Les 28 preguntes més importants de l’entrevista sobre banca d’inversions que heu de conèixer! (Consells de l'IB)

Preguntes (i respostes) principals de les entrevistes sobre banca d'inversió

El propòsit d’aquestes preguntes i respostes de l’entrevista sobre banca d’inversió és simplement ajudar-vos a conèixer els temes de les entrevistes sobre banca d’inversió. Com a novetat en aquest camp, estic segur que potser haureu tingut inquietud sobre què i com preparar-vos per al vostre primer pas en aquest món financer. Podria haver-hi un nombre il·limitat de preguntes sobre temes de banca d’inversió i, atès que és difícil cobrir-les totes aquí, en parlaríem d’algunes que són importants.

Mentre llegiu aquest escrit, us suggeriria que continués responent les vostres preguntes activament abans de comprovar la resposta correcta. Això us ajudarà a desenvolupar l’hàbit de fer pluja d’idees i respondre aquestes preguntes d’una manera estructurada. Tingueu en compte això com un primer esborrany de l'article. Seguiré actualitzant-ho regularment amb més preguntes i respostes segons els vostres comentaris.

Actualment, l’entrevista no té les preguntes típiques que inclouen els conceptes bàsics sobre conceptes financers. Els entrevistadors volen que els candidats pensin i evitin teories que tothom sol conèixer. A més, atès que aquestes preguntes són tècniques, sempre hi hauria una resposta correcta, de manera que, en cas que us trobeu sense conèixer una resposta concreta, no proveu de falsificar-la. Sempre és millor confessar que no ho saps.

Les preguntes d’entrevistes sobre banca d’inversions s’han dividit en els 6 temes següents

# 1 - Comptabilitat

Pregunta 1

Expliqueu-me els tres estats financers més importants i quina és la seva importància

Aquesta és una de les preguntes més freqüents sobre l'entrevista de banca d'inversió.

Els tres estats financers principals són el compte de pèrdues i guanys, el balanç i el compte de fluxos d’efectiu. Parlant de la seva importància, el compte de pèrdues i guanys proporciona els ingressos i les despeses d'una empresa i mostra els ingressos nets finals que ha obtingut durant un període de temps.
El fulls de balançignora els actius d'una empresa, com ara una planta, béns i equips, efectiu, inventari i altres recursos. De la mateixa manera, informa dels passius que inclouen el patrimoni net, el deute i els comptes a pagar. El balanç és tal que els actius sempre serien iguals al passiu més al patrimoni net.
Per últim, hi ha un estat de fluxos d’efectiu que informa del canvi net en efectiu. Proporciona el flux de caixa de les activitats d’explotació, inversió i finançament de l’empresa.

Pregunta núm. 2

En cas que tingueu l'oportunitat d'avaluar la viabilitat financera de l'empresa, quin estat escolliríeu i per què?

Seria l’estat de fluxos d’efectiu. La raó és que proporciona una imatge fidel de la quantitat d’efectiu que genera l’empresa en termes reals.
Els fluxos d'efectiu són, per tant, el més important en què realment es presta atenció mentre s'analitza la salut financera general de l'empresa.

Pregunta núm. 3

Diguem que la despesa d’amortització augmenta 100 dòlars. Com afectaria això als estats financers?

Compte de pèrdues i guanys: amb la disminució de la despesa d’amortització, els ingressos operatius disminuirien en 100 dòlars i suposant un tipus d’impost del 40%, els ingressos nets baixarien 60 dòlars.
Compte de fluxos de caixa: el resultat net de la part superior del compte de caixa baixa en 60 dòlars, però l’amortització de 100 dòlars és una despesa que no s’afegeix, de manera que el flux de caixa global de les operacions augmenta 40 dòlars. Sense més canvis, el canvi net net en efectiu augmenta en 40 dòlars.
Balanç: pel que fa a l’actiu, a causa de la depreciació, les plantes, béns i equipaments disminueixen 100 dòlars i l’efectiu augmenta 40 dòlars respecte als canvis del compte de fluxos de caixa.

Pregunta # 4

Imagineu una situació en què un client paga un telèfon mòbil amb targeta de crèdit. Com seria això a la comptabilitat basada en efectiu vs.

En el cas de la comptabilitat en efectiu, els ingressos no es comptabilitzaran fins que l’empresa cobri la targeta de crèdit del client, obtingui l’autorització i ingressi els fons al seu compte bancari.
Després d'aquesta entrada es mostrarà com a ingressos al compte de pèrdues i guanys i també com a efectiu al balanç.
A diferència de la comptabilitat de meritació, es mostrarà immediatament com a Ingressos. Però encara no apareixerà com a efectiu al balanç, sinó que es mostrarà com a comptes a cobrar.
Només després d’ingressar l’import al compte bancari de l’empresa, s’informarà en efectiu.

A més, mireu aquesta explicació detallada sobre Comptabilitat d’efectiu versus acumulació.

# 2 - Finances corporatives

Pregunta 5

Quina és la fórmula per calcular WACC?

Espereu aquesta pregunta d’entrevista de banca d’inversió.

WACC = Cost de la renda variable * Proporció de la renda variable + Cost del deute * Proporció de deute (1 tipus d’impost). On, el cost del patrimoni net calculat mitjançant el model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM).
La fórmula és Cost de la renda variable = Taxa lliure de risc + Beta * Prima de risc de renda variable
Cost del deute = La taxa sense risc és bàsicament el rendiment d’un tresor dels Estats Units a deu o vint anys
La beta es calcula en funció del risc que tenen les empreses i el patrimoni comparable
La prima de risc és el percentatge en què s’espera que les accions superin els actius “sense risc”.
La proporció és bàsicament el percentatge de la quantitat de l’estructura de capital de l’empresa que assumeixen cadascun dels components.

Pregunta núm. 6

Hi ha dues empreses P i Q que són exactament iguals, però una P té deutes mentre que Q no en té cap. En aquest cas, quina de les dues empreses tindria un WACC superior?

En aquest cas l'empresa, Q tindria un WACC superior, perquè el deute és menys car que el patrimoni net.

Pregunta núm. 7

L’entrevistador d’aquest moment us pot preguntar els motius pels quals es considera que el deute és menys costós?

La resposta és la següent; Els interessos del deute són deduïbles per impostos (per tant, la multiplicació (1 - Taxa) de la fórmula WACC).
Els titulars de deutes es pagarien primer en cas de liquidació o fallida.
Instintivament, els tipus d’interès del deute solen ser inferiors als costos de capital que veieu.
Com a resultat, la part del cost del deute de WACC contribuirà menys a la xifra total que la part del cost del patrimoni net.

# 3 - Valoracions

Pregunta núm. 8

Descriviu les formes en què es valora una empresa

Aquesta és una altra pregunta molt freqüent sobre l'entrevista sobre banca d'inversió.

Anàlisi de transaccions precedent

Això també s’anomena valoració múltiple de transaccions
És quan es fixa en el que han pagat altres persones per empreses similars per determinar quant val l’empresa.
Per utilitzar aquest mètode de manera eficaç, heu de conèixer molt bé la indústria de l’empresa que esteu valorant, així com les primes normals que es paguen per aquesta empresa.

Anàlisi d'empreses comparables

L’anàlisi comparable de l’empresa és similar a l’anàlisi de transaccions anteriors, tret que utilitzeu tota l’empresa com a unitat d’avaluació i no com a compra d’una empresa.
Per tant, per utilitzar aquest mètode també hauríeu de buscar empreses similars a les que esteu valorant i fixar-vos en el seu preu en relació amb els beneficis, l’Ebitda, el preu de les accions i qualsevol altra variable que creieu que seria un indicador de la salut d’una empresa.

Anàlisi de fluxos de caixa amb descompte

És quan utilitzeu el flux de caixa futur o el que farà la companyia en els propers anys per determinar què val ara la companyia.
Per calcular el DCF, heu d’esbrinar quin és el flux de caixa probable o futur per a una empresa durant els propers 10 anys.
Després, calculeu quant seria això en termes actuals "descomptant-lo" al ritme que donaria un retorn de la inversió.
A continuació, afegiu el valor terminal de l’empresa i això us indicarà quant val la companyia.

Pregunta núm. 9

Quines són les situacions en què no fem servir un DCF en la valoració?

No utilitzaríem un DCF en la valoració si l’empresa té un flux de caixa inestable o imprevisible o quan el deute i el capital circulant tenen un paper fonamentalment diferent.
Per exemple, les institucions financeres com els bancs no inverteixen el deute i el capital circulant forma una part important dels seus balanços, de manera que aquí no fem servir un DCF per a aquestes empreses.

Pregunta # 10

Enumereu els múltiples més comuns utilitzats en una valoració

Les preguntes de valoració són molt freqüents a les entrevistes de banca d’inversions.

Es tracta de tècniques de valoració relativa que es donen a continuació.

VE / Ingressos
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Pregunta núm. 11

Voleu explicar breument la compra amb apalancament?

Una de les qüestions tècniques.

Una compra amb apalancament (LBO) és quan una empresa o inversor compra una altra empresa utilitzant principalment diners prestats, préstecs o fins i tot bons per poder fer la compra.
Els actius de l’empresa que s’adquireix s’utilitzen normalment com a garantia per a aquests préstecs.
De vegades, la relació del deute amb el patrimoni net en un LBO pot ser de 90-10.
Qualsevol percentatge de deute superior a aquest pot conduir a la fallida.

Pregunta # 12

Expliqueu la relació PEG?

Això significa la relació preu / beneficis en relació amb el creixement, pren la proporció P / E i, a continuació, explica la rapidesa amb què creixerà l’EPS de l’empresa.
Un estoc que creixi ràpidament tindrà una proporció PEG més elevada. Un estoc amb un preu fi tindrà la mateixa proporció P / E i la proporció PEG.
Per tant, si la proporció P / E d’una empresa és de 20 i la seva relació PEG també és de 20, alguns podrien argumentar que les existències són massa cares si una altra empresa amb el mateix EPS té una proporció P / E inferior, però això també significa que creix més ràpidament perquè la taxa PEG és de 20.

Pregunta núm. 13

Quina és la fórmula del valor empresarial?

La fórmula del valor empresarial és: el valor de mercat de l’equitat (MVE) + deute + accions preferents + interessos minoritaris: efectiu.

Pregunta núm. 14

Per què creieu que es resta l’efectiu a la fórmula del valor empresarial?

La raó per la qual es resten efectius és que es considera un actiu no operatiu i perquè el valor patrimonial ho explica indirectament.

Pregunta núm. 15

Per què considerem tant el valor empresarial com el valor patrimonial?

El valor empresarial significa el valor de l’empresa atribuïble a tots els inversors, mentre que el valor patrimonial representa la part disponible per als accionistes.
Tenim en compte les dues coses perquè el valor patrimonial és el nombre que veu el públic en general, mentre que el valor empresarial representa el seu valor real.

Pregunta núm. 16

Què significa si una empresa té un valor empresarial negatiu?

L'empresa podria tenir un valor empresarial negatiu quan l'empresa tingui saldos de caixa extremadament grans o una capitalització de mercat extremadament baixa o tots dos.
Això es podria produir en empreses que estan a la vora de la fallida o en institucions financeres com els bancs, que tenen saldos de caixa importants.

# 4 - Fusions i adquisicions

Pregunta núm. 17

Expliqueu breument el procés d'un acord de fusions i adquisicions per compra

Es passa molt de temps completant la investigació sobre els possibles objectius d’adquisició i, amb la companyia, representa, passa per diversos cicles de selecció i filtratge.
Basant-se en els comentaris d’aquests, reduïu la llista i decidiu quins s’han d’aproximar més.
Es realitzen reunions per avaluar la receptivitat del venedor potencial.
Es produeixen discussions serioses amb el venedor, que requereixen una diligència i una determinació del preu de l’oferta.
Negocieu el preu i altres termes clau de l'acord de compra.
Anuncieu l’acord / transacció de fusions i adquisicions.

Pregunta núm. 18

Expliqueu breument l’anàlisi d’acreció i dilució

Aquesta és una altra qüestió tècnica.

Per tal de mesurar l’impacte de l’adquisició sobre el benefici per acció (EPS) de l’adquirent i comparar-lo també amb l’EPS de la companyia si no s’hagués executat l’adquisició, es realitzarà una anàlisi d’acreció i dilució.
En paraules simples, podríem dir que, en el cas que el nou EPS sigui més elevat, la transacció s’anomenarà “acrecentiva”, mentre que el contrari es dirà “dilutiva”.

Pregunta # 19

Donada la situació en què una empresa amb un P / E baix adquireix una empresa amb un P / E elevat en un acord de valors, serà probable que l’acord sigui diligent o diligent?

Altres coses iguals, en una situació en què una empresa amb un P / E baix adquireix una empresa amb un P / E elevat, la transacció seria dilutiva per al guany per acció (EPS) de l’adquirent.
El motiu d'això és que l'adquirent haurà de desemborsar més per cada rupia de beneficis que el mercat que valora els seus propis guanys.
Per tant, en aquesta situació, l'adquirent hauria d'emetre proporcionalment més accions en la transacció.

Pregunta núm. 20

Quines són les sinergies i els seus tipus?

Les sinergies són on el comprador obté més valor que amb una adquisició del que predirien els recursos financers. Bàsicament hi ha dos tipus de sinergies:
Sinergia d'ingressos: l'empresa combinada pot vendre productes creuats a nous clients o vendre nous productes a clients existents. A causa del tracte, es podria expandir en noves geografies.
Sinergies de costos: l’empresa combinada podria fusionar edificis i personal administratiu i acomiadar els empleats acomiadats. També podria estar en condicions de tancar botigues o ubicacions redundants.

Pregunta núm. 21

Com es crea Goodwill en una adquisició?

El fons de comerç és un actiu intangible que, en la seva majoria, es manté durant anys i no s’amortitza com altres intangibles. Només canvia quan hi ha una adquisició.
El fons de comerç és bàsicament el valor dels actius que no apareixen com a actius financers al balanç. Per exemple, nom de marca, relació amb el client, drets de propietat intel·lectual, etc.
El fons de comerç és bàsicament la resta del valor comptable d’una empresa del seu preu de compra de renda variable. Significa el valor sobre el "valor de mercat just" del venedor que ha pagat el comprador.

# 5 - Ofertes públiques inicials (OPI)

Pregunta núm. 22

Descriviu breument què faríeu si esteu treballant en una sortida a borsa per a un client?

En primer lloc, coneixeríem el client i recolliríem tota la informació necessària, com ara les seves dades financeres, els clients, i coneixeríem el sector al qual pertanyen.
Després d’això, coneixeria altres banquers i advocats amb la declaració de registre que descriviria el negoci i el mercat de l’empresa als seus inversors.
A continuació, rebreu comentaris de la SEC i continuareu revisant el document fins que sigui acceptable.
Ara passareu les properes setmanes organitzant roadshows on presentareu l’empresa als clients institucionals i també els convenceu a invertir-hi.
Després d’aconseguir capital per als clients, l’empresa començaria a cotitzar a la borsa.

Pregunta núm. 23

Quins avantatges té una empresa que cotitzi en una borsa?

És un pas important per a una empresa per aconseguir liquiditat
Hi ha certs inversors que voldrien invertir només en emissors cotitzats en borsa
Ajuda l’empresa a establir un valor reconegut per les seves accions, que al seu torn també poden ajudar-la a utilitzar accions per a adquisicions en lloc d’efectiu

# 1 - Preguntes diverses

Pregunta núm. 24

Què hi ha en un llibre de pitch?

El llibre de pitch depèn del tipus d'oferta per a la qual estigui realitzant l'empresa, però l'estructura comuna inclouria:

Credencials bancàries per demostrar la seva experiència en la realització d’operacions similars abans.
Resum de les opcions de l’empresa
Models financers i valoració adequats
Gràfics bancaris d’inversions
Objectius potencials d’adquisició o compradors potencials
Resum i recomanacions clau

Pregunta núm. 25

Digueu-me una empresa que admireu / seguiu i feu-me una acció

Heu d’estructurar la vostra resposta per a aquestes preguntes d’entrevistes de banca d’inversió tenint en compte el següent:

Indiqueu el nom de les existències que heu seguit i el motiu del mateix
Resumeix ràpidament el que és l’empresa de l’empresa
Proporcioneu una visió general ràpida de la informació financera per indicar-ne la mida i la rendibilitat. També si podeu proporcionar detalls específics sobre els ingressos, els múltiples de l’Ebitda o el seu múltiple P / E
Proporcioneu raons sobre com les accions o el seu negoci són més atractius que els seus rivals.
Hauríeu de parlar de la tendència que han tingut les accions almenys en els darrers 3-5 anys.
També es podria parlar de les perspectives de futur de l’empresa.

Pregunta núm. 26

A l’hora de comprar una empresa, per què les empreses de capital privat utilitzen palanquejament?

L’empresa de capital privat redueix l’import del patrimoni net de l’operació mitjançant l’ús de quantitats significatives de palanquejament (deute) per ajudar a finançar el preu de compra.
En fer-ho, augmentarà substancialment la taxa de rendiment de l’empresa de capital privat en sortir de la inversió.

Pregunta núm. 27

Què és la convexitat?

La convexitat és una mesura més precisa de la relació entre el rendiment i els canvis de preus dels bons en relació amb el canvi dels tipus d’interès.
La durada es calcula com una línia recta, quan en realitat és una corba convexa, d’aquí el seu nom.
Això s’utilitza com a càlcul del risc, ja que pot indicar com respondrà un rendiment del bo als canvis de tipus d’interès.

Pregunta núm. 28

Definiu la taxa de rendibilitat ajustada al risc

Quan es mira una inversió, no es pot simplement mirar el rendiment que es preveu. Si el benefici de la inversió A és superior al benefici de la inversió B, és possible que vulgueu immediatament anar amb la inversió A.
Però la inversió A pot tenir una major probabilitat de pèrdua total que la inversió B, de manera que, tot i que el benefici pot ser més gran, és molt més arriscat i, per tant, no necessàriament és una inversió millor.
La taxa de retorn ajustada és quan no només fixeu-vos en el rendiment que us pot proporcionar una inversió, sinó que també mesureu el risc d’aquesta inversió.
La taxa de rendiment ajustada se sol denotar com a número o qualificació.
Si us interessa tècnicament, també podeu esmentar les formes de mesurar el risc: beta, alfa i la proporció Sharpe, al quadrat r i desviació estàndard.

Conclusió

La clau per respondre amb èxit a aquestes preguntes tècniques és aplicar els conceptes que apreneu i provar-vos. Espero que això us hagi ajudat a aprendre algunes preguntes i respostes importants sobre temes de banca d’inversions i us acosti més a prop de les entrevistes de gran perfil. Tot el millor :-)

P.S. Si us plau, tingueu en compte només les qüestions tècniques i els seus tipus, a part d’aquestes, també hauríeu de preparar-vos per a les preguntes personals, per què preguntes sobre les entrevistes de banca d’inversió i anàlisis cerebrals que solen formar part de la prova dels candidats.

Lectures recomanades

En aquesta guia, enumerem les 28 preguntes i respostes més freqüents de les entrevistes de banca d’inversió que heu de conèixer. Aquí analitzem els consells per respondre a preguntes sobre comptabilitat, valoracions, modelització, Pitchbook, fusions i adquisicions, sortida a borsa, compra amb apalancament i altres. També podeu consultar aquests Preguntes i respostes per obtenir més informació:

Top 10 de les preguntes de l'entrevista d'Excel
Preguntes d’entrevistes d’Investigació Equitària
Preguntes d'entrevistes de finances corporatives (amb respostes)
Preguntes d'entrevistes sobre modelització financera (amb respostes)