Relació d'interval defensiu (significat, fórmula) | Exemples de càlcul
Què és la relació d'interval defensiu?
Relació d'interval defensiu és la proporció que mesura el nombre de dies durant els quals l’empresa pot continuar treballant sense l’obligació d’utilitzar els seus actius no corrents ni els recursos financers externs i es calcula dividint l’actiu corrent total de l’empresa amb les seves despeses operatives diàries .
Per exemple, si ABC Company té un DIR de 45 dies, això significa que ABC Company pot operar durant 45 dies sense tocar els actius no corrents ni els actius a llarg termini ni cap altre recurs financer. Molts anomenen aquesta ràtio com a ràtio d’eficiència financera, però se sol considerar com a “ràtio de liquiditat”.
Vegem el gràfic anterior. Apple té una relació d’intervals defensius de 4.048 anys, mentre que la proporció de Walmarts és de 0.579 anys. Per què hi ha una diferència tan gran entre tots dos? Vol dir això que Apple està millor situada des del punt de vista de la liquiditat?
Aquesta relació és una variació de la relació ràpida. A través de DIR, l’empresa i els seus grups d’interès saben durant molts dies que poden utilitzar els seus actius líquids per pagar les seves factures. Com a inversor, haureu de mirar el DIR d’una empresa durant un llarg període de temps. Si augmenta gradualment, significa que l’empresa pot generar més actius líquids per pagar les activitats del dia a dia. I si disminueix gradualment, això significa que la memòria intermèdia d’actius líquids de l’empresa també disminueix gradualment.
Per calcular la ràtio d’interval defensiu (DIR), tot el que hem de fer és treure els actius líquids (que es poden convertir fàcilment en efectiu) i després dividir-los per la despesa mitjana diària. Al denominador, no podem incloure totes les despeses mitjanes, ja que és possible que no s’utilitzin en les activitats del dia a dia. I al numerador, només podem posar articles que siguin fàcilment convertibles en efectiu a curt termini.
En termes senzills, aneu al balanç. Mireu els actius corrents. Seleccioneu els articles que es poden convertir fàcilment en efectiu. Sumeu-los. I després dividiu-lo per la despesa mitjana diària.
Fórmula de la proporció d’interval defensiu
Aquí teniu la fórmula:
Ràtio d’interval defensiu (DIR) = Actiu corrent / despesa mitjana diària
Ara la qüestió és què inclouríem als actius corrents.
Hem d’agafar només aquells articles que es converteixin fàcilment en efectiu o equivalent. Hi ha tres coses que generalment inclouríem al numerador:
Actiu corrent (que es pot convertir fàcilment en liquiditat) = Efectiu + Valors negociables + Comptes a cobrar
Altres ràtios de liquiditat Articles relacionats: ràtio actual, ràtio d’efectiu, ràtio actual i ràtio ràpida
Hem inclòs aquests tres perquè es poden convertir fàcilment en efectiu.
Consulteu també aquests articles sobre Actius corrents: efectiu i equivalents en efectiu, valors negociables, comptes a cobrar.
Vegem ara el denominador.
La manera més senzilla d’esbrinar les despeses diàries mitjanes consisteix en primer lloc a observar els costos de les mercaderies venudes i les despeses d’explotació anuals. A continuació, hem de deduir els càrrecs que no siguin en efectiu, com ara depreciació, amortització, etc. Finalment, dividirem la xifra per 365 dies per obtenir la despesa mitjana diària.
Despeses diàries mitjanes = (Cost de mercaderies venudes + Despeses d’explotació anuals - Càrrecs sense cobrar) / 365
La relació d’interval defensiva es considera la millor ràtio de liquiditat de molts analistes financers. La majoria de les ràtios de liquiditat, com ara la ràtio ràpida i actual, avaluen els actius corrents amb passius corrents. Per tant, no són capaços de produir un resultat precís sobre la liquiditat. En aquest cas, l’actiu corrent no es compara amb el passiu corrent; més aviat, es comparen amb les despeses. Per tant, DIR és capaç de produir un resultat gairebé precís de la posició de liquiditat de l’empresa.
Però també hi ha poques limitacions, que parlarem al final d’aquest article. Per tant, la idea és calcular el DIR juntament amb una relació ràpida i una relació actual. Donarà a l’inversor una visió holística de com va una empresa en termes de liquiditat. Per exemple, si l'empresa MNC té despeses enormes i gairebé no té cap passiu, el valor del DIR seria dràsticament diferent del valor de la ràtio ràpida o actual.
Interpretació
Mentre interpreteu el resultat que obteniu del càlcul del DIR, aquí teniu el que hauríeu de considerar en el futur:
- Fins i tot si la ràtio d’interval defensiu (DIR) és la ràtio de liquiditat més precisa que trobareu, hi ha una cosa que el DIR no està observant. Si, com a inversor, esteu mirant el DIR per jutjar la liquiditat de l’empresa, seria important saber que el DIR no té en compte la dificultat financera amb què es troba la companyia durant el període. Per tant, fins i tot si els actius líquids són suficients per amortitzar les despeses, no vol dir que l’empresa estigui sempre en bona posició. Com a inversor, haureu de mirar més a fons per saber-ne més.
- Mentre calculeu les despeses diàries mitjanes, també hauríeu de tenir en compte el cost de les mercaderies venudes com a part de les despeses. Molts inversors no l’inclouen com a part de la despesa mitjana diària, que dóna lloc a una xifra resultant diferent de la que es fa exactament.
- Si el DIR és més gran en termes de dies, es considera saludable per a l’empresa i si el DIR és inferior al que necessita per millorar la seva liquiditat.
- La millor manera d’esbrinar liquiditat sobre una empresa pot ser que no sigui una proporció d’interval defensiu. Perquè en qualsevol empresa, cada dia la despesa no és similar. Pot passar que durant uns dies no hi hagi despeses a l’empresa i, de sobte, un dia, la companyia pugui incórrer en una despesa enorme i, durant un temps, no hi hagi cap altra despesa. Per tant, per esbrinar la mitjana, hem d’equilibrar les despeses de tots els dies, fins i tot si no hi ha cap despesa. L'ideal és fer una nota de totes les despeses diàries i conèixer una funció de tendència en què es produeixen repetidament aquestes despeses. Això ajudarà a entendre l’escenari de liquiditat d’una empresa.
Exemple de relació d’interval defensiu
Veurem alguns exemples perquè puguem entendre el DIR des de tots els angles. Comencem amb el primer exemple.
Exemple 1
El senyor A fa temps que inverteix en empreses. Vol entendre com va l'empresa P en termes de liquiditat. Per tant, mira els estats financers de l’empresa P i descobreix la informació següent:
Detalls de P Company a finals de 2016
| Detalls | 2016 (en dòlars EUA) |
| Efectiu | 30,00,000 |
| Crèdits comercials | 900,000 |
| Valors realitzables | 21,00,000 |
| Despeses diàries mitjanes | 200,000 |
Com trobaria una imatge gaire precisa de la liquiditat de l’empresa P?
Aquest és un exemple senzill. Aquí hem de calcular la proporció d’interval defensiu (DIR) aplicant la fórmula directament, ja que ja es dóna tota la informació.
La fórmula de DIR és -
Ràtio d’interval defensiu (DIR) = Actiu corrent / despesa mitjana diària
Els actius actuals inclouen:
Actiu corrent (que es pot convertir fàcilment en liquiditat) = Efectiu + Valors negociables + Comptes a cobrar
Calculem el DIR ara:
| Detalls | 2016 (en dòlars EUA) |
| Efectiu (1) | 30,00,000 |
| Crèdits comercials (2) | 900,000 |
| Valors negociables (3) | 21,00,000 |
| Actius actuals (4 = 1 + 2 + 3) | 60,00,000 |
| Despesa mitjana diària (5) | 200,000 |
| Relació (4/5) | 30 dies |
Després del càlcul, el senyor A troba que la posició de liquiditat de l’empresa P no és prou bona i decideix examinar altres aspectes de l’empresa.
Exemple 2
El senyor B no troba el balanç de l’empresa M., però té disponible la informació següent:
| Detalls | 2016 (en dòlars EUA) |
| Cost de les mercaderies venudes (COGS) | 30,00,000 |
| Despeses de funcionament de l'exercici | 900,000 |
| Càrrecs d'amortització | 100,000 |
| Relació d’interval defensiu | 25 dies |
El senyor B ha de trobar els actius corrents de l’empresa M, que siguin fàcilment convertibles en efectiu.
Se'ns ha proporcionat la informació per calcular la despesa mitjana diària i sabem calcular la relació d'intervals defensius. Mitjançant l’aplicació de la informació indicada anteriorment, podem conèixer els actius corrents de l’empresa M, que són fàcilment convertibles.
Començarem calculant la despesa mitjana diària.
Aquí teniu la fórmula:
Despeses mitjanes diàries = (Cost de mercaderies venudes + Despeses operatives anuals - Càrrecs no en efectiu) / 365
Per tant, calculem amb la informació donada:
| Detalls | 2016 (en dòlars EUA) |
| Cost de les mercaderies venudes (COGS) (1) | 30,00,000 |
| Despeses d'explotació de l'exercici (2) | 900,000 |
| Càrrecs d'amortització (3) | 100,000 |
| Despeses totals (4 = 1 + 2 - 3) | 38,00,000 |
| Nombre de dies a l'any (5) | 365 dies |
| Despeses diàries mitjanes (4/5) | 10,411 |
Ara utilitzarem la fórmula de DIR per esbrinar els actius corrents que es poden convertir fàcilment en efectiu.
| Detalls | 2016 (en dòlars EUA) |
| Despeses diàries mitjanes (A) | 10,411 |
| Relació d'interval defensiu (B) | 25 dies |
| Actius actuals (C = A * B) | 260,275 |
Ara el senyor B ha sabut quants actius corrents de l’empresa M es poden convertir en efectiu a curt termini.
Exemple 3
El senyor C vol comparar la posició de liquiditat de les tres empreses. A continuació, ha facilitat la següent informació al seu analista financer per arribar a la conclusió correcta. Vegem els detalls següents:
| Detalls | Co. M (dòlars EUA) | Co. N (dòlars EUA) | Co. P (dòlars EUA) |
| Efectiu | 300,000 | 400,000 | 500,000 |
| Crèdits comercials | 90,000 | 100,000 | 120,000 |
| Valors realitzables | 210,000 | 220,000 | 240,000 |
| Cost dels bens venuts | 200,000 | 300,000 | 400,000 |
| Despeses d'explotació | 100,000 | 90,000 | 110,000 |
| Càrrecs d'amortització | 40,000 | 50,000 | 45,000 |
L’analista financer ha d’esbrinar quina empresa està en millor posició per pagar les factures sense tocar cap actiu a llarg termini ni recursos financers externs.
Aquest exemple és una comparació entre quina empresa es troba en millor posició.
Comencem.
| Detalls | Co. M (dòlars EUA) | Co. N (dòlars EUA) | P (dòlars EUA) |
| Efectiu (1) | 300,000 | 400,000 | 500,000 |
| Crèdits comercials (2) | 90,000 | 100,000 | 120,000 |
| Valors negociables (3) | 210,000 | 220,000 | 240,000 |
| Actius actuals (4 = 1 + 2 + 3) | 600,000 | 720,000 | 860,000 |
Ara calcularem la despesa diària anual.
| Detalls | Co. M (dòlars EUA) | Co. N (dòlars EUA) | Co. P (dòlars EUA) |
| Cost de les mercaderies venudes (1) | 200,000 | 300,000 | 400,000 |
| Despeses de funcionament (2) | 100,000 | 90,000 | 110,000 |
| Càrrecs d'amortització (3) | 40,000 | 50,000 | 45,000 |
| Despeses totals (4 = 1 + 2 - 3) | 260,000 | 340,000 | 465,000 |
| Nombre de dies a l'any (5) | 365 | 365 | 365 |
| Despesa mitjana diària (4/5) | 712 | 932 | 1274 |
Ara podem calcular la ràtio i esbrinar quina empresa té una millor posició de liquiditat.
| Detalls | Co. M (dòlars EUA) | Co. N (dòlars EUA) | P (dòlars EUA) |
| Actius actuals (1) | 600,000 | 720,000 | 860,000 |
| Despesa mitjana diària (2) | 712 | 932 | 1274 |
| Relació d'interval defensiu (1/2) | 843 dies * | 773 dies | 675 dies |
* Nota: Totes aquestes situacions són hipotètiques i només s’utilitzen per il·lustrar DIR.
Segons el càlcul anterior, és evident que la companyia M té la posició de liquiditat més lucrativa entre els tres.
Exemple Colgate
Calculem la relació d'interval defensiu per a Colgate.
Pas 1: calculeu els actius actuals que es poden convertir fàcilment en efectiu.
- Actius corrents (que es poden convertir en efectiu fàcilment) = Efectiu + Valors negociables + Comptes per cobrar
- Els actius corrents de Colgate contenen efectiu i equivalents en efectiu, comptes per cobrar, inventaris i altres actius corrents.
- Només dos elements d’aquests quatre es poden convertir fàcilment en efectiu - a) Efectiu i equivalents en efectiu b) Crèdits.
font: Colgate 10K Filings
- Actius actuals de Colgate (que es poden convertir fàcilment en efectiu) = 1.315 $ + 1.411 = 2.726 milions de dòlars
Pas 2: busqueu la despesa mitjana diària
Per tal de trobar la despesa mitjana diària, podem utilitzar la següent fórmula.
Despeses diàries mitjanes = (Cost de mercaderies venudes + Despeses d’explotació anuals - Càrrecs sense cobrar) / 365.
Aquí és una mica complicat, ja que no ens alimentem amb cullera amb tota la informació necessària.
- Del compte de resultats obtenim els dos conceptes a) Cost de vendes b) Venda de despeses generals i administratives.
- Una altra despesa no és una despesa d’explotació i, per tant, queda exclosa dels càlculs de despeses.
- A més, s’exclou el càrrec per la comptabilitat de Veneçuela que no suposa cap despesa d’explotació.
font: Colgate 10K Filings
Per trobar el que no és efectiu, hem d’escanejar l’informe anual de Colgate.
Hi ha dos tipus d’articles no en efectiu que s’inclouen al cost de vendes o de despeses de venda generals i d’administració.
2a) Amortització i amortització
- L’amortització i l’amortització són una despesa no en efectiu. Segons les declaracions de Colgate, l’amortització atribuïble a les operacions de fabricació s’inclou a Cost de vendes.
- El component restant de l’amortització s’inclou a les despeses de venda, generals i administratives.
- Les xifres totals d'amortització i amortització es proporcionen a l'estat de fluxos d'efectiu.
font: Colgate 10K Filings
- Amortització i amortització (2016) = 443 milions de dòlars.
2b) Compensació per accions
- Colgate reconeix el cost dels serveis als empleats rebuts a canvi d’atorgaments d’instruments de capital, com ara opcions d’accions i unitats d’accions restringides, en funció del valor raonable d’aquests premis a la data de concessió durant el període de servei requerit.
- Es tracta de compensacions basades en estoc. A Colgate, les despeses de compensació basades en accions es registren a Sel.
