photosdematures.com

Què són els models de factors?

Els models de factors són models financers que incorporen factors (macroeconòmics, fonamentals i estadístics) per determinar l’equilibri del mercat i calcular la taxa de rendiment necessària. Aquests models associen el retorn d'un títol a factors de risc únics o múltiples en un model lineal i es poden utilitzar com a alternatives a la teoria moderna de la cartera.

A continuació es mostren algunes de les funcions relacionades amb els models de factors

• Maximització de l’excés de rendibilitat, és a dir, Alpha (α) (que es tractarà a la part posterior d’aquest article) de la cartera;
• Minimització de la volatilitat de la cartera, és a dir, la beta (β) de la cartera;
• Assegureu-vos una diversificació suficient per cancel·lar el risc específic de l'empresa.

Tipus de models de factors

Hi ha principalment dos tipus:

1. Factor únic
2. Factor múltiple

# 1 - Model de factor únic

L’aplicació més habitual d’aquest model és el Model de preus d’actius de capital (CAPM).

El CAPM és un model que comunica amb precisió la relació entre el risc sistemàtic i el retorn esperat de les existències. Calcula la rendibilitat necessària en funció de la mesura del risc. Per fer-ho, es basa en un multiplicador de risc anomenat coeficient beta (β).

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de Factor Models aquí - Plantilla Excel de Factor Models

Fórmula / estructura

E (R)_jo = R_f+ β (E (R_m) - R_f)

On E (R)_Jo és el retorn esperat de la inversió

• R_f és la taxa de rendiment sense risc definida és una taxa de rendiment teòrica amb riscos zero.
• β és la beta de la inversió que representa la volatilitat de la inversió en comparació amb el mercat global
• E (R_m) és el retorn esperat del mercat.
• E (R_m) - R_f és la prima de risc de mercat.

Exemple

Penseu en el següent exemple:

La beta d’una acció concreta és de 2. La rendibilitat del mercat és del 8%, una taxa sense risc del 4%.

El retorn esperat segons la fórmula anterior seria:

• Retorn previst E (R)_jo= 4+2(8-4)
• = 12%

El CAPM és un model senzill i s’utilitza amb més freqüència a la indústria financera. S'utilitza en el càlcul del cost mitjà ponderat del capital / cost del patrimoni net.

Però aquest model es basa en uns quants supòsits lleugerament irracionals com ara: "com més arriscada sigui la inversió, major serà el rendiment", que potser no seria necessàriament cert en tots els escenaris, un supòsit que les dades històriques prediuen amb precisió el rendiment futur de l'actiu / accions , etc.

I què passa si hi ha molts factors i no només un que determina la taxa de rendiment? Per tant, passem als models financers i en discutim en profunditat.

# 2 - Model de factors múltiples

Els models de múltiples factors són complementaris de models financers únics. Teoria dels preus de l’arbitratge és una de les seves aplicacions predominants.

Fórmula / estructura

R_{s, t} = R_f + α + β₁× F_{1, t} + β₂× F_{2, t} + β₃× F_{3, t}+ …… .β_n× F_{Nou Testament}+ Ě

On R_{s, t} és el retorn de la seguretat a l'hora t

• R_f és la taxa de retorn sense risc
• α és l'alfa de la seguretat -Alfa és el terme constant del model de factors. Representa l'excés de retorn de la inversió en relació amb el retorn de l'índex de referència. És el valor amb què la inversió supera a l'índex. Com més alt sigui l'alfa, millor serà per als inversors
• F_{1, t}, F_{2, t}, F_{3, t} són els factors: factors macroeconòmics com el tipus de canvi, el tipus d'inflació, els inversors institucionals estrangers, el PIB, etc. Factors fonamentals Relació P / E, capitalització borsària, etc.
• β₁, β₂, β₃són les càrregues de factors. - Les càrregues de factors, també conegudes com a càrregues de components, són coeficients dels factors, com s’ha esmentat anteriorment. Per exemple, el càlcul beta ajuda els inversors a analitzar la magnitud amb què es mouen les accions en relació amb el canvi del mercat.
• Ě representa el terme d'error: l'equació conté un terme d'error que s'utilitza per donar més precisió al càlcul. De vegades es pot utilitzar per definir les notícies específiques de seguretat que estiguin disponibles per als inversors.

Exemple

Penseu en el següent exemple:

Suposem que la taxa de retorn sense risc serà del 4%.

El retorn calculat per a l'exemple anterior és el següent:

• R = R_f + β₁× F_{1, t} + β₂× F_{2, t} + Ě
• = 4% + 0.6(5) + 0.54(8)
• = 11.32%

La teoria dels preus de l'arbitratge, que és un dels tipus habituals de models financers, es basa en els supòsits següents:

• Els rendiments dels actius es poden descriure mitjançant un model de factor lineal
• El risc específic de l’actiu / empresa s’eliminarà possiblement per diversificació.
• No existeix cap altra oportunitat d’arbitratge.

Avantatges

Aquest model permet als professionals

• Comprendre les exposicions al risc de renda variable, renda fixa i altres rendiments de la classe d’actius.
• Assegureu-vos que la cartera agregada d’un inversor compleixi el seu apetit pel risc i les expectatives de rendibilitat.
• Creeu carteres que obtinguin un resultat o una remodelació coherents segons les característiques d'un índex concret.
• Estimació del cost del capital propi per a la seva valoració
• Gestionar el risc i la cobertura.

Inconvenients / Limitacions

• És difícil decidir quants factors cal incloure en un model.
• La interpretació del significat dels factors és subjectiva.
• Seleccionar un bon conjunt de preguntes és complicat i diferents investigadors escolliran diferents conjunts de preguntes.
• Una investigació incorrecta pot conduir a resultats complicats.