photosdematures.com

Què és l'Informe de Recerca de Patrimoni?

Equity Research Report és un document elaborat per analistes o corredors financers de Equity Research i que se centra en un sector de valors o indústria, moneda, mercaderia o instrument de renda fixa específic, o fins i tot en una regió o país geogràfic. Conté recomanacions sobre per què comprar o vendre aquest estoc, inclosos els models DCF, valoracions relatives, etc.

Punts clau

• L’informe d’investigació de renda variable és una comunicació d’una empresa de valors als seus clients amb un propòsit molt específic.
• Es pretén ajudar un inversor a prendre una decisió sobre l'assignació de recursos.
• La resta de finalitats són secundàries.

Qui són els clients de l'empresa de corretatge?

Un corredor financer és bàsicament un intermediari entre els clients i el món de la inversió. Els corredors són organitzacions com J.P.Morgan, Goldman Sachs, Credit Suisse, Nomura, Morgan Stanley, etc. Els clients són grans fons d'inversió com a fons de pensions, companyies d'assegurances de vida, fons d'inversió, FII, etc.

Tot i que els corredors faciliten les inversions, també proporcionen assessorament sobre inversions. De vegades, aquest assessorament en inversions el paguen els clients. No obstant això, en la majoria dels casos, l'assessorament en inversions es proporciona gratuïtament. "Les cases d'intermediació venen bàsicament les seves idees". Cobren comissions per cada transacció executada a través de la seva divisió comercial.

Ara penseu en això, hi ha més de 300 empreses de corretatge connectades a aquests clients. Cada dia, els clients reben més de 100 correus electrònics d’idees o informes d’investigació de les empreses de corretatge. Creieu que el client té temps per llegir tots els informes de recerca de cap a peus?

Hem d’entendre que, en el millor dels casos, els clients poden passar no més d’un minut o dos minuts llegint el vostre informe de recerca. Evidentment, si és així, el vostre informe d’anàlisi d’estats financers no tindria cap sentit un informe de més de 50 pàgines. Un informe de recerca d’estil nou és escombraries.

Per les raons anteriors, els informes de recerca han de ser nítids, fins al punt i precisos. Més endavant explorarem les millors pràctiques per escriure un informe de recerca.

Tipus d’informe d’investigació de renda variable

Informe d’iniciació

• Com el seu nom indica, aquests són els informes quan les empreses de corretatge cobren l’empresa. Això significa que van començar a fer un seguiment de l’empresa per primera vegada.
• Com que es tracta de la primera investigació de la firma de corretatge, normalment pot ser un informe detallat i pot variar entre 20 i 50 pàgines.
• Aquest informe detallat no només conté els detalls de les existències, sinó també la competència global, la dinàmica de la indústria, etc.

font: informe de recerca Religare

Informe sectorial

• Moltes vegades, les empreses de corretatge presenten informes sobre la indústria o el sector sobre l’actualització
• Aquests informes de nou poden ser molt exhaustius i útils per als clients
• Això proporciona informació profunda sobre la dinàmica de la indústria, els competidors, les regulacions governamentals i les previsions clau

font: informe de recerca del Deutsche Bank

Informes estratègics / econòmics

• Aquests informes estratègics o econòmics contenen informació sobre macroeconòmics generals, moviments de divises, productes bàsics, etc.
• Aquests informes són especialment útils per als gestors de carteres per prendre decisions sobre els fluxos de fons específics per país
• A més, l’analista de recerca fa ús d’aquests informes estratègics per incorporar qualsevol correlació important amb els seus sectors.

font: informe de recerca Citibank

Informes de resultats trimestrals

• Es tracta d'un informe de 2-3 pàgines que ressalta les actualitzacions clau dels resultats.
• Aquests informes són generalment informes més petits i només contenen aspectes clau dels resultats trimestrals / anuals

font: informe de recerca JPMorgan

Informes Flash

• Les notícies Flash poden ser qualsevol cosa important que valgui la pena comunicar als clients.
• De vegades, fins i tot pot ser només una actualització ràpida de correu electrònic o una alerta.
• Els esdeveniments es podrien associar al canvi de gestió clau, a les fusions i adquisicions, a qualsevol anunci de tracte, al canvi normatiu clau, etc.

Redacció d’informes d’investigació sobre el que no es pot fer i l’equitat

Regla d’Or

• Les expectatives de Dan Brown Novels són diferents, el clímax arriba per fi.

  El vostre informe d’investigació NO s’apropa a les novel·les, és diagonalment oposat; el preu objectiu / les recomanacions són les primeres.

PETÓ - Fes-ho senzillament ximple.

• Els lectors gairebé no tenen 1-2 minuts per llegir el vostre informe complet. Potser ni tan sols escanejaran fins a la segona pàgina

Informes oportuns

• Emissió de l’informe a temps

  Per exemple, és possible que no es tingui en compte un informe d'actualització dels resultats després de 2-3 dies

El client és sofisticat i professional

• Utilitzeu-lo sempre fins al punt i els punts precisos

Normalització de redacció d’informes de recerca d’equitat!

Informe

Mantingueu l'informe curt (màxim 20 pàgines)

Utilitzeu els titulars i els flaixos de comentaris

Feu que el format i el disseny siguin el més ordenats possible

Estil

No hauria de tenir argot. Eviteu els tòpics, per exemple. jack de tots, la part del lleó

Sigues precís, clar i concís

Utilitzeu paraules curtes com ara "comprar" en lloc de "comprar"

Ús de veu activa per exemple "Preveiem .." és millor que "es preveu que .."

Convenció

Encapçalaments, abreviatures

Punts de bala, monedes

Temps, Dates

Noms i títols, figures

Rànquing, majúscules, minúscules i majúscules

Gràfics i gràfics

Utilitzeu gràfics i gràfics: una imatge adequada val més que mil paraules

Posa les dades en una taula

Comenteu els riscos

Cal discutir el risc.

Informe Anatomy of Equity Research - Primera pàgina

Després d’haver entès els tipus d’informes de recerca sobre equitat, vegem ara l’anatomia de l’informe de recerca. La primera pàgina és la pàgina més important de l'informe. Hi ha seccions clau amb l'informe:

1. Preu objectiu recomanat i dades de valors
2. Resum de l'informe d'inversió
3. Estimacions i valoració

font: informe de recerca de Merrill Lynch

1. Preu objectiu i dades de valors

• Aquesta secció conté el preu objectiu i altres dades financeres
• La idea d’aquesta secció és fer una visió ràpida de variables clau com la capitalització borsària, els volums cotitzats diàriament, les accions pendents, el ROE, el free float, etc.

font: informe de recerca de Merrill Lynch

2. Resum de l'informe d'inversió

• Això conté principalment 2-3 aspectes més importants de l'informe
• Un punt de discussió és generalment sobre les valoracions i els riscos associats a l’empresa

font: informe de recerca de Merrill Lynch

3. Estimacions i valoració

• Aquesta secció conté estimacions clau, com ara ingressos nets, beneficis, dividends, etc. Aquesta secció proporciona una visió ràpida de les previsions clau als clients.
• A més, l'informe també conté seccions de valoració amb múltiples claus com la proporció PE, la relació preu / llibre, EV / EBITDA, etc.

font: informe de recerca de Merrill Lynch

Redacció d’informes d’investigació patrimonial: estudis de casos

Cas pràctic 1 - Directrius generals

“El PIB del 1T FY09 va augmentar un 7,9% v / s un 8,8% el trimestre passat i un 9,2% el 1TFY08. El creixement va ser liderat per l'agricultura un 3%, la indústria un 6,9% i els serveis un 10%. El PIB per despesa indica que, tot i que el creixement del consum, del 7,9%, va ser superior a les tendències de l’1QFY08, el creixement de la inversió es va desaccelerar fins al 9%, la primera vegada per sota dels dos dígits des del 4QFY03. Esperem que aquestes tendències continuïn durant l’exercici 2009 ”.

Algunes coses que cal tenir en compte a l'exemple anterior

1QFY09 s'utilitza per representar el primer trimestre fiscal de l'any 2009 (escriure amb aquest estil estalvia molt espai per a l'informe)

Observeu com augmenta i disminueix la taxa de creixement

v / s = versus

Esperem….

Cas pràctic 2: utilitzar números

Encapçalament: execució sòlida del primer trimestre, però les comandes són lentes

L'encapçalament hauria d'estar al punt i atrapar.

Solid 1Q09 Execution Drive Surprise; Rec. PAT + 70%; Comprar

Augmentem el L&T EPS un 3-4% respecte a l’exercici 2009-10E després de superar el 1T09 amb la rec. PAT Rs4.9bn, + 70% interanual + 30% per davant del consens. La companyia va augmentar les directrius sobre el creixement de les vendes de l’exercici 2009 fins al 30-35% v / s un 30% abans. Tot i això, la preocupació fonamental va ser la disminució de les entrades d’ordres (+ 24% v / s, 30% d’orientació). Un EPS CAGR del 36% (FY08-10E) i la creació de vehicles de creixement futur a través d’equips d’alimentació de gamma alta, drassanes i grans guanys de projectes a dominis IDPL, ferrocarrils, defensa, Nuke i aeroespacial són possibles desencadenants. Vam reduir el PO a Rs3450 (3950) per tenir en compte la reducció de valoració del mercat / estoc, una taxa de risc més elevada (9% v / s 8%) per a SPV d’Infra i descompte a SPV de béns arrels.

Anàlisi de casos

Sempre subordineu la informació numèrica a una idea no numèrica.

Y-o-Y: s'utilitza any rere any

"+ 70%" utilitzat per indicar un creixement del 70%

CAGR = taxa mitjana de creixement acumulada

El llenguatge utilitzat és molt professional

Cas pràctic 3 - Ús de taules

Estudi de cas 4: debat sobre la valoració

Cas pràctic 5: debats sobre riscos

Ús de les estadístiques de llegibilitat: Grau Flesch-Kincaid

Les estadístiques de llegibilitat poden proporcionar aportacions excel·lents quant a la sofisticació del vostre informe de recerca. A continuació es mostra un resum ràpid de l’ús de les estadístiques de llegibilitat:

• A Word, feu clic al botó de Windows a l'extrem superior esquerre de la pantalla,
• A continuació, feu clic a Opcions de Word; quan esteu a la finestra emergent Opcions de Word, feu clic a Proves a l'esquerra;
• Quan corregiu l'ortografia i la gramàtica a Word, assegureu-vos que estigui marcat Mostra estadístiques de llegibilitat.

Ara, feu correccions ortogràfiques i gramaticals a través del document. Al final del procés, apareixeran les estadístiques de llegibilitat.

Aquesta puntuació es relaciona amb els nivells de grau escolar dels EUA. Una puntuació de 8,0, per exemple, significa que el vostre escrit s’orienta a un nivell de lectura de vuitè grau.

• Per a aquells que no tenen la seu als Estats Units, els nivells de grau es relacionen amb l'edat real de la següent manera.

  1r grau 6-7

  2n grau 7-8

  3r grau 8-9

  4t de Primària 9-10

  5è grau 10-11

  6è grau 11-12

  7è grau 12-13

  8è grau 13-14

  Batxillerat 9è grau (estudiant de primer any) 14-15

  10è grau (segon any) 15-16

  11è grau (júnior) 16-17

  12è grau (sènior) 17-18

Per tant, una puntuació de 10 de nivell de grau Flesch-Kinkaid significarà que esteu apuntant aproximadament a "un lector educat" d'uns 15 anys.

Cal recordar que el vostre informe d’investigació és per a usuaris sofisticats / educats i que ha de contenir un nivell superior a 12

Altres articles útils -

Aquesta ha estat una guia per a la redacció d’informes sobre investigació de renda variable. Si heu après alguna cosa nova o us ha agradat la publicació, deixeu un comentari a continuació. Feu-me saber què en penseu. Moltes gràcies i atenció. Feliç aprenentatge!

• Equity Research vs Private equity Compare
• Equity Research vs Sales & Trading Differences
• Equity Research vs Investment Banking
• Curs de Recerca en Renda Variable
<