photosdematures.com

Definició d'opcions d'escriptura

Opcions de posada d’escriptura està donant la possibilitat de vendre una acció i intentant donar aquest dret a una altra persona per un preu específic; es tracta d’un dret a vendre el subyacent, però no d’una obligació de fer-ho.

Explicació

Per definició, les opcions de venda són un instrument financer que dóna al seu titular (comprador) el dret, però no l’obligació de vendre l’actiu subjacent a un preu determinat durant el període del contracte.

Les opcions de venda d’escriptura també s’anomenen vendre les opcions de venda.

Com sabem, l'opció de venda dóna al titular el dret, però no l'obligació de vendre les accions a un preu predeterminat. Mentre que, en escriure una opció de venda, una persona ven l'opció de venda al comprador i es va obligar a comprar les accions al preu de vaga si l'exerceix el comprador. A canvi, el venedor guanya una prima que paga el comprador i es compromet a comprar les accions al preu de vaga.

Així, a diferència de l'escriptor d'opcions de compra, l'escriptor d'opcions de venda té una perspectiva positiva o neutral sobre les accions o espera una disminució de la volatilitat.

Exemple

Suposem que la quota de transaccions de BOB és de 75 dòlars nord-americans i que és d’un mes de 70 dòlars nord-americans per un import de 5 dòlars nord-americans. Aquí, el preu de vaga és de $ 70 / - i un lot de contracte de venda és de 100 accions. Un inversor, el senyor XYZ, ha venut moltes opcions de venda al senyor ABC. XYZ espera que les accions de BOB es cotitzin per sobre dels 65 $ / - (70 $ - 5 $) fins a l'expiració del contracte.

Suposem tres escenaris de moviment de la participació de BOB en caducar i calculem la recompensa del senyor XYZ (escriptor d’una opció de venda).

# 1 - El preu de les accions de BOB cau per sota i cotitza en 60 $ / (l'opció caduca en els diners)

En el primer escenari, el preu de les accions cau per sota del preu de vaga ($ 60 / -) i, per tant, el comprador optaria per exercir l'opció de venda. Segons el contracte, el comprador ha de comprar les accions de BOB a un preu de 70 dòlars per acció. D’aquesta manera, el venedor compraria les 100 accions (1 lot equival a 100 accions) de BOB per 7.000 dòlars /, mentre que el seu valor de mercat és de 6.000 dòlars /, i produiria una pèrdua bruta de 1.000 dòlars /. Tanmateix, l’escriptor ha guanyat una quantitat de 500 $ / - (5 $ / acció) com a prima que li ha suposat una pèrdua neta de 500 $ / - (6000-7000 $ + 500 $).

# 2 - El preu de les accions de BOB cau per sota i cotitza en $ 65 / - (l'opció caduca en els diners)

En el segon escenari, el preu de les accions cau per sota del preu de vaga ($ 65 / -) i, per tant, el comprador tornaria a optar per exercir l'opció de venda. Segons el contracte, el comprador ha de comprar les accions a un preu de 70 dòlars per acció. D'aquesta manera, el venedor compraria les 100 accions de BOB per 7.000 dòlars / - mentre que el valor de mercat ara és de 6500 dòlars / - incorrent en una pèrdua bruta de 500 dòlars / -. No obstant això, l’escriptor ha guanyat una quantitat de $ 500 / - (5 $ / acció) com a premi, cosa que el fa situar-se en un punt d’equilibri del seu comerç sense pèrdues ni guanys ($ 6500- $ 7000 + $ 500) en aquest escenari.

# 3 - El preu de les accions de BOB salta i es negocia a 75 $ / (l'opció caduca fora dels diners)

En el nostre darrer escenari, el preu de les accions s’eleva per sobre en lloc de baixar ($ 75 / -) i, per tant, el comprador prefereix no optar per exercir l’opció put ja que exercir l’opció put aquí no té sentit o podem dir que ningú vendria l'acció a $ 70 / - si es pot vendre al mercat al comptat a $ 75 / -. D'aquesta manera, el comprador no exerciria l'opció de venda que portés el venedor a guanyar la prima de 500 $ / -. Per tant, l’escriptor ha guanyat una quantitat de $ 500 / - ($ 5 / per acció) com a premi obtenint un benefici net de $ 500 / -

En escriure opcions de venda, un escriptor sempre té beneficis si el preu de les accions és constant o es mou en sentit ascendent. Per tant, vendre o escriure vendes pot ser una estratègia gratificant en accions estancades o en alça. No obstant això, en el cas de caiguda de valors, el venedor de venda està exposat a un risc significatiu, tot i que el risc del venedor és limitat, ja que el preu de les accions no pot baixar de zero. Per tant, en el nostre exemple, la pèrdua màxima d’escriptor d’opcions de venda pot ser de $ 6500 / -.

A continuació es mostra l’anàlisi de pagaments per a l’escriptor de Put Option. Tingueu en compte que només és per a 1 estoc.

Opcions Notacions de contracte

Les diferents notacions utilitzades en el contracte d’opció són les següents:

S_T: Preu de les accions

X: Preu de ganga

T: Temps de caducitat

C_O: Opció de trucada premium

Pàg_O: Posa l'opció premium

r: Taxa de rendiment lliure de riscos

El benefici per les opcions de venda d’escriptura

Una opció de venda dóna al titular de l'opció el dret de vendre un actiu abans d'una data determinada a un preu determinat. Per tant, sempre que el venedor o escriptor escriu una opció de venda, dóna una recompensa de zero (ja que la posada no l’exerceix el titular) o la diferència entre el preu de les accions i el preu de vaga, el que sigui mínim. Per tant,

Pagament de l'opció short put = min (S_T - X, 0) o

- màx (X - S_T, 0)

Podem calcular la recompensa del senyor XYZ per a tots els tres escenaris assumits a l'exemple anterior.

Escenari -1 (quan l'opció caduca profundament en els diners)

La recompensa del senyor XYZ = min (S_T - X, 0)

= mínim (60 - 70, 0)

= – $10/-

Escenari -2 (quan l'opció caduca en els diners)

La recompensa del senyor XYZ = min (S_T - X, 0)

= mínim (65 - 70, 0)

= – $5/-

Escenari -3 (quan l'opció caduca fora dels diners)

La recompensa del senyor XYZ = min (S_T - X, 0)

= mínim (75 - 70, 0)

= $5/-

Les estratègies d’escriptura posen opcions

L'estratègia d'escriure les opcions put es pot fer de dues maneres:

1. escriptura coberta posada
2. escrivint posat nu o posat al descobert

Analitzem aquestes dues estratègies d’opció put d’escriptura en detalls

# 1 - Escriptura coberta

Com el seu nom indica, en escriure una estratègia de venda coberta, l’inversor escriu opcions de venda juntament amb un curtmetratge de les accions subjacents. Els inversors adopten aquesta estratègia d’opcions de negociació si consideren fermament que les accions cauran o seran constants a curt o curt termini.

A mesura que baixen els preus de les accions, el titular de l’opció exerceix el preu de vaga i les accions les compra l’autor de l’opció. El benefici net de l'escriptor aquí és la prima rebuda més els ingressos derivats de la reducció de les accions i el cost que comporta la recompra d'aquestes accions quan s'exerceixen. Per tant, no hi ha cap risc a la baixa i el benefici màxim que guanya un inversor mitjançant aquesta estratègia és la prima rebuda.

D’altra banda, si augmenten els preus de les accions subjacents, l’escriptor està exposat a un risc alcista il·limitat, ja que el preu de les accions pot pujar a qualsevol nivell i, fins i tot si l’opció no l’exerceix el titular, l’escriptor ha de comprar les accions (subjacent) ) tornar (a causa de la manca de mercat al comptat) i els ingressos per a escriptor aquí només són la prima rebuda del titular.

Amb el nostre argument anterior, podem veure aquesta estratègia com un benefici limitat sense risc de desavantatge, sinó de risc alcista il·limitat. El diagrama de recompensa de l’opció de venda coberta es mostra a la imatge-1.

Exemple

Suposem que el senyor XYZ ha escrit una opció de venda coberta en accions de BOB amb un preu de vaga de 70 dòlars americans durant un mes per una prima de 5 dòlars americans. Un lot d’opcions de venda consisteix en 100 accions de BOB. Com que es tracta d’un escrit de venda cobert, aquí al senyor XYZ li falten les accions subjacents, és a dir, 100 accions de BOB i en el moment d’escurçar el preu de l’acció de BOB era de 75 dòlars per acció. Considerem dos escenaris en què, en el primer escenari, els preus de les accions cauen per sota de 55 dòlars / per caducitat, donant al titular l’oportunitat d’exercir l’opció i, en un altre escenari, els preus de les accions s’acceleren a 85 dòlars per caducitat. És obvi que en el segon escenari, el titular no exercirà l'opció. Calculem la recompensa per a tots dos escenaris.

En el primer escenari, quan els preus de les accions tanquen per sota del preu de vaga al venciment, l’opció l’exercirà el titular. Aquí, la recompensa es calcularia en dos passos. Primer, mentre s’exerceix l’opció i segon, quan l’escriptor torna a comprar l’acció.

L’escriptor es troba en una pèrdua en el primer pas, ja que està obligat a comprar les accions al preu de vaga al titular, fent que la diferència entre el preu de les accions i el preu de vaga s’adapti als ingressos rebuts de la prima. Per tant, la recompensa seria negativa de 10 dòlars per acció.

En el segon pas, l’escriptor ha de comprar les accions a 55 dòlars / dòlars - que ha venut a 75 dòlars / dòlars - guanyant una recompensa positiva de 20 dòlars / dòlars. Per tant, la recompensa neta de l’escriptor és positiva de 10 dòlars per acció.

En el segon escenari, quan el preu de les accions puja a 85 $ / - en caducar, l’opció no serà exercida pel titular que obtingui una recompensa positiva de 5 $ / - (com a prima) per a l’escriptor. Mentre que en el segon pas, l’escriptor ha de tornar a comprar les accions a 85 dòlars / dòlars - que va vendre a 75 dòlars / dòlars - incorrent en una recompensa negativa de 10 dòlars / dòlars. Per tant, el benefici net de l’escriptor en aquest escenari és negatiu de 5 $ per acció.

# 2: escriptura de posats nus o posats al descobert

Escriure un put descobert o un put nu és en contrast amb una estratègia d’opció de venda coberta. En aquesta estratègia, el venedor de l'opció de venda no escurça els valors subjacents. Bàsicament, quan una opció de venda no es combina amb la posició curta de l'acció subjacent, es denomina opció de venda sense cobrir.

Els beneficis de l'escriptor en aquesta estratègia es limiten a la prima obtinguda i, a més, no hi ha cap risc a l'alça, ja que l'escriptor no escurça les accions subjacents. D’una banda, on no hi ha cap risc a l’alça, hi ha un enorme risc a la baixa, ja que més els preus de les accions cauen per sota del preu de vaga més incorreria en l’escriptor de pèrdues. No obstant això, hi ha un coixí en forma de prima per a l’escriptor. Aquesta prima s’ajusta a la pèrdua en cas que s’exerceixi l’opció.

Exemple

Suposem que el senyor XYZ ha escrit una opció de venda al descobert sobre accions de BOB amb un preu de vaga de 70 dòlars / per un mes per una prima de 5 per dòlars. Un lot d’opcions de venda consisteix en 100 accions de BOB. Considerem dos escenaris, a

Considerem dos escenaris: en el primer escenari, els preus de les accions cauen per sota de 0 $ / al venciment, donant al titular l’oportunitat d’exercir l’opció, mentre que en un altre escenari els preus de les accions s’acosten als 85 $ / al venciment. És obvi que en el segon escenari, el titular no exercirà l'opció. Calculem la recompensa per a tots dos escenaris.

A continuació es resumeixen els beneficis.

Taula-7

Mirant els beneficis, podem establir el nostre argument que la pèrdua màxima en l’estratègia d’opció de venda no coberta és la diferència entre el preu de vaga i el preu de les accions amb l’ajust de la prima rebuda del titular de l’opció.

Opcions comercialitzades d'intercanvi de requisits de marge

En un comerç d’opcions, el comprador ha de pagar la prima íntegrament. No es permet als inversors comprar les opcions als marges, ja que les opcions estan molt apalancades i la compra amb marge augmentaria aquest apalancament a un nivell significativament superior.

No obstant això, un creador d’opcions té possibles passius i, per tant, ha de mantenir el marge ja que el corredor i l’intercanviador s’ha de satisfer de manera que el comerciant no incompleixi si l’opció l’exerceix el titular.

En poques paraules

• Una opció de venda dóna al titular el dret, però no l’obligació, de vendre les accions a un preu predefinit durant la vida de l’opció.
• En escriure o reduir una opció de venda, el venedor (escriptor) de l'opció de venda dóna dret al comprador (titular) a vendre un actiu en una data determinada a un preu determinat.
• L'opció Put Pay per escrit es pot calcular com a mínim (S_T - X, 0).
• L’estratègia que suposa escriure l’opció de venda és escriure l’opció de venda cobert i escriure l’opció de venda sense cobrir o escriure l’opció de venda nua.
• L’opció de venda coberta per escrit té un gran potencial de risc a l’alça amb beneficis limitats, mentre que l’opció de venda sense cobrir per escrit conté un enorme risc a la baixa amb beneficis limitats com a prima.
• A causa dels possibles passius elevats en escriure una opció de venda, l'escriptor ha de mantenir un marge amb el seu corredor, així com amb el canvi.