photosdematures.com

Què és la proporció de cobertura d’actius?

La ràtio de cobertura d’actius és un múltiple d’anàlisi de riscos que ens indica si la capacitat de l’empresa per amortitzar el deute venent els actius i proporciona detalls de la quantitat d’actius monetaris i materials que hi ha enfront del deute, cosa que ajuda un inversor a predir els beneficis futurs i mesurar el risc que comporta la inversió.

En general, les autoritats ja defineixen una ràtio mínima perquè les empreses mantinguin un nivell de deute específic de manera que hi hagi un equilibri en la posició de palanquejament de l’empresa. Com més alta és la ràtio, més gran és la preferència de la inversió, ja que la ràtio alta denota que els actius de l’empresa superen els passius i la companyia és financerament estable amb una gestió efectiva del capital.

Fórmula de la proporció de cobertura d’actius

Ràtio de cobertura d’actius = (Actiu total - Actiu intangible) - (Passiu corrent - Porció a curt termini del deute a llarg termini) / Deute total

Exemples

Entenguem la relació amb dos exemples; en el primer, calcularem la ràtio d’una empresa individual i, en el segon exemple, intentarem calcular i avaluar la ràtio de 2 empreses del mateix sector.

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de la proporció de cobertura d’actius aquí: plantilla Excel de la proporció de cobertura d’actius

Exemple 1

Suposem que a continuació es mostren les dades de Netflix per a l'any 2017-2019; ara, calculem la ràtio de cobertura d’actius per a ells.

Solució

• =((200-80)-(40-30))/150
• =0.73

La ràtio de cobertura d’actius per a l’any 2017, 2018 i 2019 és la següent:

A partir de l’exemple anterior, podem veure que la proporció de Netflix ha millorat del 2017 al 2019; interpretarem i discutirem aquesta proporció a la següent secció. 

Exemple 2

Comparem dos gegants de les telecomunicacions als EUA, T-Mobile i Verizon, la ràtio de cobertura dels quals calculem mitjançant la fórmula.

Interpretació i anàlisi de la ràtio de cobertura d’actius

La ràtio més elevada ens indica que l’empresa té prou actiu per amortitzar el seu deute i la ràtio més baixa significa que el passiu supera els actius i que hi ha factors de risc.

Exemple 1:

Podem veure que la ràtio de cobertura d’actius de Netflix disminueix de 0,73 el 2017 a 0,64 el 2018, però després augmenta dràsticament de 2019 a 1,35. Per tant, Netflix inicialment el 2017 té actius per cobrir només 0,73 parts del seu passiu, mentre que, el 2018, va baixar encara més, cosa que significa que l’empresa té més deutes o ven els seus actius, cosa que fa que la proporció baixi. El 2019, la ràtio arriba a 1,35, cosa que diu que l’empresa ha amortitzat una part del deute a llarg termini de la companyia que s’està expandint amb una gestió eficaç de la producció invertint en més actius fixos.

Exemple 2:

La proporció de cobertura d’actius de T-Mobile i Verizon per als anys 2017, 2018 i 2019 és d’1,2, 1,3 i 1,35. Podem veure clarament que hi ha molt moviment a T-Mobile d’1,3 a 0,9 i, finalment, a 1,1. Mentre que, comparativament, Verizon es considera una empresa estable que manté la ràtio any rere any. No vol dir necessàriament que Verizon sigui una millor via d’inversió que T-Mobile, hi ha molts altres factors que cal tenir en compte abans de prendre la decisió final. És possible que T-Mobile tingui previst llançar una sèrie de nous serveis al mercat i, per a això, augmenti el deute del seu balanç.

D’altra banda, Verizon juga amb seguretat mantenint la proporció estàndard sense cap llançament nou; una petita dentada pot ser obtenir beneficis a llarg termini. Aquesta ràtio només ens indica el saldo de deute i actiu de qualsevol empresa en un període de temps concret; llavors, és feina de l’analista tenir en compte altres factors abans de fer la trucada final.

Avantatges

• Aquesta ràtio pot actuar com a indicador per a la presa de decisions futures sobre inversió i expansió; si la ràtio es redueix any rere any, la companyia pot considerar que és el moment adequat per a la inversió, ja que augmentarà aquesta ràtio.
• A més, aquesta ràtio es pot utilitzar millor si es combina amb decisions de gestió efectives, que es poden trobar a l'informe anual de presentació o a les reunions trimestrals.

Desavantatges

• Un dels principals desavantatges d'aquesta ràtio és que utilitza xifres de balanç i que també al valor comptable i no al preu de liquidació o de mercat.
• A més, un analista no s’ha de concentrar només en aquesta proporció per prendre la decisió. També hauria de tenir en compte moltes altres ràtios financeres per obtenir una imatge clara de l’empresa.

Conclusió

La relació de cobertura d’actius, si s’utilitza de manera eficient, pot resultar un gran recurs per als analistes; també cal tenir en compte altres factors juntament amb aquesta proporció per prendre una decisió informada. És útil tant per als inversors, com per als recursos propis o per al deute, i la comparació de la proporció amb un competidor i un estàndard del sector pot donar una imatge clara de la salut financera de qualsevol empresa.