photosdematures.com

Què és DV01 (duració del dòlar)?

DV01 o el valor en dòlars d’un punt bàsic mesura el risc de tipus d’interès del bo o de la cartera de bons estimant la variació del preu en dòlars en resposta al canvi de rendiment en un únic punt bàsic (l’un per cent comprèn 100 punts bàsics). DV01 també es coneix com a durada en dòlars d’un bono i és la base de tots els anàlisis de risc dels instruments de renda fixa i és utilitzat en abundància pels gestors de riscos i els concessionaris de bons.

• Dit d’una altra manera, on la durada és bàsicament la relació entre el percentatge de variació del preu d’un títol i un canvi en el rendiment en percentatge, DV01 ajuda a interpretar el mateix en dòlars, permetent així a les parts interessades comprendre l’impacte del canvi en el preu rendiments.
• Per exemple, suposem que el bo té una durada modificada de 5 i el valor de mercat del bo a la data és d’1,0 milions de dòlars, el DV01 es calcula com a durada modificada multiplicat pel valor de mercat del bo multiplicat per 0,0001 és a dir, 5 * 1 milió de dòlars * 0,0001 = 500 dòlars. Per tant, el bo canviarà 500 dòlars per un canvi d'un punt bàsic en el rendiment.
• La durada del dòlar o DV01 també es pot calcular si es coneix la durada dels bons, el rendiment actual i el canvi de rendiment.

Fórmula de DV01

El càlcul del valor en dòlars d'un punt bàsic també conegut com DV01 és molt senzill i hi ha diverses maneres de calcular-lo. Una de les fórmules més habituals que s’utilitzen per calcular DV01 és la següent:

Fórmula DV01 = - (ΔBV / 10000 * Δy)

On,

• ΔBV = canvi del valor del bo
• Δy = canvi de rendiment

En aquest sentit, el valor del bo significa el valor de mercat del bo i el rendiment significa el rendiment fins al venciment.

És important assenyalar aquí que estem dividint per 10000 perquè DV01 es basa en aproximació lineal, però és un punt bàsic que és el 0,01%. Així, dividint-lo per 10000, estem canviant de escala del 100% al 0,01%, que equival a un punt bàsic.

Exemples de durada DV01 / dòlar

Entenguem el mateix amb l’ajut d’un exemple numèric senzill

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel DV01 aquí: plantilla Excel DV01

Exemple 1

Ryan manté un bo nord-americà amb un rendiment del 5,05% i actualment té un preu de 23,50 dòlars. El rendiment del bo disminueix fins al 5,03% i el preu del bo augmenta a 24,00 dòlars. Basat en la informació, permet calcular DV01 mitjançant la fórmula esmentada anteriorment:

El càlcul de DV01 és el següent:

• Fórmula DV01 = – ($24.00-$23.50)/10,000 * (-0.0002)
• = $0.25

Així, el valor del bo canviarà 0,25 dòlars per cada canvi puntual bàsic en el rendiment del bo.

Exemple 2

Entenguem el mateix amb l'ajut d'un exemple pràctic més complex:

ABC Bank té la següent cartera de bons al seu llibre de negociació i té la intenció d’entendre ràpidament l’impacte sobre el seu valor de mercat a causa del canvi en els tipus d’interès. El valor nominal de cada bo és de 100 dòlars. Basant-nos en els detalls que es detallen a continuació, intentem calcular el valor del DV01 de la cartera i comprendre l’impacte resultant:

El càlcul és el següent:

• Valor en dòlars d’un punt bàsic = Durada del dòlar * 1000000 $ * 0,0001
• = $85.84* $1000000*0.0001
• = $8,584

Per tant, implica que per a cada moviment de rendibilitat de base única, la cartera es veurà afectada per 8584 dòlars.

Avantatges

Els següents són alguns avantatges de la durada del dòlar.

• DV01 permet als bancs i altres institucions financeres avaluar ràpidament l'impacte del canvi de rendiments en la seva cartera en dòlars. Per tant, poden estar ben preparats amb diferents escenaris sobre l’impacte dels moviments de rendiment sobre el valor de mercat de la seva cartera.
• És relativament senzill de calcular i fàcil d’entendre.
• DV01 és de naturalesa additiva, cosa que significa que es pot calcular el mateix per a cada bo de la cartera i agregar-los per obtenir la cartera DV01.
• DV01 permet als concessionaris de bons i al gestor de carteres de cobrir la seva cartera contra moviments de rendiment adversos. En computar el DV01 per separat per a cada bono, els bancs i les institucions financeres poden cobrir la seva posició llarga contra una posició curta en un bo diferent amb gairebé el mateix DV01.

Desavantatges

Analitzem alguns desavantatges de la durada del dòlar.

• L’inconvenient més gran de DV01 rau en la seva suposició d’un canvi paral·lel en la corba de rendiment que té una naturalesa més teòrica que en el món real. La corba de rendiment no canvia mai de forma paral·lela, l’impacte del moviment del rendiment varia en funció del venciment i, en general, dels instruments fixos de venciment curt canvien més ràpidament que els instruments fixos de venciment llarg. En assumir un canvi paral·lel, l’impacte suggerit per DV01 sobre el valor del bo varia segons l’impacte real sobre el preu del bo.
• La cobertura feta amb una cobertura estàndard neutra DV01 no proporciona una cobertura perfecta a causa de la relació imperfecta d'un a un causada per la pujada i la baixada de punts bàsics entre diferents instruments utilitzats per a la cobertura.
• El càlcul simple DV01 suposa que els bons paguen cupons fixos a intervals regulars; tanmateix, hi ha certes categories de bons, com ara els bons de tipus variable, els bons de cupó zero i els bons cridables, que requereixen un càlcul complex per obtenir DV01.

Conclusió

El valor en dòlars d’un punt bàsic (DV01) és l’exposició en dòlars d’un preu de bons per un canvi de rendiment d’un punt bàsic únic. També és la durada del valor de mercat del bo i és additiva a tota la cartera i és una eina important que fan servir els gestors de carteres i els concessionaris de bons per mesurar la relació lineal entre els preus dels bons i l’impacte del rendiment dels bons.

Els permet comprendre i avaluar el risc d'un bono davant els canvis en els tipus de rendiment i el possible impacte sobre el preu del bono. Un punt important que cal destacar sobre el DV01 és que és gairebé el mateix que la Durada, tret que es canvien les unitats i inclouen una Inflexió de Preu. Dit d'una altra manera, es pot calcular fàcilment DV01 si ja s'ha calculat la durada modificada simplement multiplicant el mateix amb el preu del bo i dividint el resultat per 10000 (DV01 = durada * preu / 10.000).