photosdematures.com

Capital de creixement Significat

Capital de creixement conegut popularment com a capital d’expansió és el capital subministrat a empreses relativament madures que requereixen diners per ampliar o reestructurar operacions o explorar i entrar en nous mercats. Així, bàsicament, el capital de creixement serveix per facilitar a les empreses objectiu l’acceleració del creixement.

El capital de creixement se situa en la gamma d’inversions de capital privat a la cruïlla de capital risc i adquisicions de control.

Observem des de dalt, Kobalt va recaptar 75 milions de dòlars en capital de creixement. Kobalt planeja utilitzar aquest efectiu per escalar la seva única plataforma de cobrament de drets d’autor per satisfer les demandes de l’augment global de la transmissió de música.

En aquest article, analitzem detalladament què és el capital de creixement:

Què té en compte un fons de PE quan fa inversions en capital de creixement?

Quan es tracta de capital de creixement, aquestes inversions proporcionen un conjunt diferent d’oportunitats i reptes per als inversors en PE. No tots els inversors en PE estarien interessats ni estan actius en aquesta àrea. A pocs d’ells no se’ls permet invertir i proporcionar capital de creixement segons la documentació del fons.

Per la qual? Això es deu al fet que els fons d'EP generalment no estarien interessats en oportunitats que resultin en una taxa de cremada d'efectiu en un futur previsible. Això és així, ja que els inversors tindrien poca gana de finançar requeriments de circulant o de caixa com a responsabilitat permanent o invertir allà on hi hagi un risc de dilució futura.

Quan un fons de PE vol fer una inversió de capital de creixement, estaria buscant un pla concret concret que expliqués els requisits de capital. Tot i que els requisits serien enormement enormes, però serien limitats i específics, com ara generar un creixement substancial de l’EBITDA, una expansió internacional, etc.

Exemples d'ofertes de capital de creixement

Analitzem els exemples següents.

# 1: inversió de Softbank a Uber Rival Grab: 750 milions de dòlars

fonts: Techcrunch.com

Softbank, que va fer una inversió a Uber, el rival Grab, el 2016, de 750 milions de dòlars, va suposar una inversió de capital en creixement. Aquesta va ser la ronda d'inversió de la sèrie F i va ser liderada per Softbank juntament amb altres inversors. Actualment, Grab opera a sis països del sud d’Àsia i té 400.000 controladors a la seva plataforma amb 21 milions de descàrregues per a la seva aplicació. Es va exigir al capital competir d’una manera eficient amb Uber i altres particularment a Indonèsia i centrar-se en la tecnologia. Grab planeja refinar els seus algorismes per ajudar els seus conductors a ser més eficients, construir dades i tecnologia de mapatge i treballar també en la predicció de la demanda i la segmentació per usuaris.

# 2: Airbnb recapta 447,8 milions de dòlars en la ronda de finançament de la sèrie F

Airbnb va aconseguir recaptar 447,8 milions de dòlars en la ronda de finançament de la sèrie F. Airbnb s’ha expandit en el passat en el sector dels viatges mitjançant el llançament de Trips, que ofereix als clients visites i activitats relacionades. Té previst afegir vols i serveis en el futur.

font: www.pymnts.com

# 3 - Deliveroo va recaptar 275 milions de dòlars en finançament de la ronda 5

El servei de lliurament d'aliments Deliveroo va recaptar 275 milions de dòlars en la cinquena ronda de finançament. Aquesta empresa amb seu a Londres és activa a 12 països d’Europa, Àsia i Orient Mitjà. Aquest finançament va ser liderat per un experimentat inversor de restaurants Bridgepoint juntament amb l’inversor existent Greenoaks Capital. Els fons es van adquirir per a l'expansió geogràfica en mercats nous i existents, així com per a noves inversions en projectes com RooBox, que donarien accés als restaurants a espais de cuina fora del lloc que s'adaptaran a la demanda de menjar per emportar que no poden subministrar les seves pròpies cuines de restaurants. .

font: Bloomberg.com

# 4: Incontext Solutions recapta 15,2 milions de dòlars de Beringea.

Incontext Solutions va aconseguir amb èxit 15,2 milions de dòlars a través de Beringea. Beringea és una empresa de PE que se centra a proporcionar capital de creixement. Incontext Solutions és un líder mundial en solucions de realitat virtual (VR) per a minoristes i fabricants. Aquest capital s’utilitzaria per accelerar les vendes, els esforços de màrqueting i ampliar la seva empremta geogràfica. També se centrarà en millorar la cartera de productes VR, i també inclourà el desenvolupament de solucions per a dispositius muntats al cap

font: www.incontextsolutions.com

Del total d’operacions d’inversió realitzades el 2016, el 2% van correspondre al capital de creixement / expansió segons el preqin.

font: preqin.com

Interessos minoritaris i capital de creixement

Les inversions de creixement adoptarien, idealment, la forma d’un important interès minoritari. En comparació amb la compra tradicional o la inversió tradicional de capital de risc, no hi ha cap forma única de document que s'utilitzi en aquestes ofertes.

Llavors, el que passa és que, si bé algunes ofertes serien força similars a la inversió en VC en fase final, altres tindrien característiques similars a les d’una compra típica. Això dependria de la negociació entre les parts. Això també dependria de l’experiència anterior de l’inversor en PE sobre capital de creixement i tindria un interès minoritari. Com molts inversors desconeixen la dinàmica de control de l'interès, de manera que demanarien drets contractuals, en cas contrari es basarien en la seva relació amb la direcció i renunciarien als seus drets de protecció.

Si els inversors aposten pels drets de control, els inversors tindrien aquests drets acompanyats del poder d’intervenir quan les coses van malament o obliguen a sortir si no es produeix el mateix a la finestra d’inversió acordada, per exemple, 3 anys des de la inversió inicial. Aquest escenari pot causar friccions, especialment si el fundador té èxit i ha desenvolupat negocis en una etapa inicial.

Quan un inversor aposta pel capital de creixement, és important que es mantingui la claredat sobre aquests assumptes. Cal mantenir la claredat sobre quins serien els passos a seguir si hi ha friccions entre inversors i fundadors o quan el fundador deixa d’implicar-se activament en el negoci. L’àrea clau del debat seria la transferència d’accions que constitueixen el patrimoni del fundador i la protecció permanent dels accionistes i els drets de consell del fundador quan decideixi passar en mode passiu.

Interessos majoritaris i capital de creixement

De vegades hi hauria un interès majoritari en l’acord donat a l’inversor de PE. No obstant això, això passa rarament. Si això passa, el contracte i la inversió s'assemblarien a la compra clàssica. Hi hauria poques diferències al voltant de les funcions i capacitats operatives de l’empresa.

En comparació amb una compra madura, la majoria de les empreses objectiu no estarien preparades per als requisits dels inversors en PE. És poc probable que es pagui de nou el deute dels accionistes durant els primers anys d’inversió. Això es traduiria en un deteriorament de la nota de préstec. A més, aquestes empreses objectiu no tindrien la infraestructura adequada per proporcionar la informació financera necessària als inversors de PE. L’incompliment de les disposicions de subministrament de la informació financera necessària pot comportar conseqüències operatives i econòmiques. En aquest escenari, és necessari que els acords es redactin de manera que les empreses objectius tinguin temps per desenvolupar els sistemes necessaris per a la presentació d'informes.

Qüestions com ara la manca de polítiques de recursos humans, la manca de compliment de la seguretat i la salut i les polítiques de protecció de dades han de tenir lloc quan un inversor en PE intervingués i invertís. Aquestes qüestions no trencarien l’acord entre les dues parts, però requeririen un canvi operatiu.

Qualsevol inversor busca inversions rendibles. Els inversors en PE estarien interessats en inversions de capital de creixement si el negoci té el potencial i la inversió es realitza en el punt crucial de la corba de creixement de Target Company. A més, la gestió de les finances és de màxima necessitat per rendibilitzar les inversions.

A part del rendiment financer, caldrà ordenar qüestions com les esmentades anteriorment per garantir que l’inversor en PE faci una sortida exitosa, ja que un negoci amb èxit és fàcil de vendre o prou atractiu per introduir-lo als mercats públics.

Característiques de l’oferta de capital de creixement

Cada acord tindria termes específics. Aquests termes es decidiran sobre la base de diverses mètriques clau, com ara el rendiment financer passat, la història operativa fins ara, la capitalització de mercat, etc. No obstant això, aquests termes serien similars a l’acord tradicional realitzat per al finançament de capital risc en fase final.

Les característiques clau serien:

1. Igual que un acord amb un capitalista de risc, fins i tot a Growth Capital, l’inversor adquiriria un valor preferent a l’empresa objectiu.
2. Es tractaria d’una participació minoritària amb poc apalancament.
3. L’acord donaria drets d’amortització dissenyats per crear liquiditat en esdeveniments desencadenants com la sortida a borsa
4. L'acord es dissenyaria per donar control operatiu sobre assumptes significatius. Aquestes disposicions donen als inversors drets de consentiment sobre les transaccions importants, com ara qualsevol transacció de deute o renda variable, transaccions relacionades amb fusions i adquisicions, qualsevol canvi en les polítiques fiscals / comptables, qualsevol desviació del pressupost / pla de negoci, canvis en el personal de gestió clau que contractin / acomiadin altres activitats operatives significatives.
5. L’acord de capital de creixement dóna drets a l’inversor, com ara drets d’etiquetatge, drets d’arrossegament i drets de registre. Aquests drets es donen segons es consideri adequat per a la mida i l'abast de la transacció i el cicle de vida de l'emissió.

Estructuració d’una inversió de capital de creixement

La tendència del mercat és que les empreses adopten estructures d’estil de capital privat per assegurar actius clau en el creixement de l’espai de capital. Aquests serien aquells actius que són essencials des de la perspectiva dels inversors i que tenen el potencial de creixement potencial que vol oferir i obtenir el benefici gràcies a la propietat de les accions retingudes. Per tant, la inversió en capital de creixement tindria moltes de les característiques d’una compra secundària, inclosa des d’una perspectiva comercial, legal i fiscal.

Capital de creixement vs Capital risc

Des de la perspectiva de l’inversor de capital privat, hi ha diverses distincions clau entre el capital de creixement i el capital risc. Aquestes són:

1. El capital de creixement es centra en la inversió en empreses madures, mentre que una inversió en capital se centra en empreses en fase inicial que tenen un model de negoci no demostrat.
2. En el cas del capital risc, les inversions es realitzen en diverses empreses en fase inicial d’una indústria o sector específic. Tanmateix, la inversió en capital de creixement es produiria en un líder de mercat o un líder de mercat percebut dins d’una indústria o sector específics
3. Les tesis d'inversió en capital risc estan subscrites en projeccions de creixement substancials dels ingressos de Target Company. No obstant això, quan es tracta d’inversions de capital de creixement, la lògica d’inversió es basa en un pla definit per assolir el potencial de rendibilitat.
4. En les inversions de capital risc, els requisits futurs de capital no estan definits. Tot i això, no seria el cas de les inversions de capital de creixement que les empreses objectiu no tinguessin requisits futurs o mínims de capital.

A més, consulteu la diferència entre el capital propi i el capital risc

Capital de creixement versus compres controlades

Pel que fa al capital de creixement, difereix de diverses maneres, com ara:

1. En les compres de control, la inversió és una posició de capital controladora, mentre que en el capital de creixement no és així.
2. Els inversors en PE inverteixen en empreses operatives altament rendibles en compres controlades. Són aquelles empreses que tenen flux de caixa lliure. No obstant això, les inversions de capital de creixement es realitzen en aquelles empreses que tenen un flux de caixa lliure limitat o nul
3. Sovint en les compres controlades s’utilitza el finançament del deute per aprofitar la inversió. No obstant això, en inversions de capital de creixement, les empreses no tenen cap deute finançat o mínim.
4. Una inversió en compres controlades es realitza en un moment en què hi ha una estabilitat del creixement, les projeccions apunten cap a ingressos i rendibilitat estables. Tanmateix, com es va esmentar anteriorment, les inversions de capital de creixement es realitzen en una intersecció on la inversió realitzada augmentarà els ingressos i la rendibilitat de l’empresa objectiu.