Anàlisi horitzontal (significat, fórmula) | Exemples pas a pas
Què és l'anàlisi horitzontal?
L’anàlisi horitzontal dels estats financers és una de les tècniques més importants per conèixer el rendiment financer d’una empresa. S'utilitza per avaluar les tendències any rere any (interanual) o trimestre a trimestre (QoQ).
Si sou inversor i voleu invertir en una empresa, només un balanç de final d’any o un compte de pèrdues i guanys no serien suficients per jutjar com va una empresa. Cal tenir en compte un parell d’anys com a mínim per estar segur. Millor encara, si podeu veure molts anys de balanços i comptes de pèrdues i guanys i fer una comparació entre ells.
Mitjançant l'anàlisi horitzontal dels estats financers, podríeu veure dues dades reals durant anys consecutius i poder comparar tots els elements. I, a partir d’això, podeu predir el futur i comprendre la tendència.
No necessiteu cap habilitat financera especial per determinar la diferència entre les dades de l'any anterior i les de l'any passat. Tot el que necessiteu és diligència, atenció als detalls i una ment lògica per desxifrar per què passa el canvi.
En aquest exemple de GKSR anterior, podem identificar el ritme de creixement interanual mitjançant l’anàlisi horitzontal. Ens ajuda a identificar possibles àrees de creixement i preocupacions.
Per exemple, a GKSR, observem que la provisió per impost sobre la renda ha augmentat un 12,6%; no obstant això, els ingressos només han augmentat un 5,5%. Per què van augmentar les provisions a un ritme superior? A més, hi ha hagut un creixement comparativament superior del 9,1% en els costos de venda i administració. Què podria haver contribuït a aquest augment?
Com veiem, som capaços d’identificar correctament les tendències i també trobar àrees rellevants a destinar per a una anàlisi posterior.
Fórmula d’anàlisi horitzontal
En primer lloc, hem de prendre l'any anterior com a any base i l'any passat com a any de comparació. Per exemple, diguem que estem comparant entre 2015 i 2016; agafarem el 2015 com a any base i el 2016 com a any de comparació.
Fórmula d’anàlisi horitzontal = [(Import en l’any de comparació - Import en l’any base) / Import en un any base] x 100
Exemple d'anàlisi horitzontal (bàsic)
Suposem que se’ns proporcionen les dades del compte de resultats de l’empresa ABC. Hem d’anàlisi horitzontal d’aquesta empresa.
| Detalls | 2016 (en dòlars EUA) | 2015 (en dòlars EUA) | Import | Percentatge |
| Vendes | 30,00,000 | 28,00,000 | 200,000 * | 7.14% ** |
| (-) Cost de les mercaderies venudes (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) | 100,000 | 5% |
| Benefici brut | 900,000 | 800,000 | 100,000 | 12.50% |
| Despeses generals | 180,000 | 120,000 | 60,000 | 50% |
| Despeses de venda | 220,000 | 230,000 | (10,000) | (4.35%) |
| Despeses operatives totals | (400,000) | (350,000) | 50,000 | 14.29% |
| Els ingressos d'explotació | 500,000 | 450,000 | 50,000 | 11.11% |
| Despeses d’interessos | (50,000) | (50,000) | § | § |
| Benefici abans de l'Impost sobre la Renda | 450,000 | 400,000 | 50,000 | 12.50% |
| Impost sobre la Renda | (125,000) | (100,000) | 25,000 | 25% |
| Ingressos nets | 325,000 | 300,000 | 25,000 | 8.33% |
Aquest és un exemple bàsic en què hem dividit el nostre enfocament en dues parts. En primer lloc, hem trobat la diferència absoluta entre els anys comparatius.
- Per exemple, Canvi de vendes = (30, 00.000 - 28, 00.000) = 200.000
- Trobem el canvi percentual = 200.000 / 28, 00.000 * 100 = 7,14%
De la mateixa manera, podem fer el mateix per a totes les altres entrades del compte de pèrdues i guanys.
Exemple d'anàlisi horitzontal de Colgate
Vegem ara l’anàlisi horitzontal de Colgate. Aquí tenim les taxes de creixement interanuals del compte de pèrdues i guanys de Colgate des del 2008 fins al 2015. Calculem la taxa de creixement de cadascuna de les línies de comanda respecte a l’any anterior.
Per exemple, per trobar la taxa de creixement de les vendes netes del 2015, la fórmula és (Vendes netes 2015 - Vendes netes 2014) / Vendes netes 2014.
Aquí hi ha les següents observacions de Colgate.
- En els darrers dos anys, Colgate ha experimentat un descens en les xifres de vendes netes. El 2015, Colgate va registrar un descreixement del -7,2% el 2015. Per què?
- El cost de les vendes, però, ha disminuït (positiu des del punt de vista de l’empresa). Per què és així?
- El resultat net va disminuir en els darrers tres anys, amb un descens del 36,5% el 2015.
Interpretació
- A partir dels comptes de pèrdues i guanys i balanços, una empresa pot retratar força bé els seus assumptes financers. Però com a inversor, és la vostra responsabilitat comprovar cada element i entendre per què hi ha una diferència. La seva minuciosa atenció als detalls us pot ajudar a descobrir alguna cosa sobre l’empresa que la companyia volia amagar de tots els inversors potencials.
- Les empreses poden inflar els beneficis o mostrar una declaració poc valorada canviant algunes coses aquí i allà. Però si us fixeu en els detalls, podreu descobrir què passa realment a l’empresa.
- Amb aquesta anàlisi, podríeu entendre com pot fer aquesta companyia en els propers anys, què estan intentant aconseguir al llarg dels anys i quines són les seves compres recents, vendes, ingressos, ingressos nets, actius fixos, actius corrents, capital estructura i dades de cada minut esmentades al balanç i al compte de pèrdues i guanys.
- A diferència d’altres ràtios, aquesta tècnica ofereix als inversors una visió general de la posició de l’empresa en termes financers, del que estan intentant fer amb els fons i de la rendibilitat de la companyia en un futur proper.
Anàlisi horitzontal en previsió i modelització financera
L’anàlisi horitzontal és molt útil per a la modelització i previsió financera. L'enfocament utilitzat aquí és bastant senzill.
- Pas 1: realitzeu l'anàlisi horitzontal de les dades històriques.
- Pas 2: en funció de les taxes de creixement anuals o QoQ, podeu fer una suposició sobre les taxes de creixement futures.
Vegem ara l'informe Colgate 10K 2013. Observem que al compte de pèrdues i guanys, Colgate no ha proporcionat informació segmentada; tanmateix, com a informació addicional, Colgate ha proporcionat alguns detalls dels segments a la pàgina 87
Font - Colgate 2013 - 10K, pàgina 86
Com que no tenim més informació sobre els segments, projectarem les vendes futures de Colgate a partir d’aquestes dades disponibles. Utilitzarem l’enfocament del creixement de les vendes entre segments per obtenir les previsions. Consulteu la imatge següent. Hem calculat la taxa de creixement interanual de cada segment. 
Ara podem assumir un percentatge de creixement de les vendes basat en les tendències històriques i projectar els ingressos de cada segment. Les vendes netes totals són la suma total de l'atenció oral, personal i domiciliària i Segment de nutrició per a mascotes. 
Conclusió
Dels exemples anteriors, queda clar que, mitjançant l’anàlisi horitzontal dels estats financers, heu de fixar-vos en tots els elements del compte de pèrdues i guanys i del balanç, i obtindreu una visió global del funcionament d’una empresa.
Per tant, abans d’invertir en qualsevol empresa, haureu de fer l’anàlisi horitzontal dels estats financers de l’empresa i seguir endavant i fer allò que us sembli adequat.
