photosdematures.com

Què són els drets preventius?

Els drets preventius es refereixen al dret de què disposa l’accionista per mantenir la seva participació en propietat, ja que li dóna la possibilitat de comprar una participació proporcional en qualsevol emissió addicional d’accions ordinàries en el futur. Aquests són els drets concedits a determinats accionistes de renda variable en virtut dels quals se’ls dóna l’opció de comprar accions addicionals de les accions d’una empresa abans que s’ofereixi el mateix a qualsevol inversor nou. Aquests són els drets disponibles per als accionistes existents per mantenir la proporció de propietat d’una empresa adquirint la proporció proporcional d’emissions d’accions addicionals de la companyia, garantint així que els interessos de propietat dels accionistes no es dilueixin fins i tot si l'empresa emet més accions.

• En resum, els drets preventius són importants per als accionistes, ja que permet als accionistes existents d’una empresa evitar la dilució involuntària de la seva participació en donar-los la possibilitat de comprar un interès proporcional en qualsevol emissió futura d’accions ordinàries.
• Els drets preventius també es coneixen com a drets de subscripció, drets antidilució o privilegis de subscripció.

Aquestes són les disposicions habituals que es troben a l'acord de l'accionista. Els drets preventius són importants per als accionistes perquè s’utilitzen per evitar que els nous inversors redueixin el percentatge de propietat existent dels accionistes existents. És pertinent assenyalar aquí que per tenir aquest dret no es requereix que un accionista existent compri accions addicionals obligatòriament. L’accionista pot optar per no fer ús d’aquest dret i, en aquests casos, les accions es venen a nous inversors i la proporció de propietat dels accionistes existents en el negoci disminueix.

Per què són importants els drets preventius?

Invertir en l’etapa inicial d’una empresa és una proposta arriscada. Els inversors en fase inicial voldrien assegurar-se que el risc que han pres hauria de ser recompensat amb els rendiments deguts un cop la companyia tingui èxit.

• Aquests drets són importants per als accionistes, ja que atorga als accionistes una oportunitat, però no l’obligació de mantenir la seva propietat inicial, fins i tot quan l’empresa opta per una ronda addicional d’emissió de recursos propis donant-los l’oportunitat del dret de primera denegació (és a dir, només els accionistes no estan subscrits a la nova emissió en proporció a la seva propietat existent, l’empresa pot incorporar nous inversors i les conseqüents disminucions proporcionals de la seva propietat).
• Una altra raó per la qual aquests drets són importants per als accionistes, ja que protegeix els inversors del risc de l'emissió de noves accions a un preu inferior al que pagaven els inversors anteriors. Això és particularment més rellevant en el cas de les accions de preferència convertibles.

Exemples de drets preventius

Exemple de drets preventius núm. 1 -

Ray International va emetre accions preferents convertibles a P a 15 dòlars per acció convertibles al final de 2 anys. Significa que P pot convertir les accions preferides en accions comunes pagant 15 dòlars cadascuna a Ray international després d’un període especificat (2 anys en aquest cas). Ray International va decidir fer-se pública i va emetre al públic en general les seves accions a 12 dòlars per acció. Ara bé, si P converteix les seves accions preferents en accions de capital a 15 dòlars cadascun (contra 12 dòlars per acció que s’ofereix al públic en general), això devaluarà clarament l’incentiu per convertir-ho, si aquest dret estableix que si Ray International emet accions a un preu inferior que en les rondes de finançament anteriors, l'accionista preferit (en aquest cas P) obté més quota d'accions comunes quan es converteix.

En aquest escenari, aquests drets protegien l’interès de P contra el risc d’emissió d’accions noves a un preu inferior a l’emissió anterior. A més, aquests drets són importants per als accionistes perquè incentiva les empreses a tenir un bon rendiment, de manera que puguin emetre accions a una valoració més elevada sempre que sorgeixi la necessitat.

Exemple de drets preventius núm. 2 -

Entenguem més informació amb l'ajut d'un exemple més:

Anaya Corporation té 1.000 accions en circulació. K posseeix 100 accions d’Anaya Corporation, amb la qual cosa té efectivament el 10% de tota la corporació. El Consell d’Administració d’Anaya Corporation va decidir vendre altres 1000 accions de la corporació per 20 dòlars cadascuna. Ara, si a K no se li proporcionen els drets preventius, això diluiria la seva propietat de la següent manera:

• Així doncs, la participació de K a Anaya Corporation va disminuir del 10% al 5% en cas d’emissió nova si aquests drets no estan disponibles.
• Ara suposem que K té drets preventius disponibles i K va exercir aquests drets subscrivint-se al nou número proporcionalment a aquesta propietat existent.

Tipus de drets preventius

Analitzem els tipus següents.

# 1 - Mitjana ponderada

Segons aquest accionista existent, se li proporciona el dret a comprar accions a un preu que tingui en compte el canvi en el preu antic i el nou preu ofert.

# 2: trinquet

Segons aquest accionista existent, se li proporciona el dret a comprar accions al nou preu més baix.

Avantatges dels drets preventius

• Es fa fàcil per a una empresa recaptar fons d’inversors existents en fase inicial, de capital risc ja que ja estan familiaritzats amb l’empresa.
• Evita el cost de la diligència deguda, els retards en el temps i la negociació excessiva amb nous inversors. Si els inversors existents proporcionen finançament addicional, estalvien temps de gestió en la cerca de nous inversors.

Inconvenients dels drets preventius

• Evita el problema de la concentració de la propietat en pocs inversors en fase inicial i permet a les empreses exercir més control sobre les empreses i limitar la mida de la propietat d’un inversor individual a l’empresa.
• Ajuda l’empresa a negociar millor amb els nous inversors i a obtenir una valoració més elevada per al negoci que amb els inversors existents.
• Molts nous inversors tenen la intenció de tenir una propietat significativa al negoci i volen un compromís de la direcció per a la mateixa. Es fa difícil prometre al nou inversor que podrà adquirir un percentatge determinat en els casos en què aquest dret s’estigui proporcionant als inversors en fase inicial, ja que el negoci no sap si els primers inversors tenen intenció o no d’exercir els seus drets preventius.