photosdematures.com

Què és el risc sobirà?

El risc sobirà també conegut com a risc de país és el risc de morositat en el compliment de l’obligació de deute d’un país. És la mesura més àmplia del risc de crèdit i inclou el risc de país, el risc polític i el risc de transferència. Un dels aspectes més desafortunats del risc sobirà és que té un caràcter contagiós, el que significa que allò que afecta un país tendeix a afectar també altres països a causa del món interconnectat globalitzat. És aquí per quedar-se a causa del vincle inherent entre les economies mundials.

Normalment es considera que els bons emesos pel govern no tenen risc de morositat. No obstant això, tot i que les garanties dels governs redueixen aquest risc de mantenir bons públics, no s’elimina del tot i els governs, de tant en tant, incompleixen.

Tipus de risc sobirà

Els tipus de risc sobirà poden adoptar diferents formes, tal com s’enumera a continuació:

• Quan un govern té bons que vencen i no tenen els ingressos suficients per amortitzar els deutes en venciment i necessiten tornar a entrar al mercat per recaptar més diners mitjançant l’emissió de bons, en aquests casos, el risc sobirà adopta la forma de risc de refinançament.
• També adopta la forma d’un país que imposa regulacions, restringint la capacitat dels emissors de deutes d’aquest país per complir les seves obligacions.

Com es mesura el risc sobirà?

No hi ha cap fórmula per calcular el risc sobirà. En lloc d'això, es mesura mitjançant la qualificació de risc sobirà que mesura el risc de morositat i sol ser assignada per agències de qualificació mundials com Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch, etc. Aquestes qualificacions sobiranes avaluen el risc analitzant la capacitat i la voluntat de un país per atendre el seu deute que inclou l’avaluació dels factors de solvència i liquiditat rellevants del país, l’estabilitat política del país en qüestió, així com qualsevol factor limitant, com ara la xarxa financera i el malestar social al país.

Exemple de càlcul de risc sobirà

Intentem entendre aquest concepte de risc sobirà amb un hipotètic exemple de càlcul:

Raven treballa com a analista de risc sobirà amb la divisió de riscos UBS intenta analitzar el risc de cinc nacions emergents en funció dels nivells de deute, l’eficiència del sistema jurídic, la gestió de les despeses, la disciplina fiscal, el nivell d’inflació i l’autonomia del banc central.

Ha utilitzat una escala de cinc punts que oscil·la entre 0 (pobra) i 5 (excel·lent) per classificar les cinc nacions emergents en els paràmetres comentats anteriorment per obtenir la puntuació agregada i, basant-se en la puntuació agregada, ha assignat una qualificació sobirana que capta el risc sobirà d’aquestes nacions emergents.

Puntuació sobirana basada en les notes assignades a cada nació emergent de cada categoria.

Paràmetre

Paràmetre 2

Paràmetre 3

Paràmetre 4

Paràmetre 5

Paràmetre 6

A continuació es mostra la puntuació del risc sobirà d’aquestes nacions emergents.

Avantatges

• Permet una fàcil comparació entre diferents països i permet a un inversor comprendre i apreciar el risc i la recompensa associats a fer una inversió en un país concret i en indústries. En resum, permet la comparació de diferents camps de temps i de diversos països.
• Les valoracions basades en aquest risc actuen com un punt de referència important per a un país per mostrar la seva competitivitat respecte d'altres països per promocionar-se com a destinació d'inversió davant dels inversors estrangers.

Desavantatges

• Segueix una mentalitat de ramat que significa que les qualificacions basades en el risc país solen veure's afectades per la pràctica convergent en què si un país en desenvolupament es rebaixa, d'altres també es rebaixen a causa del món globalitzat interconnectat.
• El risc de país afecta indirectament la capacitat de l’empresa en aquest país i afecta la seva capacitat per augmentar el deute econòmic que afecta directament la seva rendibilitat. Els inversors estrangers perceben un risc sobirà elevat com a arriscat i requereix una prima més elevada que augmentarà el cost de l’endeutament de les empreses d’aquest país.
• Normalment, això no apareix clarament a les qualificacions sobiranistes fins que sigui massa tard (és possible que el país hagi incomplert). Això es deu a l’interès propi del govern de diversos països per garantir que les seves qualificacions siguin més altes i l’incentiu de l’agència de qualificació per donar cabuda als països (que són els seus clients).
• Es basa en gran mesura en punts de dades històriques i analitza els mateixos per inferir esdeveniments futurs i, per tant, no té molta objectivitat.

Conclusió

El risc sobirà és un criteri important que es segueix de prop i es té en compte a l’hora d’invertir en qualsevol país per part d’inversors estrangers i que normalment es fa mitjançant l’avaluació de la qualificació de risc per país.

El risc del país augmenta amb el deteriorament de les condicions fiscals, la incertesa política, el malestar social, la deflació, el sistema jurídic i la recessió profunda, etc. el risc assumit.