photosdematures.com

Què són els Pactes del Deute?

Els pactes de deute són acords o promeses formals que es fan entre diferents parts, com ara creditors, proveïdors, venedors, accionistes, inversors, etc. i una empresa que estableix els límits de les ràtios financeres, com ara les de palanquejament, les de capital circulant, les de dividend, etc. un deutor s’ha d’abstenir d’incomplir.

L’ideal seria que quan els prestadors prestin els diners als prestataris, firmen un acord. I segons aquest acord, els prestataris han de mantenir certes restriccions perquè es protegeixi l’interès dels prestadors.

Font: akelius.com

Els pactes de deutes (Bond Covenants) es poden anomenar amb molts noms. Dos dels noms populars són els pactes bancaris i els pactes financers. En realitat, tots volen dir el mateix.

Per què són necessaris els pactes de deute?

En altres paraules, per què els prestadors de pactes de bons restringirien els prestataris a fer alguna cosa? Els prestadors del pacte de bons no volen pressuritzar els prestataris amb regles i restriccions. Tot i això, si no obliguen els prestataris amb pocs termes i condicions, és possible que no recuperin els seus diners.

També és important tenir en compte que els pactes de deute també ajuden els prestataris (sí, fins i tot després de restringir-los). Quan es signa l'acord entre els prestataris i els prestadors, es discuteixen els termes i condicions. I si els prestataris compleixen els termes, pot ser que hagin de pagar un tipus d’interès inferior (cost de l’endeutament) als prestadors.

Exemple de pactes de deute

Diguem que Icebreaker Co. ha pres deutes d’un banc. El banc ha ofert a l’empresa un préstec d’1 milió de dòlars que afirma que fins que l’empresa no amortitzi el principal més un 10% d’interès, la companyia no podrà prendre cap préstec addicional del mercat.

La restricció imposada pel banc a Icebreaker Co. s’anomenaria pacte de bons. Però, per què el banc faria tal cosa? Analitzem-ho.

• En primer lloc, el banc faria la seva pròpia diligència abans de prestar la quantitat a Icebreaker Co.
• Si el banc troba que Icebreaker Co. no té un bon perfil de risc, prestar una gran quantitat també seria arriscat per al banc. En aquest cas, si l’empresa surt i també demana prestat un milió aquí i un altre milió allà i s’enfila; el banc no recuperarà els seus diners.
• Pensant en el risc futur, el banc pot restringir l’empresa a prestar qualsevol préstec addicional fins que el préstec del banc es pagui íntegrament.

Mètrica de Covenants de Bons

Com poden conèixer els prestadors quins pactes de bons han d’imposar al prestatari? A continuació, es mostren algunes mètriques que els prestadors / prestataris han de tenir en compte abans d’imposar pactes de bons.

• Els actius totals: Una empresa que tingui prou AUM (Actius sota gestió) tindria una bona salut financera (almenys a la superfície). Per saber si una empresa pot pagar els seus deutes, els prestadors han de mirar la següent ràtio.
• Deutes / Actius: Es tracta d’una ràtio senzilla que tots els prestadors han de tenir en compte abans de prestar diners al prestatari. Aquesta ràtio ajuda l’inversor a entendre si l’empresa té prou actiu per pagar els deutes. Per exemple, si tenen actius totals inferiors als deutes, l’empresa té un gran problema. O bé, si l’empresa té un deute força inferior (és a dir, el 10% del total d’actius), és possible que l’empresa estigui jugant amb massa seguretat.
• Deute / Patrimoni net: Fins i tot si els accionistes es pagarien després que els titulars de deutes obtinguessin els seus diners, encara és important que els inversors coneguin la relació deute-deute de l’empresa. En mirar la ràtio, podrien veure quant deute i quants recursos propis s’ha pres la companyia i quin és el risc de perdre els titulars de deutes.
• Deute / EBITDA: Aquesta és una de les mètriques més importants que haurien de tenir en compte els prestadors. Com que l’EBITDA és el resultat anterior als interessos, impostos, depreciació i amortització, l’EBITDA pot demostrar realment si una empresa té l’estabilitat financera per pagar el deute (principal més interessos) a temps.
• Ràtio de cobertura d’interessos: Aquesta és una altra mesura que és molt important. La ràtio de cobertura d’interessos compara l’EBIT / EBITDA amb els interessos. Com més bona sigui la proporció, millor seria per als prestadors. Si la proporció és menor, és possible que els prestadors hagin de pensar a oferir un préstec a l’empresa.
• Ràtio de pagament de dividends: Per què aquesta proporció és fins i tot important? Es deu al fet que la ràtio de pagament dels dividends decideix quants dividends declararia l’empresa al final de l’any. Si el pagament del dividend és massa alt, pot augmentar el risc dels prestadors. És per això que un dels pactes de deute més habituals és restringir el prestatari al pagament d’un dividend enorme.

Pactes de deute positius

Els pactes de deute positius són coses que els prestataris han de fer per assegurar-se que obtenen el préstec. A continuació es mostra un exemple de Pacte de bons positius.

font: marineharvest.com

Altres exemples de pactes de deute positius

• Objectiu d'un rang específic de determinada ràtio financera:els pactes de deute positius són importants perquè els prestadors sàpiguen que estan protegits. Per assegurar-se que els prestadors poden demanar als prestataris que assoleixin un rang específic per a determinades ràtios financeres per aprofitar el préstec.
• Assegureu-vos que les pràctiques comptables siguin segons els PCGA: Aquesta és una pregunta bàsica, però important. Els prestadors han de garantir que els prestataris compleixin els principis comptables generalment acceptats (PCGA).
• Estats financers anuals auditats actuals:els prestadors de convenis de deute positius han d’assegurar-se que els estats financers siguin exactes i representin la imatge correcta dels assumptes financers de l’empresa. Per això, una auditoria anual sens dubte us ajudarà.

Pactes de deute negatius

Els pactes de deute negatius són les coses que els prestataris no poden fer. A continuació es mostra un exemple de pacte de bons negatius.

font: marineharvest.com

Altres exemples de pacte de deute negatius

• No pagueu dividends en efectiu fins a cert punt: Si una empresa cedeix la majoria dels seus ingressos en dividends en efectiu, com pagaria els diners que deuen als prestadors? És per això que els prestadors imposen una restricció als prestataris perquè no poden pagar dividends en efectiu en una certa mesura.
• No prengueu un préstec addicional: els pactes de deute negatius són els prestataris que no haurien de prendre més préstecs abans de pagar el vençut dels prestadors. Ajuda a protegir l’interès dels prestadors.
• No venis actius específics: Els prestadors de pactes de deute negatius també poden restringir els prestataris a la venda de determinats actius fins que el deute es pagui íntegrament. Si ho feu, els prestataris obligaran a generar més beneficis per pagar el deute. Els pactes de deute negatius protegiran tant els prestadors com els prestataris a la llarga.