photosdematures.com

“Diversifiqueu! Diversificar! Diversifiqueu! " és el mantra en boca de tots els assessors d’inversions i no en podríem estar d’acord més. No obstant això, la diversificació té connotacions variades entre les classes d’inversors. Tot i que els inversors habituals estan feliços de diversificar-se a través d’accions simples, bons i fons d’inversió, els particulars i les institucions d’alt valor net volen diversificar-los amb una tiara d’exclusivitat. Aquí és on les inversions alternatives troben el seu lloc.

A tots ens encanten les opcions, no? Amb l’aparició d’actius alternatius, l’àmbit de la inversió és ple d’opcions com mai abans. La diversificació i els rendiments més alts defineixen l’essència de les inversions alternatives i cal fer una diligència completa abans d’aparcar-hi fons.

En aquest article parlem del següent:

Definició d’inversions alternatives

De manera senzilla, les inversions alternatives són aquelles classes d’actius que varien de les inversions tradicionals per motius de complexitat, liquiditat, mecanisme regulador i mode de gestió de fons. Però això és massa teòric, oi? Entre els diferents tipus d’inversions alternatives s’inclouen el capital privat, els fons de cobertura, el capital risc, els béns arrels / productes bàsics i els materials tangibles, com ara el vi / l’art / els segells.

Aprofundim una mica més i entenem què diferencia realment les inversions alternatives de les tradicionals.

Inversions alternatives vs inversions tradicionals

Font: Fòrum Econòmic Mundial

Il·liquiditat per naturalesa

Com que es tracta d’actius amb una base d’inversors de nínxol, la negociació en aquests és poc freqüent en comparació amb les inversions tradicionals. A causa del baix volum de negociació i de l'absència d'un mercat públic, aquestes inversions no es poden vendre ràpidament. També hi ha una manca absoluta de compradors que vulguin comprar fàcilment les inversions. Això contrasta totalment amb les accions cotitzades en borsa, els fons d'inversió i els títols fixos que es compren i venen constantment a causa d'una base d'inversors molt més àmplia.

(NOTA: certs índexs i ETF que reflecteixen el rendiment dels actius alternatius són comparativament més líquids, però, aquest article només se centra en actius reals i no en índexs. Per tant, estan fora de l’abast de l’article).

Menys transparència i regulacions més baixes:

Tot i que les inversions estan fortament regulades per la Llei de reforma i protecció del consumidor de Dodd-Frank Wall Street, no estan cobertes directament per la Securities and Exchange Commission (SEC) i la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Tot i que poques de les normes antifrau són aplicables a inversions alternatives, no hi ha cap organisme únic que hagi definit normes reguladores per a l’espai alternatiu i supervisi les activitats dels gestors de fons.

Indicadors de rendiment limitats:

A causa del menor volum de negociació, és difícil obtenir les dades, els fets i les xifres relatives a inversions alternatives. Tot i que hi ha moltes fonts que suren a Internet, determinar la seva credibilitat és una tasca. Els inversors d’inversions tradicionals tenen un accés més ampli a dades, notícies i investigacions que l’ajuden a prendre decisions i a formular estratègies, però per a inversions alternatives, l’accés limitat a la informació i les tendències històriques augmenten la dependència dels gestors de fons.

Fons tancats

Les inversions alternatives són principalment fons tancats amb un horitzó d’inversió de 10 a 15 anys. Els fons de cobertura són l’única excepció i semblen a les inversions tradicionals en aquest sentit. En inversions alternatives, els fons no es reinverteixen automàticament, sinó que es retornen als inversors després del termini, que poden optar per invertir-los en un altre lloc.

Per què es prefereixen les inversions alternatives?

Ara sorgeix la pregunta, si es tracta d'inversions amb un aire d'ambigüitat, per què els inversors amb un patrimoni net alt volen tenir-los a les seves carteres i com els beneficiaria?

Les inversions alternatives com a domini continuen evolucionant i madurant. Tot i que es considera principalment una prerrogativa dels inversors d’alt valor net, també hi ha inversors minoristes que mostren un gran interès per ells. Després de la crisi financera del 2008, on fins i tot la millor de les carteres diversificades es va veure influenciada per una volatilitat extrema, les inversions alternatives van demostrar el seu valor.

Els principals motius pels quals obtenen punts brownie sobre les inversions tradicionals són:

Una baixa relació amb els mercats:

Les baixes correlacions amb les classes d’actius tradicionals com els mercats de renda variable i els mercats de renda fixa actuen com un avantatge important per a inversions alternatives. Aquestes classes d’actius solen tenir una correlació entre -1 i 0, cosa que els fa menys susceptibles al risc sistemàtic o a l’element de risc orientat al mercat. No obstant això, la captura en aquesta escena és que el bo també es limita a causa d'una baixa correlació amb el mercat. A més, consulteu la versió beta de CAPM

Una forta eina per a la diversificació:

Les inversions alternatives en virtut de la seva coeficient de menor relació proporcionen millors beneficis de diversificació amb rendiments millorats. Aquests actius complementen perfectament les inversions tradicionals i, quan una acció o un bo tenen un rendiment inferior, un fons de cobertura o una empresa de capital privat poden amortir l’extensió de les pèrdues a llarg termini. Es poden afegir o substituir actius alternatius en funció dels objectius d’inversió individuals i de la gana pel risc.

Gestió activa:

En comparació amb la inversió indexada passiva, la inversió alternativa requereix una gestió activa dels fons. La naturalesa complexa dels actius, la volatilitat i l’elevat nivell de risc d’aquestes inversions requereixen un seguiment i una recalibració constants de les estratègies d’inversió segons sigui necessari. A més, els inversors rics per als quals no preocupen les altes comissions de gestió voldrien obtenir els avantatges de l'experiència de gamma alta.

Hi ha diversos tipus d’inversions alternatives. Pocs estan ben estructurats, mentre que pocs segueixen el caràcter distintiu dels inversors. Intentem comprendre l'estructura i les filosofies subjacents darrere d'aquests tipus d'actius.

Tipus d’inversions alternatives;

Capital privat

No totes les accions cotitzen a les borses de valors. El patrimoni privat es refereix als fons que els inversors institucionals o inversors d’alt patrimoni net col·loquen directament en empreses privades o en el procés de compra d’empreses públiques. Normalment, aquestes empreses privades utilitzen el capital per al seu creixement inorgànic i orgànic. Pot ser per ampliar la seva petjada, augmentar les operacions de màrqueting, l'avenç tecnològic o fer adquisicions estratègiques.

Majoritàriament, els inversors no tenen experiència per seleccionar empreses que s’adaptin als seus objectius d’inversió, de manera que prefereixen invertir a través d’empreses de capital privat que no pas el mode directe. Aquestes empreses recapten fons d’inversors d’alt patrimoni net, dotacions, companyies d’assegurances, fons de pensions, etc.

Un cop d'ull ràpid a l'estructura del fons de capital privat:

La indústria del capital privat estava fora de la supervisió reguladora des del seu naixement als anys quaranta, però, després de la crisi financera del 2008, queda sota la competència de la Llei de reforma i protecció del consumidor de Dodd-Frank Wall Street. En els darrers temps, hi ha una crida a la transparència i la Comissió de Valors i Borses dels Estats Units (SEC) ha començat a recopilar dades sobre empreses de capital privat.

A l’hora de jutjar el rendiment del capital privat, s’utilitzaven àmpliament mesures com la TIR (taxa interna de rendibilitat), però té certes limitacions. La TIR no va abordar l'element de reinversió per als fluxos d'efectiu intermedis o els fluxos negatius. Així, va evolucionar la TIR modificada. Una eina més pràctica i holística que la TIR tradicional, la TIR modificada o MIRR és la mesura principal per quantificar el rendiment del capital privat en aquests dies. A més, comproveu el VAN vs la TIR

Capital privat global anual * Recaptació de fons, 1995 - 2015

* "Capital privat" farà referència a l'espectre més ampli de fons privats de capital tancat, inclosos els fons propis, el deute privat, els béns immobles privats, les infraestructures i els recursos naturals.

Font: docs.preqin.com

Els fons de cobertura

Els fons d'inversió són força populars, però, Hedge Funds, el seu cosí llunyà, encara pertany a un territori menys conegut. Es tracta d’un vehicle d’inversió alternatiu, que només s’adreça als inversors amb butxaques ultra profundes. Segons la legislació nord-americana, els fons de cobertura només haurien d’atendre inversors “acreditats”. Això implica que han de posseir un patrimoni net superior a 1 milió de dòlars i també obtenir un ingrés anual mínim. Segons el Fòrum Econòmic Mundial (WEF), els fons de cobertura tenen més de 3 bilions de dòlars d’actius sota gestió (AUM), que representen el 40% del total d’inversions alternatives.

Llavors, per què s’anomenen Fons de cobertura?

Aquests fons van derivar aquest nom a causa de la seva idea principal de generar un retorn consistent i preservar el capital, en lloc de centrar-se en la magnitud dels rendiments.

Amb una correlació mínima amb els mercats de renda variable, la majoria dels fons de cobertura han pogut diversificar els riscos de la cartera i reduir la volatilitat.

Els fons de cobertura també són el conjunt d’actius subjacents, però difereixen dels fons d'inversió per diversos motius. No estan regulats com a fons d'inversió i, per tant, tenen la possibilitat d'invertir en una gamma més àmplia de valors. Els fons de cobertura són més coneguts per inversions en actius i derivats de risc. Quan es tracta de tècniques d’inversió, els fons de cobertura prefereixen adoptar un enfocament més complex de gamma alta calibrat a diferents nivells de risc i rendibilitat. Molts d’ells també recorren a la inversió “apalancada”, que significa utilitzar diners prestats per a la inversió.

Un factor que distingeix els fons de cobertura d'altres inversions alternatives és el seu quocient de liquiditat. Aquests fons poden trigar tan sols uns minuts en vendre's a causa de l'exposició augmentada a títols líquids.

Capital de risc

Vivim en l’era de l’emprenedoria. Les noves idees i els avenços tecnològics han conduït a la proliferació d’empreses d’arrencada a tot el món. Però les idees no són suficients perquè una empresa pugui sobreviure. Per mantenir, una empresa necessita capital. El capital risc és una classe d’actius alternativa que inverteix capital propi en empreses privades i mostra un potencial de creixement excepcional.

No us sembla familiar a l’equitat privada? No, no. Private Equity inverteix capital en empreses madures, mentre que el capital risc és principalment per a empreses emergents.

El capital risc inverteix normalment en negocis inicials i inicials, mentre que alguns inverteixen en fase d’expansió. L’horitzó d’inversió sol estar entre els 3 i els 7 anys i els capitalistes de risc esperen rendiments per un valor de> 8x-10x el capital invertit. Aquesta elevada taxa de rendiment és un resultat natural a causa del quocient de risc associat a la inversió. Tot i que algunes idees poden semblar poc brillants a l’etapa inicial, qui ho sap, pot ser que siguin el proper Facebook o Apple? Els inversors que tenen el calibre d’assumir aquest nivell de risc i creuen en el potencial subjacent de la idea són els capitalistes de risc ideals.

Consulteu també el capital propi vs el capital risc

Amb el creixement de l’emprenedoria, aquest és el moment perquè el capital risc prosperi. Del 2013 al 2015, les ofertes han crescut un 54% interanual. Geogràficament, les inversions en capital risc es concentren principalment als EUA, seguides d’Europa i la Xina.

Font: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015

Invertir en noves empreses implica un alt grau de risc, incertesa per la incertesa. Hi ha altes possibilitats de resultats negatius i això justifica el quocient de risc. Cada etapa de la inversió en capital de risc presenta un nou risc, però, els rendiments generats són directament proporcionals al quàntic de risc, i això és el que atrau els capitalistes de risc.

L'element risc / rendibilitat del capital risc segons l'estadi de la inversió.

Investigació de J.C. Ruhnka i J.E. Young

Segons la investigació de J.C. Ruhnka i J.E. Young, el risc és més elevat a l’etapa de llavor (66%) i es redueix fins a l’etapa pre-sortida a borsa (20%).

Els rendiments a la fase inicial són fins al 73% i disminueixen a mesura que el risc s’elimina fins a la fase prèvia a la sortida a la borsa.

Actius reals

No totes les inversions es destinen a empreses o fons de fons. Alguns d’ells es dirigeixen cap a actius reals com els metalls preciosos o els recursos naturals. Invertir diners en or, plata o altres metalls preciosos hi ha estat des de temps immemorials. Sempre se sap que són la millor protecció contra els moviments del mercat i les fluctuacions de divises a causa de la seva relació inversa amb el dòlar nord-americà. Els inversors poden invertir en or a través de monedes d’or, lingots d’or, o indirectament a través de fons comercialitzats del sector o de fons comercialitzats en borsa.

Font: bullionvault 2015

La propietat immobiliària també és una de les vies que ha captat la fantasia dels inversors durant molt de temps. Invertir en parcel·les, cases i obtenir rendiments de lloguer o actius comercials són algunes de les maneres directes d’invertir en béns arrels. Les formes indirectes mitjançant les quals els inversors minoristes poden aparcar els seus diners en béns arrels són mitjançant fideïcomisos d'inversió immobiliària (REIT). Un cop més, la baixa correlació entre els mercats de renda variable i els béns immobles ha caracteritzat els béns immobles com una cobertura ideal contra la inflació.

Col·leccionables com el vi, l’art, els segells o els cotxes d’època

Per a aquells que pensaven que els segells, les obres d'art i el vi vintage només són records de prestigi, penseu-ho de nou! Amagats en aquests coneixedors hi ha inversors astuts que coneixen el valor real d’aquests objectes de col·lecció.

Els cotxes clàssics com el Ferrari 166 Inter Vignale Coupe del 1950 i el Ferrari 250 GTO Berlinetta encapçalen la llista, mentre que els vins d’alta inversió com Bordeus arriben al segon lloc. Les monedes, l’art i el segell són algunes de les altres inversions de luxe que també preferien les opcions.

Font: Knight Frank

Segons Knight Frank, l’índex d’inversió de luxe de Knight Frank (KFLII) va augmentar un 7% el 2015, en comparació amb una caiguda del 5% del valor de l’índex de renda variable FTSE 100 i un simple augment de l’1% per al mercat immobiliari de gamma alta. Londres. No obstant això, el valor dels objectes de col·lecció és imprevisible i es pot veure afectat per les forces de l'oferta i la demanda, les condicions econòmiques imperants, la voluntat dels compradors i l'estat físic de la prestigiosa col·lecció.

Conclusió

Una inversió alternativa és un univers en si mateix. Amb la diversificació com a element subjacent, també està guanyant popularitat als inversors minoristes. Ja no és l'arena dels inversors rics. Tot i que segur que aquesta classe d’actius proporcionarà diversificació, requereix experiència en selecció i inversions avalades per criteris. Sense una investigació o estudi exhaustiu de les tendències del mercat, invertir-hi pot ser una aposta arriscada.