photosdematures.com

Què és el risc de tipus d'interès?

El risc de tipus d’interès es defineix com el risc de variació del valor d’un actiu com a conseqüència de la volatilitat dels tipus d’interès. O bé fa que la seguretat en qüestió no sigui competitiva o bé augmenti el seu valor. Tot i que es diu que el risc sorgeix a causa d'un moviment inesperat, en general els inversors estan preocupats pel risc a la baixa.

Aquest risc afecta directament el titular de la taxa fixa. Sempre que augmenta el tipus d’interès, disminueix el preu del títol de renda fixa i viceversa.

Exemple de risc de tipus d'interès

Entenem el risc de tipus d’interès a través d’un exemple.

Si un inversor ha invertit una quantitat en una taxa fixa, el bo al preu vigent, que li ofereix un tipus de cupó del 5% i, després, els interessos augmenten fins al 6%, el preu del bo baixaria. Això es deu al fet que el bo ofereix una taxa del 5% mentre que el mercat ofereix una taxa de rendibilitat del 6%, per tant, si l’inversor vol vendre aquest bo al mercat, el comprador li oferiria l’import inferior del bo com a aquest bo és de baix rendiment en comparació amb el mercat. Fent això, el nou inversor intentaria obtenir un rendiment similar al del mercat, ja que la quantitat invertida és menor.

En altres paraules, el cost d’oportunitat d’obtenir una millor rendibilitat en altres llocs augmenta amb un augment del tipus d’interès, de manera que es tradueix en una disminució del preu vinculat.

Hi ha diverses maneres de combatre el risc de tipus d’interès. Es poden comprar permutes de tipus d’interès, trucar o posar opcions per als títols o invertir en títols correlacionats negativament per cobrir el risc.

Impacte del canvi de tipus d'interès en els bons

El canvi de tipus d’interès afecta els bons amb venciments diferents, en una mesura diferent. La correlació entre el moviment del tipus d’interès i el moviment del preu es fa més forta amb l’augment del venciment. Això és així perquè, en cas d'augment del tipus d'interès, el bo amb un venciment més llarg patirà un tipus d'interès inferior durant un temps més llarg en comparació amb un bo amb un venciment més curt. Per això, la inversió en bons amb venciments diferents s’utilitza com a tècnica de cobertura per combatre el risc de tipus d’interès.

El canvi de tipus d’interès afecta de manera diferent els bons de cupó i els bons de cupó zero. Si considerem ambdós tipus d’obligacions amb el mateix venciment, podrem experimentar una caiguda més intensa del preu dels bons de cupó zero a causa de la pujada del tipus d’interès en comparació amb el de cupó. Això es deu al fet que la totalitat de l'import s'ha de rebre al final del període estipulat en cas de bons de cupó zero i, per tant, augmenta la durada efectiva, mentre que els rendiments es generen periòdicament en cas de bons de cupó i, per tant, redueix la durada efectiva del reemborsament.

El tipus de cupó també afecta el risc de tipus d’interès. El bo amb un tipus de cupó més baix té un risc de tipus d’interès més elevat en comparació amb un bo amb un tipus d’interès més alt. Això és així, ja que un petit canvi en el tipus d’interès del mercat pot superar fàcilment el tipus de cupó més baix i reduirà el preu de mercat d’aquest bo.

Tipus de risc de tipus d’interès

Hi ha dos tipus de risc de tipus d’interès:

# 1 - Risc de preus

És el risc de canvis en el preu del títol que pot provocar un guany o una pèrdua inesperada quan es ven el títol.

# 2 - Risc de reinversió

Es refereix al risc de canvi del tipus d’interès que pot provocar la no disponibilitat de l’oportunitat de reinvertir en el tipus d’inversió actual. A més, es divideix en dues parts:

• # 1 - Risc de durada -Es refereix al risc derivat de la probabilitat de prepagament o extensió de la inversió més enllà del període de temps predeterminat.
• # 2 - Risc bàsic -Es refereix al risc de no experimentar el comportament exactament contrari als canvis de tipus d’interès dels títols amb característiques inverses.

Càlcul de la durada i el canvi de preu a causa del canvi de tipus d’interès

La durada del títol es relaciona directament amb la mesura en què un canvi en el tipus d’interès afectarà el preu. És diferent de la maduresa. Calcula la variació esperada del preu com a resultat d’un canvi de l’1% en els tipus d’interès. S'aproxima a l'elasticitat de preus de la demanda. Es calcula afegint el producte del període de temps del flux de caixa i els pesos respectius, que es calculen sobre la base del valor actual dels fluxos de caixa.

Exemple

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de risc de tipus d'interès aquí - Plantilla Excel de risc de tipus d'interès

S’emet un bo a cinc anys amb un valor nominal de 100 dòlars amb una taxa de cupó del 6%. Té un rendiment de mercat compost semestralment del 8%. Calculeu la durada.

Solució:

El pagament del cupó es fa semestralment. Per tant, el flux de caixa després de cada 6 mesos seria la meitat del 6%, és a dir, 3 dòlars.

Per tant, la durada d’aquest bo és de 3.599 anys, mentre que el venciment és de 4 anys. El preu del bo és la suma total del valor actual de tots els fluxos d’efectiu, que és de 93,27 dòlars.

El canvi de preu és proporcional al canvi del tipus d’interès, que es calcula mitjançant la fórmula següent:

Canvi de preu = -% Canvi de tipus d'interès * Durada * Preu actual

Per tant, si l’increment del% del tipus d’interès és del 0,1%, en l’exemple anterior, el canvi de preu seria: -0,1% * 3,599 * 93,27 = -$0.34

El nou preu del bo seria = 93,27 $ - 0,34 $ = 92,93 $.

Podeu consultar la plantilla excel donada anteriorment per al càlcul detallat del risc de tipus d'interès.

Avantatges

• Guany per moviments favorables dels tipus d'interès.
• Guany d'arbitratge operant en diversos mercats.
• Creació d’una plataforma de mercat eficient mitjançant la introducció de participants com a asseguradores.

Desavantatges

• La pèrdua potencial per moviments inesperats dels tipus d'interès.
• Augment del cost, a saber. cost de cobertura, cost d'administració, etc.

Conclusió

El risc de tipus d’interès és el principal motor dels mercats. Té un impacte directe en els títols amb renda fixa i un impacte indirecte en els preus de les accions. També afecta directament els tipus de canvi. Hi ha moltes maneres de cobrir aquests riscos i el mercat que ofereix aquests productes és altament líquid i eficient. Tot i que hi ha un cost relacionat amb la cobertura del risc de tipus d’interès en forma d’intermediació, prima, etc., però els beneficis podrien compensar els costos la major part del temps.