photosdematures.com

Què és Equity Research?

Equity Research significa principalment analitzar la informació financera de l’empresa, realitzar anàlisis de ràtio, pronosticar el finançament en excel·lència (modelització financera) i explorar escenaris amb l’objectiu de fer recomanacions d’inversió en accions COMPRAR / VENDRE. L’analista de Equity Research analitza la seva investigació i anàlisi en els seus informes de recerca de capital.

En aquest article en profunditat sobre Equity Research, analitzem els punts clau de Equity Research

L’explicació de Equity Research és bastant senzilla. Vegem aquests passos a continuació

1. Investigació de renda variable es tracta de trobar la valoració d 'una empresa cotitzada (les empreses cotitzades cotitzen en una borsa de valors com NYSE o NASDAQ, etc
2. Un cop teniu l’empresa en consideració, mireu els aspectes econòmics com el PIB, les taxes de creixement, la mida del mercat de la indústria i els aspectes de la competència, etc.
3. Un cop hàgiu entès l’economia que hi ha darrere de l’empresa, realitzeu l’anàlisi dels estats financers del balanç històric, els fluxos d’efectiu i el compte de pèrdues i guanys per formar una opinió sobre com va fer la companyia en el passat.
4. Basant-vos en les expectatives de la direcció, el rendiment històric i la competència del sector, projecteu els estats financers com ara els BS, IS i CF de l’empresa. (també anomenat Modelització Financera en Investigació de Renda Variable)
5. Utilitzeu els models de valoració de renda variable com DCF, Valoracions relatives, valoració de la suma de les parts de l’empresa
6. Calculeu el preu raonable basat en els models anteriors i compareu el preu raonable amb el preu de mercat actual (borsa)
7. Si el Preu just <Preu de mercat actual, llavors les accions de la companyia estan sobrevalorades i haurien de recomanar-se com a VENDRE.
8. Si el Preu just> Preu de mercat actual, llavors les accions de la companyia estan infravalorades i s'han de recomanar com aCOMPRAR.

Paper de la investigació de la renda variable

• Equity Research té un paper molt crític que omple el buit d'informació entre compradors i venedors d'accions.
• La raó és que a tots els nivells (individuals o institucionals) pot no tenir els recursos ni les capacitats per analitzar tots els estocs.
• A més, la direcció no proporciona informació completa a causa de la qual es creen noves eficiències i es comercialitzen les existències inferior o superior al valor raonable.
• L’analista de Equity Research dedica molt de temps, energia i experiència a analitzar les existències, seguir les notícies, parlar amb la direcció i proporcionar una estimació de les valoracions de les accions.
• A més, la investigació sobre renda variable intenta identificar el valor de les existències de l’oceà massiu d’estocs i ajudar els compradors a generar beneficis.

Quina és la jerarquia típica de les empreses de capital?

• Una jerarquia típica en una empresa de recerca de renda variable comença amb el cap de renda variable / cap de renda variable a la part superior.
• Després hi ha analistes (sèniors) que cobreixen diferents sectors. Cada analista cobreix principalment al voltant de 10-15 empreses d’un sector específic.
• Cada analista sènior pot estar recolzat per un associat, que al seu torn pot ser recolzat per un parell d’analistes júnior.

Quin és el paper del cap de recerca?

• El cap de recerca actua com a membre clau per gestionar l’equip d’analistes d’investigació Equity, proporcionant a l’equip lideratge, entrenament i orientació per assegurar-se que es compleixen els objectius i els objectius d’intermediació.
• Supervisa les publicacions d’informes d’investigació, s’edita i supervisa el procés d’anàlisi i recomanacions d’intermediació
• Asseguren que es proporciona un suport adequat als equips comercials i de vendes
• Contribuir a la renda variable aportant aportacions a nivell d’experts per a l’estratègia general, els objectius, les iniciatives i els pressupostos
• Responsable de la contractació, compensació, desenvolupament i gestió del rendiment dels analistes
• Enllaç amb gestors de fons i equips de recerca.

Quina és la feina de l’analista sènior?

A continuació es mostra un extracte d’un requisit laboral d’un analista sènior:

font - FederatedInvestor

• Normalment, un analista sènior en investigació de renda variable cobriria un sector amb un màxim de 8-15 accions. La cobertura implica fer un seguiment actiu d’aquestes accions. Analista sènior intenta cobrir al màxim les empreses del sector del qual fa un seguiment (iniciant la cobertura)
• Molts analistes sèniors de renda variable cobreixen empreses en què els inversors poden voler invertir. Aquestes empreses són com les empreses amb alta capitalització borsària o amb un volum de negociació més alt i també hi pot haver casos en què els inversors vulguin invertir en accions de capitalització petita o mitjana empreses amb menys cobertura d’analistes.
• Una de les responsabilitats més importants de Senior Analyst és arribar aActualització de resultats trimestrals - Resum de resultats, expectatives i rendiment en comparació amb aquestes expectatives, actualització de previsions, etc.
• Parlant amb els clients (costat de compra) i mostrant les seves trucades a les accions. Han de comunicar amb diligència les recomanacions de compra d’estocs. A més, han d’articular clarament per què s’ha d’incloure un determinat estoc a la seva cartera.
• Escriviu actualitzacions importants d'esdeveniments del sector, com ara conferències o actualitzacions de reunions de gestió
• Per actualitzar l’equip de vendes, tractar i negociar amb les últimes novetats del sector i de l’empresa i mantenir-los actualitzats amb la visió de la corredoria.
• Assistir a trucades de conferència per obtenir actualitzacions, resultats, etc importants
• Assistir a fires, conèixer directius d 'empreses, reunions de proveïdors, etc

Responsabilitats d’un associat

A continuació es mostra el resum de la descripció de llocs de treball associats dels professionals de l’eficàcia financera

• La feina principal d’un associat és donar suport a l’analista sènior de la millor manera possible.
• Un associat té una experiència prèvia d’uns 3 anys aproximadament en una indústria similar.
• Actualització del model financer, verificació de les dades i preparació dels models de valoració
• Treballar en diverses sol·licituds de clients com una sol·licitud de dades, anàlisi de la indústria, etc.
• Prepareu esborranys d’informes de recerca de recursos propis (actualització de resultats, esdeveniments, etc.)
• Treballar a peticions dels clients
• Participa en reunions i trucades amb clients sobre les accions sota cobertura.

Responsabilitats d’un Junior Analyst

Aquí teniu una instantània de les responsabilitats de Junior Equity Analyst.

font - careers.societegenerale.com

• Les responsabilitats principals de Junior Analyst són donar suport a l’associat en tots els formats.
• La majoria del treball realitzat per Junior Analyst està relacionat amb dades, excel, etc.
• A més, Junior Analyst pot estar involucrat en la investigació primària, la indústria, la coordinació amb els clients, etc.
• Mantenir la base de dades, gràfics, gràfics i models financers de la indústria, etc.

Dia típic en una empresa de recerca de renda variable

Anteriorment, havia treballat amb empreses com JPMorgan i CLSA Índia com a analista de recerca de renda variable. Vaig cobrir els sectors de petroli i gas de l'Índia amb accions com ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, etc. A continuació es va presentar el meu dia típic com a analista de recerca de renda variable.

7:00 am - Arribeu al despatx

• Consulteu els correus electrònics de comerciants i venedors
• Consulteu els mercats borsaris (mercats asiàtics que s'obren primer)
• Consulteu totes les novetats relacionades amb el vostre sector

• La reunió del matí no és una discussió formal de les recomanacions abans que s’obri el mercat junt amb l’equip de vendes i comerç
• En aquesta reunió del matí, tots els analistes presenten les seves opinions sobre l'evolució clau del seu sector juntament amb el cap de recerca o de renda variable que presenta la seva opinió sobre els mercats generals.

• Seguiu el mercat i cerqueu els desenvolupaments clau del vostre sector
• Intenteu racionalitzar si hi ha moviments ràpids del preu de les accions

• Realitzeu tasques periòdiques d’analistes de recerca, com ara Sol·licituds de clients, actualitzacions de models financers,
• Seguiu les notícies i estigueu atent

• Debat amb els clients de compra per a qualsevol explicació de la investigació / trucades
• Continueu fent el vostre treball de manteniment habitual

• Captureu els moviments del mercat de l’empresa sota cobertura per al tancament del dia.
• Comproveu si hi ha alguna cosa que els clients haurien de saber i treballar en conseqüència.

• Treballa la nova peça de recerca per publicar (el proper dia o els propers dies)
• En general, els analistes de la investigació tenen com a objectiu almenys d’1 a 2 treballs de recerca cada setmana.

• Si no hi ha temporada de guanys (resultats de l'empresa), l'hora típica d'anar a casa és de 19:30 a 20:00. No obstant això, durant les temporades de guanys no hi ha cap garantia quan arribeu a casa.
• Heu de preparar completament l'informe d'actualització de resultats i mantenir-lo a punt per a la publicació del dia següent a primera hora del matí.

Qui paga per Equity Research?

• Per a empreses de recerca de capital independent: Les empreses independents d’investigació de renda variable no tenen una divisió comercial i de vendes. Realitzen anàlisis financeres amb la idea de cobrar comissions per informe. A més, vegeu Equity Research vs Sales and Trading
• Per a les principals empreses de recerca de renda variable: Els ingressos per comissions s’obtenen mitjançant operacions de corretatge (dòlars suaus). Per entendre-ho en detall, vegem el diagrama següent:

• Com es va assenyalar anteriorment, per una banda hi ha les empreses Buy Side com a fons de cobertura, fons de pensions, companyies d’assegurances, fons d'inversió, etc.
• A l’altra banda hi ha empreses comercials com JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse, etc.
• Les empreses del costat de compra gestionen la cartera i estan obligades a invertir la seva cartera segons l'objectiu d'inversió.
• L'objectiu d'inversió pot obligar aquestes empreses a mantenir una part dels seus actius en accions, etc.
• En aquests casos, els analistes del costat de compra volen assessorar l’analista del costat de venda per a les decisions d’inversió.
• El consell o la idea que proporciona l’analista de vendes és literalment GRATU FREET.
• Un cop l’analista del costat de compra hagi pres la decisió d’invertir en accions, l’analista del costat de compra pot esperar amb interès executar el comerç a través de la divisió de negociació de la firma de venda
• Al seu torn, la divisió comercial cobrarà a comissió per executar l’operació al preu més baix.
• La comissió a canvi són bàsicament els guanys de les empreses de recerca.

Enfocament professional de la investigació de la renda variable

Quin és el vostre treball com a professional de la investigació en renda variable? Els analistes d'Equity Research segueixen les accions i fan recomanacions sobre si comprar, vendre o mantenir aquests valors mitjançant l'anàlisi fonamental. Equity Research és un treball molt desafiant, en què es pot exigir a un analista que passi més de 12-14 hores al dia.

Per crear un model financer professional de recerca d’equitat, es recomana un enfocament analista expert:

Anàlisi econòmica / Anàlisi de la indústria / Anàlisi d’empreses

• El primer que heu de tenir en compte mentre feu una anàlisi professional és conèixer els paràmetres econòmics que afecten la indústria, la dinàmica de la indústria, els competidors, etc.
• Per exemple, quan analitzeu Alibaba, hauríeu de conèixer totes i cadascuna de les subdivisions d'Alibaba i els seus competidors.

Anàlisi fonamental

• Hauríeu de ser increïbles a Anàlisi fonamental. Anàlisi fonamental significa realitzar una anàlisi de la relació de l’empresa que es considera.
• Abans d’iniciar l’anàlisi de la ràtio, haureu d’emplenar, com a mínim, els darrers 5 anys d’estats financers (Compte de resultats, balanç i fluxos de caixa) a Excel.
• Heu de preparar un full Excel en blanc amb el compte de resultats, el balanç i els fluxos de caixa separats i utilitzar formats nets
• Empleneu els estats financers històrics (IS, BS, CF) i feu l’ajustament necessari per als elements no recurrents (despeses o guanys d’una vegada).

  Feu l’anàlisi de la relació d’anys històrics

• A continuació es presenta un exemple in Anàlisi de la proporció de Colgate

Preparació d’un model financer professional

• La direcció de l'empresa no proporciona les projeccions financeres futures de l'empresa. Per tant, és important com a analista investigador projectar aquestes dades. La previsió financera de l’empresa es coneix com a Modelització Financera. Abans vaig escriure un tutorial pas a pas de 6.000 paraules sobre Modelització Financera. Si voleu dominar el modelatge financer, podeu fer-hi referència Tutorial de modelització financera

Valoracions - DCF

• La valoració es fa principalment mitjançant dos mètodes: a) Flux de caixa amb descompte ib) Valoracions relatives.

Un cop el vostre model financer estigui a punt, podeu realitzar fluxos d'efectiu amb descompte tal com es dóna als passos següents:

• Calculeu FCFF tal com es va comentar a la classe i al manual

  Apliqueu un càlcul WACC adequat per al càlcul de l'estructura de capital

  Cerqueu el valor empresarial de l'empresa (inclòs el valor del terminal)

  Cerqueu el valor patrimonial de l'empresa després de la deducció del deute net

  Dividiu el valor patrimonial de l'empresa pel nombre total d'accions per arribar al "valor raonable intrínsec" de l'empresa.

  Recomanar si "COMPRAR" o "VENDRE"

Valoració: valoracions relatives

• La valoració relativa es basa en comparar la valoració de l’empresa considerada amb la valoració d’altres empreses. Hi ha múltiples valoracions que s’utilitzen per valorar empreses com PE Multiple, EV / EBITDA, PBV ratio, etc.

L’enfocament comú es dóna a continuació.

• Identifiqueu els equipaments comparables basats en el negoci, la capitalització borsària i altres filtres
• Identifiqueu un múltiple de valoració de negociació adequat que s’utilitzarà per a aquest negoci.
• Utilitzeu el valor mitjà múltiple per trobar la valoració de l’empresa
• Suggeriu "infravalorat" o "sobrevalorat".

Informe de recerca

• Un cop hàgiu preparat el modelatge financer i trobeu la valoració justa de l’empresa, haureu de comunicar-ho als vostres clients a través d’informes d’investigació. Aquest informe de recerca té un caràcter molt professional i es prepara amb molta precaució.
• A continuació es mostra una mostra de l’informe de recerca de renda variable. Potser en coneixeu Redacció d’informes de recerca d’equitat aquí.//www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Conjunt d’habilitats de recerca d’equitat

A continuació, es mostren fragments de la descripció dels requisits de treballs en recerca d’equitat -

Els aspectes clau que cal destacar d’aquest fragment són:

• MBA és un avantatge (no una necessitat). Si sou MBA, teniu certs avantatges, però si sou graduat, no us haureu de desanimar. Tens l'oportunitat de demostrar el teu interès en les finances. Feu una ullada a Pot un enginyer entrar en un banc d’inversions
• La disciplina financera no és essencial, però cal tenir un fort interès en els mercats financers amb excel·lents habilitats quantitatives i analítiques.

• Hauríeu de parlar anglès amb fluïdesa i tenir excel·lents habilitats de comunicació verbal i escrita.
• Tens curiositat intel·lectual, enfocament i creativitat i tens un instint d’investigació agut amb habilitats creatives de resolució de problemes.
• Fort domini de Microsoft Excel i Powerpoint
• Designació CFA - Aquesta és una designació important que respecta la indústria financera. Intenteu assegurar-vos que feu l'examen de CFA i que aproveu almenys un parell de nivells.

Vaig escriure una publicació detallada sobre les habilitats necessàries per iniciar Equity Research. Els meus cinc conjunts de competències necessaris per entrar a la indústria de la investigació de renda variable són:

1. Habilitats d'Excel
2. Modelització financera
3. Valoracions
4. Comptabilitat
5. Redacció d’informes

Aquí podeu obtenir una comprensió en profunditat de les habilitats: Equity Research Skills

Principals empreses de recerca de renda variable

El rànquing d’Inversors institucionals suggereix que el 2014, la millor empresa d’investigació va ser Merril Lynch Bank of America, el segon lloc el va ocupar JPMorgan i Morgan Stanley el tercer.

A part dels 3 primers llocs anteriors, hi ha altres empreses destacades d’investigació de renda variable (que es detallen a continuació)

Compensació de la investigació patrimonial

• Analista Junior / Assistents tenen una compensació base de 45.000 a 50.000 dòlars anuals (mitjana)
• Associats tenir un salari base de 65.000 a 90.000 dòlars anuals (mitjana) segons l’experiència. A més, reben una bonificació del 50-100% del salari base (en un any de mitjana a bona)
• Analistes sèniors generalment tenen una compensació base de 125.000 a 250.000 dòlars. La seva bonificació pot oscil·lar entre 2 i 5 vegades la compensació base.

Oportunitats de sortida de la investigació patrimonial

L'analista d'investigació Sell Side té diverses oportunitats professionals:

Dins de la firma de recerca d’equitat

• Si us heu unit com a associat, podeu ascendir per convertir-vos en analista sènior assumint la responsabilitat total de la cobertura del sector.
• Més endavant, podeu moure-us més amunt per convertir-vos en cap d’investigació i en cap d’accions.

Analista de capital privat

• Els analistes de venda també passen al domini de capital privat treballant com a analista de capital privat.
• En lloc d’analitzar les empreses públiques, analitzen les empreses privades des del punt de vista de les inversions.
• Poden avançar per la jerarquia per convertir-se en gestor d’un fons de capital privat. Consulteu la llista de les principals empreses de capital privat

Analistes de la banca d’inversions

• El moviment dels analistes de venda a la banca d'inversió és lleugerament dur, però no impossible.
• Els analistes de Sell Sell són plenament conscients de la investigació financera i el treball relacionat amb la modelització.
• El que no han treballat és el treball relacionat amb les transaccions, com ara la presentació de documents de sortida a borsa, Pitch books, registre, etc.Si esteu confós entre la banca d’inversió i la investigació de renda variable, llegiu aquest article: banca d’inversió vs recerca d’accions

Comprar empreses laterals

• Els analistes de venda de vegades també s’absorbeixen com a analistes de compra de venda (que treballen per a fons d'inversió, etc.).
• Els analistes de la part de compra assumeixen la responsabilitat dels gestors de fons durant un període de temps.

Finances corporatives

• L’anàlisi de vendes treballa molt en anàlisi financera, analitzant els projectes de l’empresa i el seu efecte en el finançament global de l’empresa. Per tant, entren en rols típics de finançament corporatiu de grans empreses (s’encarreguen de l’anàlisi financera, la planificació de projectes, etc.)
• Un altre paper únic en què participen són les relacions amb els inversors. Com a analista de vendes, es doten de les preguntes més freqüents i de com tractar la informació crítica i el seu intercanvi, etc.

Un altre article útil:

• Preguntes d’entrevistes d’Investigació Equitària

Conclusió

Investigació de renda variable significa essencialment preparar una estimació de la valoració justa de l’empresa per recomanar als clients de compra. Tot i que, com a analista d'investigació, podeu passar de 12 a 16 hores al dia a l'oficina, no obstant això, aquesta és una feina de somni per a molts que estimen les finances i l'anàlisi financera. Si us agrada treballar en un entorn dinàmic i desafiant, aquesta és una carrera que heu de tenir en compte. No només el treball de recerca en equitat premia els analistes amb una compensació relativament superior, sinó que també ofereix excel·lents oportunitats de sortida.

Què després?

Si heu après alguna cosa nova o us ha agradat la publicació, deixeu un comentari a continuació. Feu-me saber què en penseu. Moltes gràcies i atenció. Feliç aprenentatge!