Greenmail (definició, exemples) | Com funciona?
Què és Greenmail?
El Greenmail és una compra intencionada d’un nombre substancial d’accions d’una entitat amb l’objectiu final d’amenaçar-la amb una adquisició hostil, que normalment resulta en obligar els propietaris a tornar a comprar les accions amb una prima.
En realitat, l’empresa objectiu es veu obligada a comprar les seves pròpies accions a un preu incrementat per evitar un atac corporatiu. Es tracta d’una mena de xantatge que proporciona als empresaris un bon benefici només creant una amenaça d’adquisició. En el cas de fusions i adquisicions, aquest pagament es fa per aturar l'oferta pública d'adquisició.
Greenmail - “BLACKMAIL d’un COLOR DIFERENT”
Aquesta és una situació molt difícil per a l’empresa objectiu. Es veuen obligats a decidir entre la presa de possessió i el pagament d’una prima elevada per recuperar les seves pròpies accions a l’assaltador corporatiu. En la majoria de les circumstàncies, l’empresa objectiu opta per pagar el preu de la prima i recuperar les seves accions per una adquisició hostil. Bàsicament, és com un xantatge on l’assaltant demana una quantitat de rescat per alliberar el control de les accions sobre l’empresa objectiu. Cal tenir en compte que el raider no té intenció de comprar l’empresa objectiu, sinó que només vol obtenir els beneficis de la prima costosa que exigeix a l’empresa objectiu.
En acceptar aquest pagament, l’assaltador deixarà d’assetjar l’empresa objectiu per a l’adquisició i no podrà comprar cap acció de l’empresa objectiu durant un període de temps especificat. Tot i que l’empresa objectiu recupera el seu control sobre les seves accions, pot tenir un deute addicional de considerable quantitat que l’empresa objectiu ha pres per finançar el greenmail. El terme deriva de la combinació de xantatge i dòlars verds (dòlars).
Com funciona Greenmail?
Vegem el procés seguit amb l'ajuda d'un diagrama.
- Compra - Un investigador corporatiu o un inversor aconsegueix una gran participació a l’empresa objectiu comprant les seves accions al mercat lliure.
- Lluita - Amenacen l'empresa objectiu per una presa de control hostil, però ofereixen vendre les accions adquirides a l'empresa objectiu a un preu superior que està molt per sobre del valor de mercat. L’assaltant també promet no assetjar l’empresa objectiu en tornar a comprar les accions de l’empresa objectiu.
- Venda - El raider corporatiu ven la seva acció a un preu superior. L'empresa objectiu utilitza els diners de l'accionista per pagar el preu superior per a la recompra. L’empresa objectiu es queda amb una quantitat considerable de deutes i el seu valor es redueix, mentre que el raider obté un bonic benefici.
Exemples de Greenmail
- L'inversor nord-americà Carl Icahn va comprar aproximadament el 9,9% de la participació a Saxon Industry a un preu mitjà de 7,21 dòlars per acció
- Saxon Industries temia que pogués optar per una presa de control hostil i augmentar encara més la seva participació.
- Saxon Industries va oferir la recompra de la participació de Carl Icahn a un preu mitjà de 10,50 dòlars per acció.
- Això va representar una prima del 45% del seu preu de compra, cosa que va fer que Icahn fos un bonic benefici
Mesures efectives per part de l’empresa objectiu
Durant aquestes situacions, les empreses objectiu els tenen dues opcions.
- La primera opció és que l’empresa objectiu no pugui prendre cap mesura i permetre que es faci l’adquisició hostil.
- En segon lloc, l’empresa objectiu pot pagar un preu superior per sobre del valor de mercat per evitar les adquisicions hostils i recuperar les seves pròpies accions.
Suposem que una empresa X compra el 30% de les accions de la companyia Y i que després amenaça X amb una presa de possessió. La direcció de l’empresa Y decideix recuperar les accions a un preu premium per evitar l’oferta pública d’adquisició. Després d’aquest xantatge, l’empresa X obté una quantitat considerable de beneficis amb la revenda d’accions al preu premium, però l’empresa Y té una pèrdua important i es queda amb un deute addicional.
Tot i que encara existeix un greenmail en diverses formes, l’Estat ha implementat normatives que dificulten bastant aquestes empreses que tenen previst comprar accions d’inversors a curt termini per sobre del preu de mercat. L’any 1987, el Servei d’Impostos Interns (IRS) va introduir un impost especial de 505 sobre els beneficis obtinguts del xantatge. A més, les empreses també han incorporat diferents mecanismes de defensa coneguts com a píndoles verinoses per evitar que aquests inversors puguin amenaçar amb les adquisicions hostils. No sempre vol dir ofertes d'adquisició hostils, però moltes vegades pot conduir al concurs de representació que finalment pot afectar la gestió i les operacions de l'empresa.
Conclusió
El greenmail és una estratègia de lucre en què l’inversor compra grans participacions de l’empresa objectiu i, a continuació, amenaça l’empresa objectiu amb l’adquisició hostil i crea una situació de tal manera que l’empresa objectiu es vegi obligada a recuperar les seves accions amb una prima important.
Això és similar al xantatge on es fan amenaces per establir un benefici i obtenir beneficis. Aquests diners es paguen a una altra empresa per aturar el comportament agressiu.
