photosdematures.com

Definició d’intercanvis de renda variable

Els swaps de renda variable es defineixen com un contracte derivat entre dues parts que implica l’intercanvi de fluxos d’efectiu futurs, amb un flux d’efectiu (tram), determinat sobre la base de fluxos d’efectiu basats en renda variable, com ara la rendibilitat d’un índex de renda variable mentre que l’altre flux d’efectiu (tram) depèn del flux de caixa de renda fixa com el LIBOR, l’Euribor, etc. Igual que passa amb altres permutes financeres, les variables d’un permutament de renda variable són el principal nocional, la freqüència amb què s’intercanviaran els fluxos d’efectiu i la durada / tenor del intercanviar.

Exemple de com funcionen els swaps de renda variable?

Penseu en la possibilitat de dues parts: el partit A i el partit B. Les dues parts contracten un permut de renda variable. El Partit A accepta pagar el Partit B (LIBOR + 1%) per principal nocional d’1 milió de dòlars i, a canvi, el Partit B pagarà els rendiments de l’índex S&P del Partit A per un principal nocional d’1 milió de dòlars. els fluxos d’efectiu s’intercanviaran cada 180 dies.

• Suposem una taxa LIBOR del 5% anual a l’exemple anterior i una valoració de l’índex S&P un 10% al final de 180 dies des de l’inici del contracte de permuta.
• Al cap de 180 dies, el Partit A pagarà 1.000.000 USD * (0,05 + 0.01) * 180/360 = 30.000 USD al Partit B. El Partit B pagarà una rendibilitat del 10% de l’índex S&P, és a dir, un 10% * 1.000.000 USD. = 100.000 USD.
• Els dos pagaments es compensaran i, en la part neta, el partit B pagaria 100.000 USD - 30.000 USD = 70.000 USD a la part A. Cal tenir en compte que el principal nocional no s’intercanvia en l’exemple anterior i només s’utilitza per calcular els fluxos d’efectiu a les dates d’intercanvi.
• Els rendiments de les accions experimenten rendiments negatius molt sovint i, en cas de rendibilitats negatives sobre el patrimoni net, el pagador de la rendibilitat sobre el patrimoni rep el retorn negatiu sobre el patrimoni en lloc de pagar la rendibilitat a la seva contrapart.

En l'exemple anterior, si els rendiments de les accions fossin negatius, per exemple, un -2% durant el període de referència, el Partit B rebria 30.000 USD del Partit A (LIBOR + 1% en concepte) i, a més, rebria un 2% * 1.000.000 USD = 20.000 dòlars per a la rendibilitat negativa del patrimoni net. Això suposaria un pagament total de 50.000 dòlars americans del partit A al partit B després de 180 dies des de l’inici d’un contracte de permuta de capital.

Avantatges dels swaps de renda variable

A continuació es detallen els avantatges dels swaps de renda variable:

• Exposició sintètica a índex de renda variable o de renda variable - Els permuts de renda variable es poden utilitzar per obtenir exposició a accions o un índex de renda variable sense que en realitat siguin propietaris de les accions. divises. Si un inversor que té una inversió en bons pot contractar un permut de renda variable per aprofitar temporalment el moviment del mercat sense liquidar la seva cartera de bons i invertir els bons en ingressos en renda variable o fons índex.
• Evitar els costos de transacció: Un inversor pot evitar els costos de transacció del comerç de renda variable accionant un swap de renda variable i guanyant exposició a accions o índex de renda variable.
• Instrument de cobertura - Es poden utilitzar per cobrir exposicions al risc de renda variable. Es poden utilitzar per renunciar a rendibilitats negatives a curt termini de les accions sense falsificar la possessió de les accions. Durant el període de rendibilitat negativa de les accions, un inversor pot renunciar a les rendibilitats negatives i també obtenir una rendibilitat positiva de l’altra part del swap (LIBOR, tipus de retorn fix o algun altre tipus de referència).
• Accés a una àmplia gamma de valors - Els permuts de renda variable poden permetre als inversors l’exposició a una gamma més àmplia de valors que els que normalment no estan disponibles per a un inversor. Per exemple: mitjançant un contracte d’intercanvi de renda variable, un inversor pot obtenir exposició a accions a l’estranger o índexs de renda variable sense invertir realment al país d’ultramar i pot evitar els complexos procediments i restriccions legals.

Inconvenients dels swaps de renda variable

A continuació es mostren els desavantatges dels swaps de renda variable:

• Com la majoria dels altres instruments derivats d'OTC, els permuts de capital no estan regulats en gran mesura. Tot i que els governs de tot el món estan elaborant noves regulacions per controlar el mercat de derivats OTC.
• Els permuts de renda variable, com qualsevol altre contracte de derivats, tenen dates de finalització / caducitat. Per tant, no ofereixen una exposició oberta a renda variable.
• Els swaps de renda variable també estan exposats al risc de crèdit que no existeix si un inversor inverteix directament en accions o índex de renda variable. Sempre hi ha el risc que la contrapart pugui incomplir la seva obligació de pagament.

Conclusió

Els swaps de renda variable s’utilitzen per canviar rendibilitats d’un índex de renda variable o de renda variable amb algun altre flux de caixa (tipus d’interès fix / tipus de referència com la mà d’obra / o rendiment d’algun altre índex o renda variable). Es pot utilitzar per obtenir exposició a un estoc o a un índex sense tenir-ne realment el títol. També es pot utilitzar per cobrir el risc de renda variable en moments de rendibilitat negativa i els inversors també els utilitzen per invertir en una gamma més àmplia de valors.