photosdematures.com

Definició d’integració horitzontal

La integració horitzontal és el tipus de fusió que té lloc entre dues empreses que operen en la mateixa indústria. Aquestes empreses solen ser competidores i es fusionen per obtenir un major poder de mercat i economies d’escala. Altres motius d’incloure són una base de clients més gran, un poder de preus més elevat a causa de l’augment de la quota de mercat i un menor cost d’ocupació, ja que la direcció superior de l’entitat fusionada és inferior a les dues entitats fusionades combinades.

Exemples d'integració horitzontal

Aquí examinarem alguns dels exemples recents de la vida real d’integracions horitzontals per fer-nos una idea de quines motivacions condueixen a aquest procés i de com s’han beneficiat les empreses:

Exemple 1: Vodafone-Idea

Vodafone i Idea eren dos gegants de les telecomunicacions a l'Índia. Les dues empreses tenien una quota de mercat nominal amb un cert poder de fixació de preus sobre els clients. No obstant això, amb l'entrada de Reliance Jio, totes les empreses de telecomunicacions van tenir un èxit significatiu. Jio va llançar ofertes massa atractives per evitar per als clients i, gradualment, va començar a passar d’altres empreses a Jio. Vegem uns quants números:

Amb els recursos combinats, l'entitat fusionada va poder donar servei a una base de clients més gran amb actius relativament baixos. L'estalvi de costos d'equips, empleats, operacions i altres caps va provocar una sinergia anual estimada de 2 mil milions de dòlars per a l'entitat fusionada.

Exemple 2: Marriott-Starwood

Marriott i Starwood eren dues cadenes hoteleres de renom a tot el món. El 2016, Marriot va adquirir Starwood en un acord en què els accionistes de Starwood van rebre 0,8 accions de l'entitat fusionada contra cada acció de Starwood que tenien (proporció d'adquisició 0,8x).

Després de la fusió, Marriott té accés a més de 6.000 propietats a uns 125 països. El repte més gran que va afrontar aquest acord va ser la fusió dels programes de fidelització de les dues cadenes a causa dels diferents avantatges que proporciona cada programa. La fusió es va completar oficialment, inclosa la consolidació dels diferents programes de fidelització en 1, durant la segona meitat del 2018.

Exemple 3: Arcelor-Mittal

Arcelor-Mittal és el major productor d’acer del món que es va formar després que dos gegants siderúrgics Arcelor SA i Mittal Steel Company decidissin fusionar-se. LN Mittal es va convertir en el president de la nova entitat i és propietària de la participació majoritària.

Mittal va iniciar la licitació per una fusió oferint diners en efectiu als accionistes d'Arcelor. Inicialment, el consell no va acceptar la fusió i va començar a buscar Severstal per a una possible fusió. No obstant això, després de converses detallades, Mittal va millorar la seva oferta i, en veure les sinergies percebudes que oferiria la nova entitat, va pagar 40,37 euros als accionistes d'Arcelor per comprar-les. Després de la fusió, l’empresa resultant produïa el 10% del total d’acer mundial.

Exemple # 4: Exxon-Mobil

Exxon i Mobil eren dos gegants separats de la indústria del petroli. Tots dos formaven part de Seven Sisters, un nom donat a un grup de set empreses de la indústria del petroli i del petroli que van dominar la indústria dels anys quaranta-setanta. El 1998, aquestes dues empreses van anunciar que es fusionaven per formar una nova entitat que es diria Exxon-Mobil. Es tractava d'una transacció total i és fins ara la transacció més gran registrada a la indústria del petroli.

L’accionista de Mobil va rebre 1,32 accions de l’entitat fusionada per cadascuna de les seves accions a Mobil, ja que la transacció formal va implicar que Exxon comprés Mobil per formar la nova entitat. Això va provocar que el 30% de ExxonMobil es mantingués en accions anteriors de Mobil i el 70% en accionistes anteriors d'Exxon.

Al cap de 15 dies de l'anunci de la fusió, el preu de les accions d'Exxon va registrar un guany del 3,3% que va passar de 71,63 a 74 dòlars. El preu de les accions per a mòbils va saltar un 5,6%, passant de 83,75 a 88,44 dòlars.

La fusió va passar per una revisió exhaustiva de la FTC per comprovar la formació d'un monopoli a la indústria del petroli. La fusió es va aprovar després que la companyia va acordar els termes i condicions establerts per la FTC després de la revisió.

Exemple # 5: JP Morgan Chase

El banc JP Morgan i Chase va ser el resultat d’una fusió entre Chase Manhattan Bank i JP Morgan Company per a una transacció total d’uns 31 mil milions de dòlars. Chase Manhattan va ser la tercera companyia bancària més gran dels Estats Units, que controlava un actiu per valor aproximat de 396 mil milions de dòlars en comparació amb els 266 milions de dòlars de JP Morgan Company. En conjunt, l'entitat fusionada tindria actius totals per valor de més de 650 mil milions de dòlars, situant-los en la segona posició després de només Citigroup que tenia 800 mil milions de dòlars en actius.

L’acord va ser una transacció total, amb Chase adquirint formalment JP Morgan, canviant 3,7 accions per cadascuna de les accions de JP Morgan.

Conclusió

Les integracions horitzontals són una pràctica habitual en finances corporatives. Totes les empreses intenten convertir-se en líders del mercat i, de vegades, quan els interessos de dues empreses s’alineen, una fusió els ajuda a assolir aquests interessos. El govern controla les fusions i té el poder d'imposar lleis antimonopoli, desautoritzant la fusió, si percep que la fusió conduiria a situacions contràries a l'interès públic. Les fusions horitzontals són més freqüents entre les empreses en una etapa madura del seu cicle, que busquen augmentar la quota de mercat i l'eficiència.