Flux de caixa vs Ingressos nets | Diferències clau i exemples principals
El flux d’efectiu es refereix a l’efectiu net generat per l’empresa durant el període de temps especificat i es calcula restant el valor total de la sortida d’efectiu del valor total de l’entrada d’efectiu, mentre que, els ingressos nets es refereixen als beneficis del negoci que es guanya durant el període després de considerar totes les despeses ocasionades per l’empresa durant aquest període.
Diferències entre els fluxos de caixa i els ingressos nets
Els ingressos nets d’Amazon són de 2,370 milions de dòlars, mentre que el seu flux de caixa procedent de les operacions és de 16,44 milions de dòlars. Per què hi ha una diferència entre tots dos? Els dos fluxos de caixa i els ingressos nets són dos factors clau per jutjar si una empresa ha anat bé o no. Però, com podem relacionar-nos?
En aquest article, analitzarem tant el flux de caixa com l’ingrés net per donar sentit a com funcionen.
En aquest article, parlarem del següent:
Què són els fluxos de caixa?
El compte de fluxos d’efectiu és completament diferent del compte de pèrdues i guanys. Prenguem un exemple per entendre-ho.
Una empresa va obtenir ingressos de 200 dòlars el 2016 i les despeses en què han incorregut van ser de 110 dòlars. Això vol dir que el benefici net és de $ 200 (110-110) = $ 90.
Però si mirem des del punt de vista de l’estat de fluxos d’efectiu, hem de tenir en compte l’entrada i la sortida d’efectiu. L’entrada d’efectiu de l’empresa va ser de 170 dòlars (no va cobrar l’import total el 2016) i la sortida d’efectiu va ser de 90 dòlars (la resta de l’import es pagaria el 2017). Per tant, l’entrada neta d’efectiu és de $ (170 - 90) = 80 $.
Per tant, s’ha comprovat que, fins i tot si l’empresa va obtenir un benefici de 90 dòlars, la seva entrada d’efectiu neta va ser de 80 dòlars.
I aquí rau la importància dels estats de fluxos de caixa. L’estat de fluxos de caixa ajuda un inversor a reconèixer l’entrada i la sortida de caixa de l’empresa de manera que no quedin seduïts pels ingressos / ingressos forts).
Sovint s’ha vist que el flux de caixa net és negatiu per a una empresa fins i tot després d’obtenir un enorme benefici. Per tant, sense mirar l’estat de fluxos de caixa, un inversor no pot concloure sobre el rendiment d’una empresa any rere any.
Què és l'ingrés net?
El benefici o el benefici net és el “resultat final” del compte de pèrdues i guanys de l’empresa.
Per determinar els beneficis o els ingressos nets, una empresa ha d’establir un compte de pèrdues i guanys i conèixer el saldo net dels ingressos i les despeses.
Aquests ingressos i despeses s’informen perquè les transaccions s’han fet tant si l’efectiu ha estat parell com si s’ha rebut.
A la següent secció següent, veurem com configurar un compte de fluxos d’efectiu (mètode directe i indirecte tant) com comptes de pèrdues i guanys per determinar el benefici net.
Flux de caixa del format i exemple d’operacions
En primer lloc, només veurem el format del mètode indirecte dels estats de fluxos d’efectiu juntament amb l’exemple, ja que està directament relacionat amb el benefici net. I, a continuació, veurem el format dels ingressos nets i l’exemple del mateix.
Càlcul del flux de caixa de les activitats operatives
- Aquí rau la importància del benefici net en l'estat de fluxos d'efectiu. Per començar el càlcul del flux de caixa de les activitats operatives, heu de començar amb els ingressos nets (a la secció següent aprendrem a esbrinar els ingressos nets).
- Després, heu de tornar a afegir tots els elements que no siguin en efectiu, com ara amortització i amortització. Els tornarem a afegir perquè en realitat no es gasten en efectiu (només al registre).
- Cal fer el mateix per a les vendes d’actius. Si l’empresa ha patit pèrdues per la venda d’actius (que en realitat no és una pèrdua en efectiu), tornarem a afegir-la i si l’empresa ha obtingut algun benefici per la venda d’actius (que en realitat no és un benefici en efectiu) , descomptarem l’import.
- A continuació, hem de tenir en compte els canvis que es van produir durant l'any pel que fa als actius no corrents.
- Finalment, tornarem a afegir o descomptar qualsevol canvi en el passiu i l’actiu actuals. Tingueu en compte que en els passius corrents, no inclourem les notes a pagar i els dividends a pagar.
Ara, donem un cop d’ull a l’exemple del càlcul del flux de caixa de les activitats operatives d’Amazon.
font: Amazon SEC Filings
Podeu veure que a l’exemple vam començar amb els ingressos nets i després vam fer tots els ajustos esmentats anteriorment. Es tornen a afegir els elements no en efectiu, com ara amortitzacions i compensacions basades en accions. De la mateixa manera, canvis en els actius i passius operatius, com ara inventaris, comptes a cobrar, comptes a pagar i altres.
Podeu aprendre de manera exhaustiva els estats de fluxos d’efectiu a partir del següent:
- Flux de caixa per operacions
- Flux de caixa de les activitats de finançament
- Flux de caixa per activitats d'inversió
- Anàlisi de fluxos de caixa
Format i exemple de la renda neta
Com podeu veure que, per calcular el flux de caixa net, hem de referir-nos als ingressos nets (benefici). Després de tenir en compte els ingressos nets, podem tornar a afegir o deduir els ajustos respectius i determinarem el flux de caixa net de les activitats operatives segons el mètode indirecte de flux de caixa.
Per tant, donem una ullada al format i a l’exemple perquè puguem entendre com esbrina l’ingrés net en primer lloc.
Format
Feu una ullada al format bàsic perquè puguem entendre de què es tracta en primer lloc. I després agafarem un exemple per il·lustrar-lo.
| Particularitats | Import |
| Ingressos | ***** |
| Cost dels bens venuts | (*****) |
| El marge brut | **** |
| Treball | (**) |
| Despeses generals i administratives | (**) |
| Els ingressos d'explotació (EBIT) | *** |
| Despeses d’interessos | (**) |
| Benefici abans d'impostos | *** |
| Tipus d’impost (30% del benefici abans d’impostos) | (**) |
| Ingressos nets | *** |
A continuació es mostra la instantània del compte de resultats d’Amazon.
font: Amazon SEC Filings
Ara, si, com a inversor, necessiteu establir un compte de fluxos d’efectiu segons el mètode indirecte, podreu començar amb els ingressos nets.
També podeu obtenir informació sobre el compte de pèrdues i guanys en els següents articles complets.
- Declaració de resultats
- Compte de pèrdues i guanys vs balanç
- Tipus de marge de benefici
Flux de caixa d'Apple vs Ingressos nets
Fluxos de caixa positius i ingressos nets positius
Vegeu a continuació el flux de caixa d’Apple per operacions i ingressos nets. Tant els seus ingressos nets com els seus fluxos de caixa han estat positius.
font: ycharts
Quines empreses tenen fluxos d'efectiu positius i ingressos nets positius?
Hi pot haver diverses raons que poden conduir a fluxos d’efectiu i ingressos nets positius. Alguns d’aquests s’enumeren a continuació:
- L’empresa hauria de tenir línies de productes fortes.
- Ha de ser rendible amb un marge de benefici fort i consistent
- Les amortitzacions, la venda d’actius i els deterioraments haurien de ser insignificants en relació amb els seus ingressos.
Fluxos de caixa positius i exemples d’ingressos nets positius
A continuació es mostren alguns exemples d’empreses destacades amb fluxos d’efectiu positius i ingressos nets positius.
| Nom | Capitalització de mercat ($ mn) | Director financer ($ mn) | Ingressos nets ($ mn) |
| Motor Toyota | 161,334 | 43,974 | 23,584 |
| Wells Fargo | 278,551 | 169 | 21,938 |
| Alfabet | 635,433 | 36,036 | 19,478 |
| banc d'Amèrica | 247,106 | 18,306 | 17,906 |
| Microsoft | 536,267 | 33,325 | 16,798 |
| Johnson & Johnson | 357,041 | 18,767 | 16,540 |
| China Mobile | 211,921 | 38,108 | 16,334 |
| Allergan | 80,840 | 1,425 | 14,973 |
| Botigues Wal-Mart | 227,082 | 31,530 | 13,643 |
| Ciències de Galaad | 90,491 | 16,669 | 13,501 |
Snap Inc: flux de caixa vs ingressos nets
Fluxos d'efectiu negatius vs Resultats nets negatius
Vegeu a continuació el flux de caixa de Snap per operacions i ingressos nets. Tant els seus ingressos nets com els seus fluxos de caixa són negatius.
font: ycharts
Quines empreses tenen fluxos d'efectiu negatius i ingressos nets negatius?
- Sobretot, es tracta d’empreses que no generen prou ingressos en comparació amb les seves despeses i inversions.
- Treballen amb un marge molt prim o són pèrdues.
- La majoria de les empreses tecnològiques finançades per inversions externes de capital privat i aposten per una OPI que tingui aquestes característiques
Fluxos de caixa negatius i exemples d’ingressos nets negatius
A continuació es mostren alguns exemples d’empreses principals amb fluxos d’efectiu negatius i ingressos nets negatius.
| Nom | Capitalització de mercat ($ mn) | Director financer ($ mn) | Ingressos nets ($ mn) |
| Tesla | 51,449 | (124) | (675) |
| Nokia | 36,475 | (1,609) | (848) |
| Halliburton | 36,260 | (1,703) | (5,763) |
| Symantec | 17,280 | (220) | (106) |
| Biomarin Pharmaceutical | 15,793 | (228) | (630) |
| Energia Cheniere | 11,238 | (404) | (610) |
| Alkermes | 9,119 | (64) | (208) |
| Seattle Genetics | 7,331 | (97) | (140) |
| Tesaro | 7,260 | (288) | (387) |
| Alnylam Pharmaceuticals | 7,247 | (308) | (410) |
Pearsons: flux de caixa vs ingressos nets
Flux de caixa positiu i ingressos nets negatius
Vegeu a continuació el flux de caixa de Pearsons per operacions i ingressos nets. El benefici net de Pearsons és negatiu. No obstant això, el seu flux de caixa és positiu. Per què?
font: ycharts
El veritable motiu és el deteriorament dels actius intangibles. Observem que el deteriorament de Pearson dels actius intangibles de 2.505 milions de dòlars ha comportat grans pèrdues el 2016.
font: Presentacions SEC de Persons
Quines empreses tenen fluxos d'efectiu postius i ingressos nets negatius?
Algunes de les empreses que poden tenir els trets anteriors són les següents:
- Els ingressos nets negatius es poden deure a que l’empresa perd pèrdues.
- Majoritàriament, les empreses fortes reporten pèrdues a causa de cancel·lacions de deutes incobrables, deterioraments o reestructuracions empresarials.
- Els ingressos nets poden ser negatius també a causa de la pèrdua en la venda d’actius.
Fluxos de caixa positius i exemples d’ingressos nets negatius
A continuació es mostren alguns exemples d’empreses principals amb fluxos d’efectiu positius i ingressos nets negatius.
| Nom | Capitalització de mercat ($ mn) | Director financer ($ mn) | Ingressos nets ($ mn) |
| Grup Vodafone | 76,352 | 15,606 | (6,909) |
| BHP Billiton | 34,076 | 10,625 | (6,385) |
| FirstEnergy | 12,979 | 3,371 | (6,177) |
| Hess | 13,285 | 795 | (6,132) |
| Petrobras | 47,417 | 26,114 | (4,838) |
| Perrigo Co. | 10,391 | 655 | (4,013) |
| ConocoPhillips | 53,195 | 4,403 | (3,615) |
| Caesars Entertainment | 1,804 | 308 | (3,569) |
| Recursos de Califòrnia | 302 | 403 | (3,554) |
| Endo Internacional | 2,523 | 524 | (3,347) |
Netflix: flux de caixa vs ingressos nets
Fluxos de caixa negatius i ingressos nets positius
Vegeu a continuació el flux de caixa de Netflix per operacions i ingressos nets. Els ingressos nets de Netflix són positius, però els seus fluxos de caixa són negatius. Per què?
font: ycharts
Vegem el flux de caixa de Netflix de les activitats operatives.
Observem que les incorporacions d’actius de contingut de transmissió a Netflix suposen una despesa d’explotació (8.653 milions de dòlars el 2016) i han provocat un flux de caixa negatiu per activitats operatives.
Fluxos de caixa negatius i exemples d’ingressos nets positius
A continuació es mostren alguns exemples d’empreses principals amb fluxos d’efectiu negatius i ingressos nets positius.
| Nom | Capitalització de mercat ($ mn) | Director financer ($ mn) | Ingressos nets ($ mn) |
| Grup UBS | 65,183 | (16,706) | 3,252 |
| CarMax | 11,844 | (468) | 627 |
| Credicorp | 17,180 | (438) | 1,056 |
| Grup Oaktree Capital | 7,301 | (318) | 195 |
| General Electric | 227,086 | (244) | 8,831 |
| Grup Enstar | 3,939 | (203) | 265 |
| SLM | 4,900 | (201) | 250 |
| Hilltop Holdings | 2,614 | (183) | 146 |
| Grup TRI Pointe | 2,139 | (158) | 195 |
| Assegurança White Mountains | 3,932 | (155) | 413 |
Conclusió
La diferència bàsica entre el benefici net i el flux de caixa net és la següent:
- En primer lloc, en el cas dels ingressos nets, no importa si les transaccions són en efectiu o no. Això vol dir que quan els ingressos i ingressos nets s’informen al compte de pèrdues i guanys quan es guanyen. Però, en el cas de l'estat de fluxos d'efectiu, només ens ocupem de l'efectiu i els seus equivalents (quant d'efectiu entra i quant surt durant un període).
- En segon lloc, algunes despeses que es consideren al compte de pèrdues i guanys (com les despeses d’amortització o despeses d’amortització) no són realment despeses en efectiu. Però, tot i així, es dedueixen dels ingressos. En el cas de l'estat de fluxos d'efectiu, s'haurien de tornar a afegir als ingressos nets per no tenir cap efecte sobre els fluxos d'efectiu.
- En tercer lloc, en el cas dels ingressos nets, es consideren fins i tot els beneficis i les pèrdues d'altres fonts (compte de pèrdues i guanys consolidat). Però, en el cas dels estats de fluxos d’efectiu, no sumen ni redueixen l’efectiu.
