photosdematures.com

CAPM Beta és una mesura teòrica de la manera com es mou una única acció respecte al mercat, prenent correlació entre tots dos; el mercat representa el risc no sistemàtic i el beta representa el risc sistemàtic.

CAPM BetaQuan invertim en mercats borsaris, com sabem que l’acció A és menys arriscada que l’acció B. Es poden produir diferències a causa de la capitalització borsària, la mida dels ingressos, el sector, el creixement, la gestió, etc. Podem trobar una única mesura que ens indiqui quines les accions són més arriscades? La resposta és SÍ, i això l’anomenem CAPM Beta o Model de preu d’actius de capital Beta.

En aquest article, analitzem les femelles i els cargols de CAPM Beta:

Què és la versió beta de CAPM?

La beta és una mesura molt important que s’utilitza com a entrada clau per a les valoracions de fluxos d’efectiu amb descompte o DCF.

Si voleu conèixer professionalment DCF Modeling, he creat una cartera de 117 cursos sobre banca d’inversions. És possible que vulgueu fer una ullada a aquest curs sobre banca d’inversions.

El més important: baixeu la plantilla Excel de càlcul beta

Calculeu la BETA de MakeMyTrip a Excel mitjançant SLOPE i Regression

Fórmula beta de CAPM

Si teniu el més mínim suggeriment sobre DCF, hauríeu sentit a parlar del model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM) que calcula el cost de l’equitat segons la fórmula beta següent.

Cost del patrimoni net = taxa sense risc + Beta x prima de risc

Si encara no heu sentit a parlar de Beta, no us preocupeu. Aquest article us explica la versió beta de la manera més bàsica.

Prenguem un exemple: quan invertim en accions, no és humà triar accions que tinguin el màxim rendiment. Tanmateix, si només es retorna una persecució, es perd l’altre element corresponent, és a dir, Risc.

En realitat, cada estoc està exposat a dos tipus de riscos.

• Riscos no sistemàtics inclouen riscos específics d’una empresa o d’una indústria. Aquest tipus de risc es pot eliminar mitjançant la diversificació entre sectors i empreses. L’efecte de la diversificació és que el risc diversificable de diverses accions es pot compensar.
• Riscos sistemàtics són aquells riscos que afecten el mercat de valors en general. Els riscos sistemàtics no es poden mitigar mitjançant la diversificació, però es poden entendre bé mitjançant una important mesura de risc anomenada "BETA ".

Què és la beta?

Definició bàsica de beta:La beta mesura els riscos de les accions en relació amb el mercat global.

• Si Beta = 1: Si la Beta de les accions és única, té el mateix nivell de risc que per a la borsa. Per tant, si la borsa (NASDAQ i NYSE, etc.) augmenta un 1%, el preu de les accions també augmentarà un 1%. Si el mercat borsari baixa un 1%, el preu de les accions també baixarà un 1%.
• Si beta> 1: Si la Beta de les accions és superior a un, aleshores implica un nivell de risc i volatilitat més alt en comparació amb el mercat de valors. Tot i que la direcció del canvi de preu de les accions serà la mateixa; no obstant això, els moviments del preu de les accions seran força extrems. Per exemple, suposem que la Beta de les accions ABC és de dos, llavors si el mercat de valors augmenta un 1%, el preu de les accions d’ABC augmentarà un dos per cent (rendiments més alts en el mercat ascendent). No obstant això, si el mercat borsari baixa un 1%, el preu de les accions de l'ABC es reduirà en un dos per cent (cosa que significarà un risc negatiu i un desavantatge més elevats).
• Si Beta> 0 i Beta <1: Si la Beta de les accions és inferior a un i superior a zero, implica que els preus de les accions es mouran amb el mercat general; no obstant això, els preus de les accions seguiran sent menys arriscats i volàtils. Per exemple, si la versió beta de les accions XYZ és 0,5, vol dir que si el mercat global augmenta o baixa un 1%, el preu de les accions XYZ mostrarà un augment o una disminució del 0,5% (menys volàtil)

En general, les grans empreses amb estats financers i rendibilitat més previsibles tindran un valor beta inferior. Per exemple, l’energia, els serveis públics i els bancs, etc., solen tenir una beta inferior. La majoria de betas normalment cauen entre 0,1 i 2,0, tot i que són possibles nombres negatius i superiors.

Determinants clau de la beta

Ara que hem entès la beta com una mesura del risc, és important que entenguem també les fonts de risc. La beta depèn de molts factors (generalment, la naturalesa del negoci, els apalancaments operatius i financers, etc.)

El diagrama següent mostra els determinants clau de Beta -

• Naturalesa del negoci - El valor beta d'una empresa depèn del tipus de productes i serveis oferts i la seva relació amb l'entorn macroeconòmic general. Tingueu en compte que les empreses cícliques tenen beta més altes que les empreses no cícliques. A més, les empreses de productes discrecionals tindran beta més altes que les empreses que venen productes menys discrecionals.
• Apalancament operatiu: Com més gran sigui la proporció de costos fixos en l'estructura de costos de l'empresa, major serà la beta
• Apalancament financer: Com més deute assumeixi una empresa, més elevada serà la beta de la renda variable d’aquest negoci. El deute crea un cost fix, despeses d'interessos que augmenten l'exposició als riscos de mercat.

Stocks / sectors elevats de beta

A causa de l'entorn econòmic incert, sempre queden preguntes sobre quina és la millor estratègia d'inversió. He de seleccionar accions beta CAPM elevades o existències beta CAPM baixes? Normalment s’entén que les existències cícliques tenen una beta elevada i que els sectors defensius tenen una beta baixa.

Les existències cícliques són aquelles que tenen un rendiment empresarial i un rendiment altament correlacionat amb les activitats econòmiques. Si l’economia es troba en recessió, aquestes accions presenten uns resultats pobres i, per tant, el rendiment de les accions és molt gran. De la mateixa manera, si l'economia té una trajectòria de creixement elevada, les accions cícliques tendeixen a estar altament correlacionades i mostren un elevat ritme de creixement en el rendiment dels negocis i de les accions.

Prenem, per exemple, General Motors; el seu CAPM Beta és 1,43. Això implica que si el mercat de valors augmenta un 5%, les accions de General Motors augmentaran un 5 x 1,43 = 7,15%.

Els següents sectors es poden classificar com a sectors cíclics i tendeixen a presentar beta elevats.

• Sector Automòbils
• Sector dels materials
• Sector de les Tecnologies de la Informació
• Sector discrecional del consumidor
• Sector industrial
• Sector bancari

Sectors / sectors Beta baixos

La Beta baixa es demostra amb les accions del sector defensiu. Les accions defensives són accions les activitats comercials i els preus de les accions no estan correlacionades amb les activitats econòmiques. Fins i tot si l’economia està en recessió, aquestes accions tendeixen a mostrar ingressos i preus estables. Per exemple, PepsiCo, la seva acció beta és de 0,78. Si el mercat borsari baixa un 5%, les accions de Pepsico només baixaran un 0,78 × 5 = 3,9%.

Els següents sectors es poden classificar com a sectors defensius i tendeixen a presentar betas baixes.

• Grapes del consumidor
• Begudes
• Atenció sanitària
• Telecom
• Utilitats

Càlcul CAPM Beta a Excel

Tècnicament parlant, la beta és una mesura de la variabilitat del preu de les accions en relació amb el mercat de valors general (NYSE, NASDAQ, etc.). La beta es calcula mitjançant la regressió del percentatge de variació dels preus de les accions en comparació amb el percentatge de variació del mercat de valors general. El càlcul CAPM Beta es pot fer molt fàcilment a Excel.

Calculem la beta de MakeMyTrip (MMTY) i l’índex de mercat com a NASDAQ.

El més important: baixeu la plantilla Excel de càlcul beta

Calculeu la BETA de MakeMyTrip a Excel mitjançant SLOPE i Regression

Pas 1: baixeu els preus de les accions i les dades de l'índex dels darrers 3 anys.

El primer pas és descarregar el preu de les accions i les dades de l’índex. Per a NASDAQ, baixeu el conjunt de dades de Yahoo Finance.

De la mateixa manera, descarregueu les dades de preus de les accions corresponents per a l'exemple MakeMyTrip des d'aquí.

Pas 2: ordeneu les dates i els preus de tancament ajustats

Un cop hàgiu descarregat el conjunt de dades per als dos, feu el següent per a cadascun dels conjunts de dades.

• Ordeneu les dates i els preus de tancament ajustats en ordre ascendent
• Suprimeix la columna Oberta, Alta, Baixa, Tanca i Volum. No són necessaris per als càlculs beta.

Pas 3: prepareu un sol full de dades de preus i índex de preus de les accions.

Pas 4: calculeu la rendibilitat diària fraccionada

Pas 5: calcular la beta: tres mètodes

Podeu utilitzar qualsevol dels tres mètodes per calcular beta: 1) Mètode de variació / covariància 2) Funció SLOPE en excel 3) Regressió de dades

• Mètode de variació / covariància

Utilitzant el mètode de variància-covariància, obtenim el Beta com a 0.9859 (coeficient beta)

• Funció SLOPE en excel

Mitjançant aquest mètode de funció SLOPE, tornem a obtenir el fitxer Beta com a 0.9859 (coeficient beta)

• 3r mètode: utilitzant la regressió de dades

Per utilitzar aquesta funció a Excel, heu d’anar a la pestanya Dades i seleccionar Anàlisi de dades.

Si no podeu localitzar l'anàlisi de dades a Excel, haureu d'instal·lar l'anàlisi ToolPak. Aquest procés és relativament senzill: Aneu a FITXER -> Opcions -> Complements -> Analysis ToolPak -> Vés -> Comprova Analysis ToolPak -> D'acord

Seleccioneu Anàlisi de dades i feu clic a Regressió.

Trieu el rang d’entrada Y i el rang d’entrada X

Un cop feu clic a D'acord, obtindreu el resultat resum següent

Com s’ha indicat anteriorment, obtindreu la mateixa resposta que la beta (Coeficient beta)en cadascun dels mètodes.

Tingueu en compte, a més, que la versió beta de MakeMyTrip és aproximadament més propera a la 1.0, la qual cosa implica que els preus de les accions de MakeMyTrip tenen el mateix nivell de risc que l’ampli índex NASDAQ.

Beta palanca vs. Beta sense palanca

Beta amb palanca o Equity Beta és la beta que conté l’efecte de l’estructura del capital, és a dir, el deute i el patrimoni net. La versió beta que hem calculat anteriorment és la Beta de palanca.

Beta sense estalviar és la beta després d’eliminar els efectes de l’estructura del capital. Com es va veure més amunt, un cop eliminem l’efecte de palanquejament financer, podrem calcular la versió beta sense ingressos.

La versió beta sense palanca es pot calcular mitjançant la fórmula següent:

Com a exemple, vegem el Beta sense estalviar per a MakeMyTrip.

Ràtio d'endeutament (MakeMyTrip) = 0,27

Tipus d’impost = 30% (assumit)

Beta (apalancat) = 0,9859 (des de dalt)

Calculeu la beta d’una empresa privada o no cotitzada

Com s’ha vist anteriorment, la beta és una mesura estadística de la variabilitat del preu de les accions d’una empresa en relació amb el mercat de valors en general. Tot i això, quan avaluem empreses privades (no cotitzades), com hem de trobar la versió beta? En aquest cas, la versió beta no existeix; tanmateix, podem trobar un BETA IMPLÍCIT a partir de l’anàlisi d’empreses comparables.

La versió beta implícita es troba mitjançant el següent procés de 3 passos:

Pas 1: cerqueu tots els equips comparables que es mostren a la llista Beta i que estiguin fàcilment disponibles.

Tingueu en compte que els betas que descarregueu són betas palancats i, per tant, és important eliminar l’efecte de l’estructura del capital. La major quantitat de deute implica una major variabilitat dels beneficis (palanquejament financer), que al seu torn es tradueix en una major sensibilitat als preus de les accions.

Suposem aquí que volem trobar la versió beta d’una empresa privada, anomenem-la PRIVADA. Com a primer pas, trobem tots els companys que apareixen a la llista i identifiquem els seus beta (amb palanca)

Pas 2: desbloquejar els beta

Utilitzarem la fórmula comentada anteriorment per desbloquejar la beta.

Tingueu en compte que, per a cadascun dels competidors, haureu de trobar informació addicional com ara Deutes a renda variable i Tipus d’impostos. Tot i ser poc intel·ligent, podrem eliminar l’efecte de l’apalancament financer.

Pas 3: desactiveu la versió beta

A continuació, releverem la beta en una estructura de capital òptima de l’empresa PRIVADA, tal com es defineixen pels paràmetres de la indústria o les expectatives de gestió. En aquest cas, s’assumeix que l’empresa ABC té un deute / patrimoni net de 0,25x i un tipus impositiu del 30%.

El càlcul de la beta reverenciada és el següent:

És aquesta Beta rellevada que s’utilitza per calcular el cost del patrimoni net de les empreses privades.

Què significa una beta beta negativa?

Tot i que en els casos anteriors, vam veure que la beta era superior a zero; no obstant això, pot haver-hi accions que tinguin beta negativa. Teòricament, la beta negativa significaria que les accions es mouen en la direcció oposada a la borsa global. Tot i que aquestes existències són de tipus, existeixen. Moltes empreses que inverteixen en or poden tenir beta negatius perquè l'or i els mercats borsaris es mouen en la direcció oposada. Les empreses internacionals també poden tenir beta negativa, ja que és possible que el seu negoci no estigui directament relacionat amb l’economia nacional.

Si teniu curiositat per veure alguns exemples d’accions beta negatives, aquí teniu el procés mitjançant el qual podeu cercar accions beta negatives.

Pas 1 - Visiteu Yahoo Screener

Pas 2: trieu el filtre de la indústria

Podeu triar el sector / indústria que trieu. He recollit or (materials bàsics)

Pas 3: trieu els valors beta mínim i màxim

Pas 4: feu clic a Cerca accions i veureu la llista següent

Pas 5: ordeneu la columna beta de Baixa a Alta

Pas 6: gaudiu de la llista de beta negatius :-)

Avantatges de CAPM Beta

• Mesures úniques per proporcionar una comprensió de la volatilitat de la seguretat en comparació amb el mercat. Aquesta comprensió de la volatilitat de les accions ajuda el gestor de carteres a prendre les decisions d’afegir o suprimir aquest valor de la cartera.
• La majoria dels inversors tenen carteres diversificades de les quals s’ha eliminat el risc no sistemàtic. La beta només té en compte el risc sistemàtic, proporcionant així una imatge real dels riscos implicats.

Desavantatges de CAPM Beta

• "El rendiment passat no és cap garantia de futur" - Aquesta regla també s'aplica a la versió beta. Tot i que calculem la versió beta, tenim en compte les dades històriques: 1 any, 2 anys o 5 anys, etc. L'ús d'aquesta versió beta històrica pot no ser cert en el futur.
• No es pot mesurar amb precisió la versió beta de les accions noves - Com hem vist des de dalt, podem calcular la beta d’empreses no cotitzades o privades. No obstant això, el problema rau en trobar el veritable comparable que ens pugui proporcionar un número beta implícit. Malauradament, no sempre tenim el dret comparable per a empreses emergents o empreses privades.
• Beta no ens indica si les accions van ser més volàtils durant la fase d’ós o la fase de toro. No distingeix entre moviments ascendents o descendents.

Vídeo beta CAPM

Articles de valoració interessants

1. 1. Fórmula beta
   2. Significat de Stock Beta
   3. Suma de valoració de peces

Què després?

Si heu après alguna cosa nova o us ha agradat la publicació, deixeu un comentari a continuació. Feu-me saber què en penseu. Moltes gràcies, i tingueu cura. Feliç aprenentatge!