al model de valoració que ajuda les empreses de banca d’inversions a fer les diferents anàlisis que s’utilitzen per al seu funcionament i els diferents tipus de gràfics de banca d’inversions inclouen gràfics PE, gràfics de bandes PE, camp de futbol gràfic i gràfic d’escenaris, etc.

Gràfics de banca d’inversions: gràfics de camps de futbol i bandes de PE

Crec que el millor regal de Dan Bricklin ("pare" del full de càlcul electrònic) i Bill Gates a Investment Banking Mankind és el Programari de fulls de càlcul Excel això permet a l'analista no només crear models financers i de valoració de les estrelles del rock, sinó que també ajuda a presentar la seva anàlisi en alguns formats pictòrics (gràfics) impressionants.

Amb això, vaig pensar, per què no un tutorial sobre la banca d’inversió més popular, Gràfics vs. gràfics. En aquest article, parlaré del següent conjunt de gràfics:

Descarregueu aquí les plantilles de full de càlcul per a tots els gràfics

# 1 - Gràfic PE

Aquesta ràtio de PE és, en essència, un càlcul de recuperació: estableix quants anys de beneficis trigarà l’inversor a recuperar el preu pagat per les accions. Els gràfics PE (preu fins als guanys) ens ajuden a entendre la valoració múltiple al llarg del temps. Igual que altres coses, quan es compara el preu de dues accions del mateix sector, l’inversor hauria de preferir el que tingui el PE més baix. Si no coneixeu les ràtios de PE, podeu consultar aquest article inicial sobre valoracions sobre valoracions relatives.

Què és un gràfic de PE

El gràfic PE ajuda els inversors a visualitzar el múltiple de valoració de les accions o de l’índex durant un període de temps. Per exemple, el gràfic PE següent d’una empresa anomenada Foodland Farsi es representa durant el període de març 02 fins al març 07.

Interpretació de gràfics de PE

• Històricament, Foodland Farsi ha canviat un múltiple PE mitjà de 8,6 vegades
• La desviació estàndard del múltiple PE significa la volatilitat del múltiple PE.
• Observem que Foodland Farsi ha cotitzat dins del rang format pel Superior (definit com a PE mitjà + 1 Dev = 12,2x) i el Més baix (PE mitjà - 1 desenvolupament inicial = 4,9x)
• Observem que el múltiple PE del període posterior al juny del 06 ha creuat la línia de desviació estàndard superior que significa un múltiple de valoració més alt.

Per què és útil?

• Aquest gràfic és força útil perquè proporciona els detalls de la valoració històrica en un format fàcil i ràpid.
• No podeu trigar més de 30 segons a interpretar aquest gràfic.

Conjunt de dades del gràfic PE

Preparem ara el gràfic PE tal com es proporciona més amunt. Si us plau, descarregueu el fitxer Conjunt de dades de gràfics PE aquí.El conjunt de dades inclou el següent:

• Data
• Preus històrics de les accions
• Estimació EPS (endavant) - Tingueu en compte que és possible que aquestes dades no estiguin disponibles al fòrum públic. Podeu utilitzar Bloomberg, Factset, Factiva (totes són versions de pagament) per accedir a aquestes dades

Construint un gràfic de PE

Pas 1: calculeu la proporció PE

Com que ja coneixem el preu de les accions i el EPS a termini, calculeu la proporció PE de l'acció per a cada data.

Pas 2: calculeu la desviació estàndard de PE

El càlcul de la desviació estàndard és bastant fàcil a Excel. Podeu utilitzar la fórmula STDDEV per calcular la desviació estàndard de l'estoc. No oblideu utilitzar referències absolutes per mostrar les mateixes desviacions estàndard entre les dates.

Pas 3: calculeu el PE mitjà

Calculeu el PE mitjà de l'acció mitjançant la fórmula MITJANA i també utilitzeu referències absolutes, ja que la mitjana de les dades hauria de romandre constant a totes les dates.

Pas 4: calculeu la gamma SUPERIOR i BAIXA.

Calculeu el rang SUPERIOR i BAIX mitjançant la fórmula següent

• MAJOR = Desviació estàndard mitjana de PE +
• BAIX = PE mitjà - Desviació estàndard

Pas 5: dibuixeu el gràfic amb les dades següents:

1. Endavant PE
2. EP mitjà
3. SUPERIOR
4. MÉS BAIX

Pas 6: format del gràfic

Això és molt important, ja que el format pot guanyar si podeu ressaltar les àrees importants i fer-lo més intuïtiu de comprendre.

Igual que els gràfics de PE, també podeu crear Gràfic de valor del preu a llibre (P / BV), gràfic PEG, gràfic de preu a la venda o gràfic de preu a flux de caixa.

# 2 - Gràfic de bandes de PE

Què és el gràfic de bandes de PE?

Igual que el gràfic de la proporció PE, la banda PE també es calcula a partir de les relacions històriques de PE per a cada estoc / índex individual. La línia representada a partir de la mitjana de PE més alta formarà la banda de PE superior, mentre que la mitjana de PE més baixa formarà la banda de PE inferior. La banda PE mitjana es derivarà de la mitjana de la banda superior i inferior.

Interpretació del gràfic de bandes de PE

El gràfic anterior es pot interpretar de la següent manera

• • Actualment, la línia de preus (de color VERD) toca la línia de banda màxima de PE de 20,2x. Això implica que les accions cotitzen al seu màxim PE i potser estan sobrevalorades.
  • La banda superior reflecteix el preu màxim històric de les accions si les accions s’haurien negociat al seu màxim PE. Per exemple, si remuntem la línia màxima de banda de PE fins al 02 de març, trobem que les accions s’haurien negociat a Rs600 / - si el PE durant aquest període seria de 20,2x
  • A més, observem que les existències han tocat la banda de PE més baixa de 5,0 vegades en els darrers cinc anys. Denota una oportunitat ideal per comprar les accions.

Per què és útil el gràfic de bandes de PE?

• • L’avantatge de la banda PE és la seva consideració tant pel factor fonamental (és a dir, la rendibilitat) com pel patró històric de negociació d’una acció.
  • L’ús de PE Band és especialment significatiu per a les empreses cotitzades, que tenen historials rendibles.
  • Per a una acció amb guanys estables, el seu preu tendeix a moure’s dins de la banda PE. En altres paraules, el preu de les accions en un extrem tendeix a passar a l’altre extrem dins de la banda.
  • Tingueu en compte també que el gràfic de banda PE és diferent del gràfic de la relació PE, ja que observem que l'eix Y representa el preu de l'acció en lloc del múltiple PE.
  • Aquest gràfic de bandes de PE és eficaç perquè aquest gràfic és capaç de denotar tant les bandes de PE (valoració) com els preus corresponents. Juntament amb els gràfics de ràtio PE, això és un cas per fer una trucada de valoració de les accions.

Conjunt de dades del gràfic de bandes PE

El conjunt de dades del gràfic de bandes PE no és diferent del que hem utilitzat anteriorment. De fet, és el mateix! Necessitem el següent -

• • Preus històrics de les accions
  • Dates
  • Endavant EPS

Construint un gràfic de bandes de PE

Pas 1: calculeu el PE endavant del conjunt de dades històriques

Pas 2: calculeu la mitjana, la màxima i la mínima de les relacions PE

Pas 3: cerqueu els preus implícits mitjançant la fórmula següent

Calculeu els preus implícits mitjançant la fórmula següent

• • Preu (corresponent a la mitjana) = PE x mitjà (EPS històric)
  • Preu (corresponent al màxim) = PE x màxim (EPS històric)
  • Preu (corresponent a Mínim) = PE x mínim (EPS històric)

Pas 4: dibuixeu el gràfic utilitzant el següent

• • Preu de les accions
  • Preu mitjà implícit
  • Preu màxim implícit
  • Preu mínim implícit

Pas 5: formatar el gràfic :-)

Podeu fer gràfics de bandes per a un altre conjunt de múltiples de valoració com EV / EBITDA (Enterprise Value to EBITDA), P / CF, etc.

# 3 - Gràfic del camp de futbol

Què és el gràfic del camp de futbol?

De vegades ens és més fàcil representar les dades en columnes o barres flotants en què les columnes (o barres) floten en una regió des del valor mínim fins al màxim. A continuació es mostra un gràfic de columnes de camp de futbol.

Interpretació del gràfic del camp de futbol (a dalt)

• • Les dades representen la valoració raonable (preu / acció) de la companyia segons diferents supòsits i mètodes de valoració.
  • Mitjançant DCF, la valoració de l’empresa és de 30 dòlars per acció (cas pessimista) i de 45 dòlars per sota (cas més optimista).
  • La valoració raonable més alta de l’empresa és de 50 dòlars per acció quan s’utilitza el mètode de valoració del cost de substitució.
  • Tot i això, la valoració raonable més baixa és de 20 dòlars / acció quan s’utilitza la valoració de M&A Transaction Comp.

Dades del gràfic del camp de futbol

Suposem que se us ha proporcionat el conjunt de dades següent. Voleu representar les dades següents al millor format gràfic possible.

Hi pot haver diferents maneres de fer gràfics sobre aquestes dades; no obstant això, és possible que no proporcionin grans estadístiques quan fem un gràfic lineal regular o un gràfic de barres. A continuació es mostren la representació (pobra) d’aquests gràfics regulars:

Gràfic de línies

El problema d’aquesta representació és que és molt difícil interpretar aquestes dades.

Gràfic de columnes

De nou el mateix problema que és molt difícil interpretar aquestes dades.

Amb això, ara és fàcil entendre que la solució passa per fer que la columna flotant o el gràfic de barres siguin excel.

Construint un gràfic de camps de futbol

Pas 1: creeu les dues sèries amb mínim i abast.

La primera sèrie representa el mínim i la segona representa el rang (màxim-mínim). Vegeu a continuació les dues sèries en què creem el nostre gràfic.

Pas 2: trieu el gràfic de columnes apilades

El secret per fer el gràfic flotant és utilitzar el gràfic de columnes en excel d'una manera eficaç seleccionant el "gràfic de columnes apilades en excel" mitjançant dues sèries.

Obtindreu el gràfic següent.

Pas 3: fes que les columnes “mínimes” siguin invisibles.

Seleccioneu les barres mínimes de columna (color blau) i, al menú superior, canvieu el color a "Sense farciment ".

Amb això, obtindreu el gràfic següent.

Pas 4: formateu el gràfic i feu-lo increïble.

• • Canvieu l'eix x per reflectir la metodologia de valoració.
  • Elimineu les llegendes de la part dreta (Abast i mínim)
  • Canvieu el color de les barres perquè s’adapti al vostre gust de color (no feu que les columnes siguin de color rosa; és Banca d’inversions, ja ho sabeu!)

# 4 - Gràfics d'escenaris

Què són els gràfics d'escenaris?

De vegades és important acceptar el fet que entenem que la valoració no és un enfocament molt científic. Depèn de supòsits i escenaris. Tot i que valorem les accions, podeu fer un conjunt de supòsits diferents mentre prepareu un model financer: projectar el compte de pèrdues i guanys, el balanç i els fluxos d’efectiu. Tot i que és important que prenguem el cas més esperat mentre fem la valoració, és igualment important mostrar l’impacte de diferents casos, com ara si baixen els tipus impositius o si la producció puja més del que s’esperava, etc. Aquests escenaris es poden construir fàcilment mitjançant models financers.

Podeu utilitzar els models financers següents com a referència:

• • Model financer de sortida a borsa d’Alibaba
  • Model financer de caixa IPO

Vegeu a continuació un exemple de gràfic d’escenaris

Interpretació del gràfic d'escenaris

• Observem des de dalt que la valoració del cas base de les accions XYZ és de 300 dòlars
• Els gràfics d’escenaris ens proporcionen aportacions addicionals sobre desavantatges respecte del següent.
  • Si el preu del producte disminueix, el preu just de les accions baixaria 17 dòlars.
  • Si els impostos de les societats són més alts, el preu just de les accions es mouria encara més per 28 dòlars més
  • Si els preus de les matèries primeres augmentessin, els preus justos de les accions baixarien encara més en 25 dòlars més.
  • Si considerem tots els casos pessimistes (un esdeveniment en què els tres esdeveniments negatius succeeixen junts), la valoració justa de les accions cauria a 230 dòlars per acció.
• De la mateixa manera, podeu trobar les aportacions addicionals a les avantatges: si considerem tots els casos optimistes (preus més alts, impostos més elevats i costos de matèria primera més baixos), el preu just de les accions pujaria a 410 dòlars per acció.

Conjunt de dades per als gràfics d'escenaris

A continuació es mostra el conjunt de dades necessari per a aquest gràfic. Es presenta la taula següent després d’haver introduït nous supòsits al vostre model financer i recalcular el preu de les accions justes.

Construint un gràfic d’escenaris

Suposarem que ja teniu les dades com les anteriors. Amb això, vegem els passos que comporten la creació dels gràfics d’escenaris:

Pas 1: afegiu dues columnes X i Y al conjunt de dades (complicat i més important)

• Aquest gràfic es basa en el gràfic del camp de futbol (núm. 3) que vam fer anteriorment.
• En això, tornem a utilitzar el gràfic apilat de columnes, on les dades Y s’apilen sobre les dades X.
• A més d’això, fem que el conjunt de dades X sigui invisible per obtenir el conjunt de dades Y flotant.
• Per exemple, si observeu de prop el gràfic de l’escenari: escenari de desavantatge: la disminució del preu mostra una dada visible flotant de 17 dòlars (dades Y) i immediatament a sota d’aquest conjunt de dades hi ha els 283 dòlars invisibles (dades X).

Pas 2: el conjunt de dades X i Y completat hauria de tenir el següent aspecte.

Pas 3: prepareu el gràfic apilat de columnes als dos conjunts de dades X i Y

Tingueu en compte que no estem preparant el gràfic del conjunt de dades original. Estem preparant el gràfic del conjunt de dades convertit (X i Y)

Pas 4: fes ocult el conjunt de dades X.

Amagueu el conjunt de dades X seleccionant les columnes i escollint "Sense omplir" a les opcions de format del menú

Pas 5: formateu el gràfic i sigueu increïbles.

Conclusions

Com hem assenyalat anteriorment, hi pot haver una representació gràfica diferent de la valoració de les accions. La principal raó per la qual utilitzem aquests gràfics és complir amb l’estalvi de temps per als clients i fer de l’informe de recerca o del llibre de presentacions un document eficaç i d’estalvi de temps. Trobareu els quatre tipus de gràfics de valoració a la majoria dels informes de recerca de la firma de corretatge de nivell 1. Havia treballat anteriorment a JPMorgan com a analista de recerca de renda variable i vaig trobar que el gràfic de camp de futbol i el gràfic d’escenaris eren la representació més útil per als clients. Podeu utilitzar-los també als gràfics d’anàlisi de la relació.

Publicació útil

• Curs d’Operacions Bancàries d’Inversions
• Banca d'inversions a Atlanta
• Preguntes d’entrevistes de banca d’inversions amb resposta
• La principal banca d'inversions de Malàisia

Que segueix?

Si heu après alguna cosa nova o us ha agradat la publicació, deixeu un comentari a continuació. Feu-me saber què en penseu. Moltes gràcies, i tingueu cura.