Rendibilitat dels actius (significat, fórmula) | Calculeu la relació ROA
Què és el retorn de l’actiu (ROA)?
El retorn dels actius (ROA) és la proporció entre els ingressos nets, que representa la quantitat d’ingressos financers i operatius que una empresa ha obtingut durant un exercici, i els actius mitjans totals, que és la mitjana aritmètica dels actius totals que té una empresa, per analitzar quants beneficis produeix una empresa sobre la inversió total feta a l'empresa.
El retorn de l’actiu de General Motors (5,21%) és superior al de Ford (3,40%) per a l’exercici 2016. Què vol dir? Es relaciona amb els guanys de l’empresa a tot el capital invertit al negoci. En aquest article, analitzarem detalladament la rendibilitat dels actius.
No és una bona mesura intentar entendre quants ingressos obtindria una empresa emprant els seus actius. Per tant, hi hauria d’haver alguna cosa més refinat. I el refinament s’ha fet en la ràtio de retorn de l’actiu.
Quan calculem la ràtio de rotació d’actius, tenim en compte les vendes netes o els ingressos nets. Tot i això, els ingressos no sempre són un bon predictor d’èxit. Moltes organitzacions obtenen bons ingressos, però quan comparem els ingressos amb les despeses que han de suportar, difícilment hi hauria beneficis. Per tant, comparar els ingressos nets amb els actius totals no solucionaria el problema dels inversors que volen invertir a l’empresa.
Prenguem un exemple de Box Inc. Vegem la seva ràtio de facturació d’actius. Aquest volum de negoci d’actius no ens diu gaire sobre el rendiment de Box Inc.
font: ycharts
No obstant això, quan analitzem la ràtio de retorn de l’actiu de Box Inc, observem que ha estat negativa fins al final. Implica que l’empresa no pot generar rendiments respecte al seu capital desplegat.
font: ycharts
Rendiment de la fórmula d’actius
Vegem la seva fórmula.
Fórmula del retorn de l’actiu = EBIT / Actiu total mitjà
Hi ha diverses opinions sobre què cal prendre al numerador d’aquesta proporció. Alguns prefereixen prendre els ingressos nets com a numerador i d’altres els agrada situar l’EBIT allà on no volen tenir en compte els interessos i els impostos.
- El meu consell personal és que tingueu en compte l’EBIT ja que aquest terme és anterior als interessos i impostos (pre-deute i pre-patrimoni net).
- De la mateixa manera, quan el comparem amb el denominador, és a dir, actius totals, ens encarreguem tant del patrimoni net com dels deutors.
- Els ingressos nets / actius totals mitjans poden ser una comparació incorrecta, principalment pel seu numerador. El benefici net és el rendiment atribuït als accionistes i denominador: el total d’actius té en compte tant el patrimoni net com el deute. Vol dir que estem comparant pomes amb taronges :-)
Parlem de la mitjana d’actius totals. Què tindreu en compte a l’hora de calcular una xifra de la mitjana d’actius totals? Inclourem tot el que sigui capaç d’aportar valor al propietari durant més d’un any. Això significa que inclourem tots els actius fixos. Al mateix temps, també inclourem actius que es poden convertir fàcilment en efectiu. Això vol dir que seríem capaços d’obtenir els actius corrents per un total d’actius. I també inclourem els actius intangibles que tinguin valor, però que no tinguin un caràcter físic, com el fons de comerç. No tindrem en compte els actius ficticis (p. Ex., Despeses promocionals d’un negoci, descompte permès en l’emissió d’accions, pèrdues en l’emissió d’obligacions, etc.). Després agafaríem la xifra a principis d’any i finals d’any i trobaríem una mitjana de la xifra total.
Interpretació del rendiment dels actius
- La raó per la qual hem obtingut l’EBIT per calcular la ràtio de retorn de l’actiu és que això donaria una visió integral de l’empresa. I, per tant, la interpretació de la proporció seria molt més integral.
- Diguem que els inversors esbrinen que el ROA d’una empresa supera el 20% en els darrers 5 anys. Creieu que és una bona mesura invertir a l’empresa per obtenir beneficis futurs? La resposta és, per descomptat, sí. És molt millor invertir en una empresa estable que una empresa que produeix beneficis volàtils al llarg dels anys.
- En termes senzills, podem dir que l’augment del ROA significa un millor ús dels actius per generar rendiments per a l’empresa i que la seva disminució significa que l’empresa té un marge de millora; pot ser que l’empresa necessiti reduir poques despeses o substituir-ne poques actius antics que mengen els beneficis de l’empresa.
Rendiment de l'exemple de càlcul dels actius
| Particularitats | Empresa A (en dòlars EUA) | Empresa B (en dòlars EUA) |
| Benefici operatiu - EBIT | 10000 | 8000 |
| Impostos | 2000 | 1500 |
| Actius a principis d’any | 13000 | 14000 |
| Actius al final de l'any | 15000 | 16000 |
Fem el càlcul per esbrinar el retorn de l’actiu per a les dues empreses.
En primer lloc, ja que se’ns han donat els beneficis d’explotació i els impostos, hem de calcular el resultat net de les dues empreses.
I com que tenim els actius a principis d’any i al final de l’any, hem d’esbrinar els actius mitjans de les dues empreses.
| Empresa A (en dòlars EUA) | Empresa B (en dòlars EUA) | |
| Actius a principis d'any (A) | 13000 | 14000 |
| Actius al final de l'any (B) | 15000 | 16000 |
| Total d’actius (A + B) | 28000 | 30000 |
| Actius mitjans [(A + B) / 2] | 14000 | 15000 |
Ara, calculem el ROA d’ambdues empreses.
| Empresa A (en dòlars EUA) | Empresa B (en dòlars EUA) | |
| Benefici operatiu EBIT (X) | 10000 | 8000 |
| Actius mitjans (Y) | 14000 | 15000 |
| ROA (X / Y) | 0.75 | 0.53 |
Per a l’empresa A, el ROA és del 75%. El 75% és un gran indicador d’èxit. I si l’empresa A ha generat beneficis que oscil·len entre el 40 i el 50%, els inversors poden posar fàcilment els seus diners a l’empresa. Tanmateix, abans d’invertir res, els inversors haurien de revisar les xifres amb el seu informe anual i veure si hi ha alguna excepció o s’esmenta o no algun punt especial.
Per a l’empresa B, també el ROA és bastant bo, és a dir, el 53%. Normalment, quan una empresa aconsegueix un 20% o més, es considera saludable. I més del 40% vol dir que l’empresa va molt bé.
Rendiment del càlcul d’actius per a Colgate
Ara entenem la proporció des d’un punt de vista pràctic. A continuació es mostra la instantània del balanç de Colgate.
A continuació es mostra la instantània del compte de resultats de Colgate. Tingueu en compte que hem d’utilitzar l’EBIT per al càlcul del retorn de l’actiu total.
El retorn de l’actiu total de Colgate ha disminuït des del 2010. Darrerament, va baixar fins al 21,9%. Per què?
Investiguem ...
Principalment, hi pot haver dos motius que contribueixin a la disminució: el denominador, és a dir, els actius mitjans han augmentat significativament o les vendes netes del numerador han baixat significativament.
A Colgate, observem que els actius totals van disminuir el 2015. La disminució dels actius totals hauria de conduir idealment a un augment de la ràtio ROTA. Ens deixa veure la xifra de vendes netes. Ens deixa veure la xifra de vendes netes. A la secció de discussió i anàlisi de la gestió de Colgate, observem que les vendes netes generals van disminuir fins a un 7% el 2015. Aquesta disminució de les vendes un 7% va conduir a una disminució del rendiment dels actius.
El principal motiu de la disminució de les vendes va ser l'impacte negatiu a causa de la divisa de l'11,5%.
No obstant això, les vendes orgàniques de Colgate van augmentar un 5% el 2015.
Rendibilitat dels actius - Bancs
En aquesta secció, en primer lloc, analitzarem alguns bancs i el seu retorn del total d’actius minoristes, de manera que podem concloure el bé que estan fent en termes de generar beneficis.
font: ycharts
A partir del gràfic anterior, ara podem comparar el ROA dels principals bancs mundials.
Wells Fargo ha generat el ROA més alt de l’1,32% i la ràtio de retorn dels actius més baixa ha estat generada per Mitsubishi UFJ Financials, del 0,27%. Els rendiments de la resta d’actius de la resta de bancs se situen entre el 0,3% i el 1,3%.
Per entendre quina situació tenen aquests bancs en termes de comparació, podem agafar una mitjana i comparar el rendiment de cada banc. Hem agafat el ROA de cada banc i el ROA mitjà és del 0,90%. Això significa que molts bancs que tenen un rendiment superior al 0,9% ho fan bé.
Limitacions
- Si tenim en compte els ingressos nets per calcular la ràtio, la imatge no seria holística, ja que inclou impostos i interessos (si n’hi ha). Però en el cas de l’EBIT en nombre, no ens hem de preocupar d’això.
- Per a les indústries que tinguin actius, la intensiva no generarà tants ingressos en comparació amb les indústries que no requereixen d’actius. Per exemple, si tenim en compte una indústria de l'automòbil, per produir automòbils i, com a conseqüència d'això, beneficis, la indústria primer ha d'invertir molt en els actius. Per tant, en el cas de la indústria automobilística, el ROA no serà tan elevat.
- No obstant això, en el cas de les empreses de serveis on les inversions en actius són mínimes, el ROA serà força elevat.
En última instància
Com a inversor, heu d’esbrinar definitivament la ràtio de retorn de l’actiu abans d’invertir en una empresa. Però, juntament amb això, també heu de tenir en compte altres mètriques com el retorn de la renda variable, el retorn del capital invertit, la ràtio actual, la ràtio ràpida, l’anàlisi Du Pont, etc., etc.
