Sobrecapitalització (definició, exemples) | Avantatges i desavantatges

Què és la sobrecapitalització?

La sobrecapitalització es refereix a una situació en què l’empresa ha recaptat capital més enllà del límit específic, que té una naturalesa poc saludable per a l’empresa i, per tant, el valor de mercat de l’empresa es fa inferior al valor capitalitzat de l’empresa. En aquest cas, l’empresa acaba pagant més pagaments d’interessos i dividends, cosa que l’empresa no pot mantenir a llarg termini de la situació financera de l’empresa i no és sostenible. Simplement significa que l’empresa no fa un ús eficient del fons que té a l’abast i que té una mala gestió del capital.

Prenem nota de l'exemple de sobrecapitalització anterior de Boeing, en què la seva ràtio de deute anual sobre renda variable va augmentar significativament a 40,39x el 2018-19.

Components de la sobrecapitalització

  • Deute: L’empresa emet capital deute per recaptar diners i finançar despeses de capital, però quan una empresa augmenta el capital de deute superior al que es requereix en aquest cas, l’empresa no compleix la seva estructura de capital objectiu i fa un ús inadequat dels fons recaptats.
  • Valors de renda variable: L’empresa recapta diners en forma de renda variable dels mercats de capitals a partir de la sortida a borsa o FPO, cosa que resulta en massa capital a mans de l’empresa. L’empresa, en aquest cas, té excés d’efectiu al balanç i el cost d’oportunitat dels seus fons és elevat; en aquest cas, l’empresa reporta uns beneficis inferiors als esperats i els accionistes perden confiança en la gestió de l’empresa.

Exemples de sobrecapitalització

L'empresa XUZ es dedica a un negoci de la construcció a l'Orient Mitjà, i guanya una suma de 80.000 dòlars i obté un percentatge de rendiment exigit del 20%.

Això implica que el capital bastant capitalitzat serà de 80.000 dòlars / 20% = 400.000 dòlars

Ara bé, si suposem que en lloc de 400.000 dòlars, l’empresa XYZ utilitza 500.000 dòlars com a capital, la seva taxa d’ingressos serà de 80.000 dòlars / 500.000 dòlars = 16%.

Això significa que, a causa de la sobrecapitalització, la taxa de rendiment es redueix del 20% al 16%.

Avantatges

  • L’empresa té un excés de capital o d’efectiu al balanç, que simplement pot col·locar els fons al banc i pot obtenir-ne una taxa de rendibilitat nominal, cosa que reforça la posició de liquiditat de l’empresa.
  • Es tradueix en una valoració més elevada de l’empresa, la qual cosa significa que l’empresa, en cas d’adquisició o fusió, pot obtenir un preu més elevat per si mateixa, ja que pot obtenir excés de capital i efectiu en el seu balanç.
  • La sobrecapitalització pot alimentar i finançar els plans Capex de la companyia.

Desavantatges

  • La taxa de retorn del capital disminueix a mesura que l’empresa obté cada vegada més capital del mercat, cosa que fa que l’estructura de capital de l’empresa sembli dolenta i inadequada.
  • La confiança de l’accionista en l’empresa es perd a causa de la infrautilització dels fons, que es tradueix en una caiguda del preu d’una quota de mercat.
  • Crea problemes amb la reorganització.
  • Condueix a la infrautilització dels recursos disponibles.
  • També comporta una taxa més elevada d’imposició al compte de pèrdues i guanys de l’empresa.
  • Les accions de les empreses no es poden comercialitzar fàcilment i, a més, poden provocar males pràctiques, que sovint s’associen a la manipulació del període de guanys o de la quantitat de beneficis de l’empresa.
  • També condueix a una valoració dels actius superior al que és el valor real o el valor intrínsec de l’actiu.

Conclusió

Es diu que una empresa té una capitalització excessiva quan els seus beneficis no són suficients per justificar un retorn just de l’import del capital recaptat a través del patrimoni net i de les obligacions. Per tant, la sobrecapitalització i la subcapitalització no s’accepten en cap dels principis econòmics ni en el bon funcionament de l’empresa, ja que afecta l’estabilitat financera de l’empresa i la fuga d’ingressos. Un bon analista hauria de mirar els estats financers i d’altres ingressos compressius de l’empresa per determinar l’estructura de capital de l’empresa i també hauria de fer una comparació entre iguals de quina és l’estructura de capital òptima que preval a la indústria abans de decidir fer una decisió d'inversió.