photosdematures.com

Significat de valors híbrids

Els valors híbrids són aquells conjunt de valors que combinen característiques de dos o més tipus de valors, generalment components de deute i de renda variable. Aquests títols permeten a les empreses i als bancs demanar prestat diners a inversors i facilitar un mecanisme diferent de l’obtenció de bons o accions. Aquests valors generalment es compren o es venen mitjançant una borsa o mitjançant un corredor.

• Generalment són més arriscats que els títols de renda variable i menys arriscats que els títols tradicionals de renda fixa. Amb un risc més elevat, ofereix un component d’interès addicional, generalment superior al deute normal.
• Un tipus de seguretat híbrid més comú són els bons convertibles. Permet als inversors obtenir un tipus d’interès fix i també exposar-se a les accions de la companyia.

Tipus de valors híbrids

Tipus 1: bons convertibles

Els bons convertibles ofereixen una taxa de rendiment més elevada amb la possibilitat d’invertir en accions de l’empresa. Aquests bons solen oferir un tipus de cupó, generalment superior als títols de deute normals. La base del preu són les taxes de mercat vigents, la qualitat creditícia de l'emissor i les perspectives de l'acció comú (prima de conversió).

Per exemple, l'empresa Awesomely Growth Inc. ha emès bons convertibles amb un valor nominal de 1.000 dòlars i un preu de conversió de valors de 10 dòlars. Si el tenedor de bons vol executar aquesta conversió i vol exposar-se a les accions de la companyia, tindria 100 accions (1.000 dòlars / 10 dòlars = 100) de l’empresa Awesomely Growth Inc.

Tipus 2: accions de preferència convertibles

De manera similar als bons convertibles, les accions preferents convertibles permeten als inversors mantenir els avantatges de les accions preferents regulars. Aquests guanyen dividends regulars o constants amb l’oportunitat d’obtenir un retorn més alt convertint-se en accions comunes de l’empresa.

Aquests títols ofereixen un tipus fix o variable de dividends amb l’opció d’obtenir rendiments més elevats mitjançant perspectives de creixement futur si es converteixen en accions comunes.

Tipus # 3: notes majúscules

En general, es tracta de títols de deute que tenen característiques similars a les de l’equitat. A diferència dels convertibles, els inversors no solen convertir les seves inversions en accions. Obtenen funcions semblants a les accions incrustades a les notes. Per exemple, títols de deute subordinats, títols de deute knock-out, títols de deute perpetu, etc.

Riscos que comporten els valors híbrids

Veurem alguns dels riscos que comporten aquests valors.

# 1: esdeveniments activadors

Alguns escenaris es creen com a "Esdeveniments desencadenants" que defineixen si la seguretat emprèn o no el mecanisme previst. Per exemple:

• La pèrdua de guanys pot fer que els pagaments d’interessos s’ajornin i poden afectar dràsticament els rendiments esperats d’aquest valor.
• Les regulacions o els canvis en les lleis fiscals poden afectar la rendibilitat esperada del títol híbrid. Fins i tot pot desencadenar la suspensió immediata dels títols de deute abans o després del previst.
• Els canvis en la salut financera de l’organització poden afectar els rendiments de manera incerta. Pot desencadenar la conversió de títols de deute en renda variable en termes desfavorables per als inversors.

# 2 - Volatilitat

La volatilitat dels mercats, especialment al voltant del preu de la seguretat, pot afectar els rendiments esperats. Crea incertesa sobre el rendiment futur de la seguretat. Per exemple, un bo convertible s’està negociant en una borsa i el seu preu ha caigut molt per sota del seu valor nominal original de 1.000 dòlars fins a un valor de mercat de 840 dòlars.

Diversos factors poden desencadenar-lo. Per exemple, canvis en els tipus d’interès en general, canvis en la rendibilitat o perspectives d’una empresa, sentiments de mercat, etc.

# 3 - Risc de liquiditat

La majoria de valors híbrids es negocien mitjançant una borsa o un corredor. No obstant això, els seus volums de negociació poden diferir exponencialment en funció de la seva demanda i oferta respectives. Pot crear una incertesa addicional sobre la liquiditat i augmentar el nivell de risc d’aquesta seguretat en particular.

En general, els inversors han de tenir liquiditat al voltant de la seva exposició. D'aquesta manera, poden comprar o vendre fàcilment aquests valors sempre que ho necessitin.

# 3 - Sense seguretat

Com hem comentat fins ara, els títols híbrids solen ser instruments de deute amb una característica afegida dels components de renda variable. Aquests valors no solen estar garantits i no solen estar garantits contra els actius de l’empresa. També es classifiquen a la baixa si s’activa la devolució. Això vol dir que hi haurà garanties i altres assumptes de primer ordre sobre els híbrids, si la companyia passa al procediment d'amortització o, pitjor encara, a la fallida.

# 4 - Risc de prepagament

Molts híbrids s’emeten com a Callable / Redemable, cosa que significa que les empreses poden trucar i canviar una oferta de bons si ho consideren convenient. Sol passar amb canvis en els tipus d’interès en general.

Si els tipus d’interès són baixos, l’empresa intentarà amortitzar els seus títols de deute existents amb tipus d’interès més elevats i substituir-los per nous títols a tipus més baixos. També crea incertesa sobre la viabilitat d’aquests títols i afecta els seus rendiments esperats.

Avantatges d’invertir / emetre en aquests valors

• Rendiments més alts: En general, ofereix rendibilitats superiors a les ofertes de bons tradicionals. A més, proporcioneu l’oportunitat de participar en el creixement d’una empresa si hi ha un augment en les accions comunes de l’empresa.
• Diversificació: Permet diversificar una cartera mitjançant un únic instrument, reduint l’element de risc global. Per exemple, afegir un híbrid a una cartera tradicional de bons de valors redueix el risc global i afegeix diversificació.
• Volatilitat: Tot i que la volatilitat és un element de risc amb els híbrids, en general té menys volatilitat en termes de preu de mercat en comparació amb les accions tradicionals. Atès que aquests valors proporcionen un flux d’ingressos constant, solen ser menys volàtils.
• Cost del capital: En combinar els beneficis del deute i el patrimoni net, els híbrids solen reduir el cost global del capital per a l'emissor. A més, l'emissor es beneficia mitjançant bons híbrids, ja que tenen un impacte mínim en la seva qualificació creditícia global.

Conclusió

Els híbrids reflecteixen una perspectiva diferent per als seus inversors que busquen un component de retorn addicional i vulguin diversificar la seva cartera. Normalment ofereixen un gran potencial per obtenir rendiments més elevats en un escenari normal de mercat. A la part negativa, els híbrids són inversions més arriscades en general a causa de molts factors de risc dels quals hem parlat.

Els inversors haurien d’analitzar i investigar acuradament qüestions individuals abans d’invertir i també buscar anàlisis predictives per a futurs escenaris de mercat.

Amb els darrers desenvolupaments del mercat i l’augment de la gana pel risc, els híbrids ofereixen una gran oportunitat d’inversió per als inversors en general i també per a aquells que busquen determinades oportunitats basades en esdeveniments.