photosdematures.com

Definició del risc de canvi

El risc de canvi es refereix al risc d’un canvi desfavorable en el valor de liquidació d’una transacció introduïda en una moneda diferent de la moneda base (moneda nacional). Aquest risc sorgeix com a conseqüència del moviment dels tipus de canvi base o dels tipus de canvi denominats i també s’anomena risc de tipus de canvi o risc de canvi o risc de canvi.

Tipus de riscos de canvi

Els riscos de canvi es poden classificar en els tres tipus de riscos següents:

# 1 - Risc de transacció

Quan les transaccions comercials s'introdueixen en una moneda diferent de la moneda d'origen de l'organització, hi ha un risc de canvi en els tipus de canvi en la direcció adversa des de la data d'entrada de la transacció fins a la data de liquidació. Aquest tipus de risc de canvi es coneix com a risc de transacció. Aquest risc es produeix en les transaccions d'importació i exportació reals i probables.

# 2 - Risc de traducció

Quan una organització empresarial té una filial estrangera la moneda de presentació de la qual és diferent de la moneda de presentació de la companyia matriu, a efectes de consolidació, les partides del balanç de la filial es converteixen en la moneda de presentació de la companyia matriu sobre la base de les normes comptables vigents. El risc de moviment de la posició financera consolidada i els resultats derivats dels tipus de canvi s’anomena risc de traducció. Els resultats, al seu torn, afecten els preus de les accions. També es denomina exposició comptable.

# 3 - Risc econòmic

És el risc de canvis en la previsió del mercat del negoci i dels fluxos d’efectiu futurs de l’empresa com a conseqüència d’un canvi en els tipus de canvi. Això, al seu torn, afecta el valor de mercat de l’empresa. Per exemple, un producte de monopoli de l’empresa comença a enfrontar-se a la competència quan el tipus de canvi més baix fa que el producte importat sigui més barat. Aquest tipus de risc de canvi també es denomina risc de previsió.

Tipus de canvi de devolució

Quan una empresa inverteix en valors diferents de la moneda nacional, la taxa de rendiment és una combinació de la taxa de rendiment en moneda estrangera i la taxa d’apreciació o depreciació del tipus de canvi.

On:

• R_H = Taxa de rendibilitat en la moneda local o base
• R_F = Taxa de rendiment en moneda denominada o estrangera
• R_ex = Taxa d’apreciació o depreciació del tipus de canvi

Exemple de riscos de canvi

Una multinacional amb seu als Estats Units vol invertir fons excedents d’1 milió de dòlars. Té una opció per invertir el mateix en bons corporatius nord-americans i obtenir un retorn del 2,5% anual. El tresorer està considerant una altra opció per invertir el mateix en bons corporatius turcs i obtenir una rendibilitat del 20% anual. El tipus de canvi actual és d’1 USD = 5 TRY. Al cap d’un any, s’espera que el tipus de canvi sigui d’1 USD = 4,3 TRY. Aconsellar quina inversió és millor.

Solució

Aquí,

• R_H = 2.5%
• R_F = 20%

R_ex = (5 - 4,3) / 5 = 14% (depreciació)

Per fórmula,

(1 + R_H) = (1 + R_F) (1 ± R_ex)

• = (1 + 20%) * (1 – 14%)
• = 1.2 * 0.86
• = 1.032

R_H = 3.2%

Aquí, la inversió turca està donant un retorn del 3,2%, ja que la resta de la devolució l'ha menjat el moviment de divises. Per tant, s’hauria de preferir la inversió TRY per sobre de la inversió en dòlars (3,2%> 2,5%).

Avantatges dels riscos de canvi

• La fluctuació de les divises proporciona l’oportunitat d’obtenir un moviment favorable en la moneda de posició de divises oberta.
• Disponibilitat de nombrosos productes nous i innovadors per cobrir el risc.
• El risc es pot cobrir emparellant les posicions obertes en divises amb moviments de divises exactament iguals o exactament oposats.
• La flexibilitat de cobrir el risc en un mercat negociat en borsa o en un mercat sense recepció, ja que tots dos mercats són molt líquids.
• Els mercats de divises operen les 24 hores del dia en un o altre país, per tant, és possible la cobertura o l’especulació en qualsevol moment.

Inconvenients dels riscos de canvi

• Pot provocar pèrdues enormes, fins i tot si hi ha un petit moviment en les taxes on la posició oberta és enorme.
• La cobertura del risc comporta un cost addicional.
• La cobertura dóna lloc a requeriments de marge juntament amb un canvi en els tipus de canvi.
• La determinació de velocitat i diferència és un procés complex i sovint és opac.

Limitacions dels riscos de canvi

En general, hi ha dues limitacions del risc de canvi.

1. El primer és l’alta volatilitat del mercat de divises, que es veu afectat per un canvi en les polítiques globals i les situacions econòmiques. A més, aquests canvis es reflecteixen en els tipus de canvi de manera instantània, ja que els mercats operen 24 hores. Per tant, una persona ha d’estar alerta per especular en aquest mercat i aprofitar el risc de canvi.
2. En segon lloc, és rar trobar una cobertura perfecta al mercat. Els derivats negociats en borsa sovint són estàndard i, per tant, resulten en una cobertura incompleta que continua comportant riscos. El mercat OTC intenta solucionar el problema, però comporta un augment del cost i del risc de crèdit de contrapart.

Conclusió

El risc de canvi suposa una amenaça i és important cobrir les exposicions obertes. Però, al mateix temps, és aconsellable continuar actualitzant-se amb la informació global i guanyar de la volatilitat que ofereix el mercat de divises mantenint les posicions obertes dins de la gana de risc. La disponibilitat de diversos productes i les operacions 24 hores han facilitat tant l’especulació com la cobertura, i ha convertit el mercat en un producte molt líquid.