photosdematures.com

Què són els riscos de bons?

Els bons com a eina d’inversió es consideren sobretot segurs. Tot i això, cap inversió no té riscos. De fet, els inversors, que corren més riscos, acumulen rendiments més grans i viceversa. Els inversors es mostren aversos al risc durant els períodes intermitents de desacceleració, mentre que els inversors amants del risc prenen aquests incidents de desacceleració de manera positiva amb l’esperança d’obtenir un retorn significatiu al llarg del temps. Per tant, resulta imprescindible comprendre els diversos riscos associats a les inversions en bons i fins a quin punt poden afectar els rendiments.

A continuació es mostra la llista dels tipus més habituals de riscos en bons que els inversors haurien de tenir en compte

1. Risc d'inflació
2. Risc de tipus d'interès
3. Risc de trucades
4. Risc de reinversió
5. Risc de crèdit
6. Risc de liquiditat
7. Risc de mercat
8. Risc per defecte
9. Risc de qualificació

Ara aprofundirem en un petit detall per entendre com es manifesten aquests riscos en l’entorn de bons i també com un inversor pot intentar minimitzar l’impacte.

Els 9 principals tipus de riscos de bons

# 1 - Risc d'inflació / risc de poder de compra

El risc d'inflació fa referència a l'efecte de la inflació sobre les inversions. Quan la inflació augmenta, disminueix el poder adquisitiu dels rendiments dels bons (principal més cupons). La mateixa quantitat d’ingressos comprarà béns menors. Per exemple, quan la taxa d'inflació sigui del 4%, cada retorn de 1.000 dòlars de la inversió de bons només valdrà 960 dòlars.

# 2 - Risc de tipus d'interès

El risc de tipus d’interès es refereix a l’impacte del moviment dels tipus d’interès sobre les rendibilitats dels bons. A mesura que augmenten les taxes, disminueix el preu de les obligacions. En cas d'augment dels tipus, disminueix l'atractiu dels bons existents amb rendibilitats més baixes i, per tant, disminueix el preu d'aquests bons. El contrari també és cert. Els bons a curt termini estan menys exposats a aquest risc, mentre que els bons a llarg termini tenen una probabilitat molt alta de ser afectats.

# 3 - Risc de trucades

El risc de trucada s’associa específicament als bons que inclouen una opció de trucada incrustada. Quan disminueixen els tipus de mercat, els emissors de bons exigibles solen intentar refinançar el seu deute, tornant així a recuperar els bons al preu de trucada preespecificat. Això sovint deixa els inversors en perill que es veuen obligats a reinvertir els ingressos dels bons a tipus més baixos. Tanmateix, aquests inversors són compensats per cupons elevats. La característica de protecció de trucades també protegeix el bo de no ser convocat per un període de temps determinat, cosa que proporciona als inversors un cert alleujament.

# 4 - Risc de reinversió

La probabilitat que els inversors no puguin reinvertir els fluxos d’efectiu a una taxa comparable a la rendibilitat actual del bo es refereix al risc de reinversió. Això sol passar quan els tipus de mercat són inferiors al tipus de cupó del bo. Per exemple, el tipus de cupó d’un bo de 100 dòlars és del 8%, mentre que el tipus de mercat dominant és del 4%. El cupó obtingut de 8 dòlars es reinvertirà al 4% en lloc del 8%. Això s’anomena risc de reinversió.

# 5 - Risc de crèdit

El risc de crèdit és el resultat de la incapacitat de l’emissor de bons per fer pagaments a temps als prestadors. Això condueix a un flux de caixa interromput per al prestador, on les pèrdues poden variar de moderades a greus. La història creditícia i la capacitat de devolució són els dos factors més importants que poden determinar el risc de crèdit.

# 6 - Risc de liquiditat

El risc de liquiditat sorgeix quan els bons són difícils de liquidar en un mercat estret amb molt pocs compradors i venedors. Els mercats estrets es caracteritzen per una baixa liquiditat i una alta volatilitat.

# 7 - Risc de mercat / Risc sistemàtic

El risc de mercat és la probabilitat de pèrdues per raons del mercat com la desacceleració i els canvis de tipus. El risc de mercat afecta conjunt el mercat sencer. En un mercat de bons, per molt bona que sigui la inversió, és probable que perdi valor quan el mercat disminueixi. El risc de tipus d’interès és una altra forma de risc de mercat.

# 8 - Risc per defecte

El risc d’incompliment es defineix com la incapacitat de l’empresa emissora de bons per fer els pagaments necessaris. El risc de morositat es veu com altres variants del risc de crèdit quan l’empresa endeutada no compleix els termes acordats de l’emissió.

# 9 - Risc de qualificació

De vegades, les inversions en bons poden patir riscos de qualificació quan una sèrie de factors específics del bo i l’entorn del mercat afecten la qualificació del bo, disminuint així el valor i la demanda del bo.

Els diferents tipus de riscos de bons que es detallen gairebé sempre disminueixen el valor de la tinença de bons. La disminució del valor dels bons disminueix la demanda, provocant una pèrdua d’opcions de finançament per a l’empresa emissora. La naturalesa dels riscos és tal que no sempre afecta les dues parts juntes. Afavoreix una banda i presenta riscos per a l’altra.

Avantatges d’entendre els riscos dels bons

Tot i que el terme avantatges dels riscos és un oxímor, és molt important entendre que només els riscos adverteixen els inversors per tal que puguin diversificar les seves carteres i ser conscients del que vindrà. Això no només evita greus disturbis del mercat, sinó que també crea un mercat eficient.

Conclusió

1. L’avaluació adequada de cada emissió de bons dels riscos anteriors és molt important per minimitzar l’impacte.
2. Un nou entrant al mercat es pot enganyar fàcilment per un problema que es veu bé, però que es veu afectat per tants riscos que el pagament eventual pot no resultar atractiu.
3. Un bon coneixement del mercat és essencial per a les inversions en bons; en cas contrari, el cel de la inversió segura pot resultar ser només un exercici de pèrdua.
4. Evitar una dependència excessiva d’un tipus concret de bo pot ajudar a mitigar fins a cert punt aquests riscos.
5. Alguns instruments de deute vénen equipats amb clàusules que tenen com a objectiu minimitzar un tipus específic de risc. Per exemple, Els valors protegits contra la inflació del tresor o TIPS tenen la rendibilitat lligada a l’índex de preus al consumidor. En cas d’augment de la inflació (risc d’inflació), els rendiments també s’ajusten en conseqüència evitant que l’inversor perdi poder adquisitiu.
6. També és molt important avaluar la gana del risc abans de passar a inversions.

En termes generals, els riscos més alts generen rendiments més alts. Tot i això, totes les inversions no sempre funcionen segons les expectatives, fins i tot després d’aplicar tècniques de mitigació del risc, ja que és molt difícil quantificar els riscos i, per tant, l’eliminació completa es fa impossible.