photosdematures.com

Què és el risc de refinançament?

El risc de refinançament es refereix al risc derivat de la incapacitat de la persona o d’una organització per refinançar el seu deute existent a causa de l’amortització amb un deute nou. El risc de refinançament comporta el risc de la incapacitat de l’empresa per renovar la seva obligació de deute i, per tant, també conegut com a risc de rollover.

Com afecta el risc de refinançament als bancs?

El risc de refinançament també pot adoptar la forma de capacitat del banc o de la institució financera per refinançar els passius vencuts, però amb un interès molt elevat, que afecta negativament el seu perfil d’ingressos, que es mesura a través dels ingressos nets obtinguts pel banc.

Normalment, els bancs recapten fons que solen tenir una naturalesa a curt termini en forma de dipòsits a termini, dipòsits a la vista (normalment oscil·len entre un dia i un període de cinc anys, etc.) i financen actius en forma de préstecs (que es poden estendre fins a 30 anys) que solen tenir una naturalesa a llarg termini i que, de manera inherent, genera un desajustament en el perfil actiu-passiu del banc.

En un escenari d'interessos creixents o, en el pitjor dels casos, en un mercat de crisi de liquiditat, quan es fa difícil per als bancs / institucions financeres recaptar fons per refinançar els passius vencits, comporta un risc de refinançament.

Exemples de risc de refinançament

Comprenem el risc de trasllat amb l'ajut d'alguns exemples hipotètics:

Exemple 1

Laurel International és un grup de conglomerats amb interès comercial en béns immobles. L’empresa es dedica bàsicament a la construcció de projectes clau en mà amb un llarg període de gestació i requereix finançament a llarg termini que prengui mitjançant deute a curt termini i es transmeti amb un altre deute a curt termini per seguir complint els seus requisits. A continuació s’esmenta el següent calendari d’obligacions:

• Deute a curt termini pendent en els propers sis mesos: 200000 dòlars
• Deute a curt termini pendent el proper any: 300.000 dòlars
• S'espera que els actius a curt termini es realitzin el proper any: 100.000 dòlars
• Bretxa neta: (200000 $ + 300000 $ - 100000 $)

A causa d’una forta crisi de liquiditat al mercat per culpa de la pressió recessiva, les empreses immobiliàries no podien aconseguir finançament i el fet que el mercat internacional de béns arrels no pogués obtenir finançament per satisfer els seus passius a venciment a curt termini, cosa que va provocar un risc de refinançament i ha els seus projectes a un cost reduït per satisfer la bretxa de liquiditat.

Exemple 2

Federal Group és una companyia d'infraestructures que va emetre bons convertibles amb 3 anys d'antiguitat per un import de 10 milions de dòlars per finançar el seu projecte d'infraestructura que finalitzarà d'aquí a 10 anys. L'empresa va elevar les troballes tres anys enrere a libor + 3% i va transmetre el deute sempre que el mateix es venci al mateix ritme per evitar qualsevol sobrecost a causa de l'interès augmentat. Recentment, a causa de la recessió del mercat i de la crisi de liquiditat, el grup federal no pot refinançar el deute a curt termini per fer el pagament del deute a curt termini, cosa que va provocar un impagament per part del grup federal. La companyia no va poder recaptar finançament i això va provocar una paralització completa de les seves operacions i una greu escassetat de liquiditat que va provocar la fallida i el tancament.

Avantatges del risc de refinançament

Tot i que, de manera ideal, el risc de qualsevol tipus no comporta cap avantatge, no obstant això, certs avantatges de mantenir el risc de refinançament ofereixen als bancs / institucions financeres i particulars:

• La captació de fons a curt termini a un cost més econòmic per finançar projectes a llarg termini és relativament més senzilla i ofereix un millor marge d’interès net als bancs i a les institucions financeres.
• En un escenari de tipus d’interès creixent, si els bancs i les institucions financeres esperen que els tipus es moderin o baixin a mitjà termini, és lògic recaptar fons a curt termini per satisfer projectes a llarg termini que es puguin refinançar més endavant a tipus d’interès més baixos.
• En cicles de tipus d'interès baixos, les persones poden refinançar els seus deutes a un cost inferior, estalviant així les despeses d'interessos.

Inconvenients del risc de refinançament

El risc de traspàs pot afectar la supervivència de l’empresa i pateix diversos desavantatges:

• Si una empresa no pot refinançar els seus passius vencits, això pot comportar un impagament i pot provocar la fallida del negoci malgrat que el negoci pugui fer front a les seves despeses quotidianes. Tot i ser solvent, el risc de refinançament de la liquiditat pot provocar una fallida per al negoci.
• El risc de refinançament augmenta el cost de l’empresa, ja que els interessos no es mantindran per sempre i l’empresa haurà de refinançar els seus passius al ritme prevalent en el moment del refinançament, que pot ser més elevat que bé, afectant així els marges del negoci.

Punts importants a tenir en compte sobre el risc de refinançament

• El risc de refinançament no només es limita als bancs i a les institucions financeres, sinó que també pot afrontar-lo particulars i empreses.
• El risc de refinançament s’agreuja quan es produeix una desacceleració i una crisi de liquiditat a l’economia, ja que es prefereix mantenir l’efectiu, cosa que provoca una menor creació de crèdit i la incapacitat de les persones i les institucions per fer front als seus passius vencits, cosa que agreuja encara més el problema.
• Els bancs i FI no poden evitar completament el risc de refinançament, ja que és inherent al model de negoci i, per tant, han d’avaluar amb freqüència el seu perfil de venciment i el pes del finançament a curt termini fins al finançament total i adoptar les accions adequades quan sigui necessari per evitar problemes futurs .

Conclusió

El risc de refinançament és un fenomen habitual als bancs i a les institucions financeres. Els bancs assumeixen regularment aquest risc per finançar actius a llarg termini, com ara projectes d’infraestructures, préstecs per a habitatges, etc., i aquest risc és gestionat per funcions especialitzades conegudes com a departament de gestió d’actius-passius (ALM) de tots els bancs i institucions financeres. Tot i els possibles desavantatges que aquest risc comporta per al negoci, els bancs accepten aquest risc perquè és impossible finançar actius a llarg termini amb passius a llarg termini. Una solució sostenible consisteix a entendre el risc detalladament i decidir quant acceptar i quant transferir o mitigar mitjançant un millor mapatge del perfil de venciment d’actius a curt termini i passius a llarg termini per part de l’empresa.