photosdematures.com

Què és la relació llibre-mercat?

La ràtio Llibre a mercat compara el valor comptable del patrimoni net amb la capitalització de mercat, on el valor comptable és el valor comptable del patrimoni net mentre que la capitalització de mercat es determina en funció del preu al qual es negocien les accions. Es calcula dividint el valor comptable actual del patrimoni net pel valor de mercat del patrimoni net.

Explicació

• La ràtio llibre-mercat és múltiple de renda variable. El múltiple de renda variable generalment requereix dues entrades: el valor de mercat de la renda variable i una variable a la qual s’escala (beneficis, valor comptable o ingressos). Com el seu nom indica, la variable a la qual s’escala aquesta proporció és el valor comptable del patrimoni net.
• El valor comptable del patrimoni net, també conegut com a patrimoni net, inclou els guanys retinguts del negoci i qualsevol altre ajust comptable realitzat al patrimoni net comptable juntament amb el capital desemborsat. El valor comptable es basa en els convenis comptables i té un caràcter històric.
• El valor de mercat dels recursos propis, en canvi, reflecteix les expectatives del mercat sobre el poder d’obtenció i els fluxos d’efectiu de l’empresa i es determina multiplicant el preu de les accions actuals pel nombre total d’accions en circulació. El preu de les accions actuals està disponible fàcilment a la borsa on es negocia.
• La ràtio dóna una bona idea de si les accions comunes de l’empresa estan infravalorades o sobrevalorades. Una ràtio inferior a 1 (ràtio 1) es pot interpretar com a subestimació de l'estoc. Tanmateix, això només és una anàlisi senzilla i no es recomana (de forma aïllada), ja que el valor raonable també hauria de tenir en compte les expectatives futures, que aquesta relació no té en compte.

Fórmula de la relació del llibre al mercat

Relació entre el llibre i el mercat = Valor comptable de l’equitat / Valor de mercat de l’equitat

on,

• Valor comptable del patrimoni net = Basat en convencions comptables
• El valor de mercat de la renda variable = Capitalització borsària (preu * nombre d’accions en circulació)

Exemple de relació entre llibre i mercat

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de la proporció Book to Market aquí: plantilla Excel de la relació Book to Market

XYZ Inc., una empresa cotitzada al Nasdaq, cotitza actualment a 11,25 dòlars per acció. L’empresa tenia un valor comptable d’actius de 110 milions de dòlars i un valor comptable de passius de 65 milions de dòlars a finals de 2019. Basant-se en la presentació recent a la borsa i a la SEC, l’empresa té 4 milions d’accions pendents. Com a analista, determineu la ràtio del llibre al mercat de XYZ i, assumint que tot el constant interpreta com influeix la ràtio en les decisions d'inversió.

Solució

Utilitzeu les dades que es mostren a continuació per al càlcul de la ràtio llibre-mercat.

Càlcul del valor comptable i de mercat del patrimoni net

• = 110000000-65000000
• Valor comptable del patrimoni net = 45000000
• = 11.25* 4000000
• Valor de mercat del patrimoni net = 45000000

El càlcul es pot fer de la següent manera,

• =45000000/45000000
• Valor comptable del patrimoni net = 1,00

Quan el preu de les accions cau a 10 dòlars -

• =45000000/40000000
• Valor comptable de l’equitat = 1,13

El càlcul de quan el preu de les accions augmenta a 20 dòlars es pot fer de la següent manera:

• =45000000/80000000
• Valor comptable de l’equitat = 0,56

Interpretació

• En l’escenari original, la ràtio entre el llibre i el mercat mostra que les accions tenen un preu bastant, ja que els inversors estan disposats a pagar exactament el que valen els actius nets de l’empresa. Si el preu de les accions cau a 10 dòlars per acció, la proporció augmenta fins a 1,13, cosa que subvalora les accions, la resta es manté constant. És important tenir en compte que el valor comptable del patrimoni net es manté constant.
• És molt clar que els inversors valoren la companyia en 40 milions de dòlars, mentre que els seus actius nets valen 45 milions de dòlars. Però no cal que l'estoc estigui infravalorat i no s'ha d'anar a aquesta conclusió. El valor de mercat és sensible a les expectatives dels inversors pel que fa al creixement futur, al risc de l’empresa, als pagaments previstos, etc. Una expectativa de creixement inferior amb pagaments baixos o un augment del risc podria justificar aquest múltiple.
• Si el preu de les accions augmenta fins a 20 dòlars per acció, la ràtio caurà a 0,56, cosa que sobrevalora les accions, la resta es manté constant. Els inversors valoren els actius nets de la companyia en 80 milions de dòlars, mentre que els seus actius nets valen 45 milions de dòlars.
• Normalment, els inversors interpreten això com un signe potencial de correcció amb la baixada del preu, que torna a ser sensible a les expectatives dels inversors respecte a les variables fonamentals. Una expectativa de creixement més elevada, una disminució del risc i una ràtio de pagament esperada més alta podrien justificar aquest múltiple i disminuir les possibilitats d’una correcció potencial.

Conclusió

Sempre es recomana utilitzar altres variables fonamentals mentre s’interpreta una proporció. Aquestes variables fonamentals podrien ser la taxa de creixement, el retorn de la renda variable, la ràtio de pagament o el risc esperat a l’empresa. En gran mesura, qualsevol canvi en aquestes variables fonamentals explicarà la ràtio i s’ha de tenir en compte a l’hora de concloure si l’estoc està infravalorat o sobrevalorat.

A més, el valor comptable mai no està disponible. Per exemple, si un inversor vol obtenir la ràtio l'1 de febrer de 2020, el valor comptable més recent per a aquesta data no estarà disponible si aquest no finalitza la quarta part de l'exercici financer de l'empresa. Un altre motiu que fa que aquesta proporció sigui menys fiable és pel que fa a la forma de determinar el valor comptable. El valor comptable normalment ignora el valor raonable dels actius intangibles i el potencial de creixement dels beneficis, cosa que comporta el risc d’estimar un valor comptable inferior i, per tant, la ràtio.

Per tant, aquesta ràtio no té sentit quan les empreses subjectes tenen enormes intangibles generats internament, com ara marques, relacions amb els clients, etc., que no es reflecteixen en el valor comptable. Per tant, és el més adequat per a empreses amb actius reals en llibres com assegurances, banca, REIT, etc. Per tant, mentre es prenen decisions d'inversió, és essencial considerar altres ràtios juntament amb les variables fonamentals subjacents.