MD&A: què és el debat i l'anàlisi de la gestió?
Què és MD&A (Discussió i anàlisi de la gestió)?
El MD&A o Discussió i anàlisi de la gestió és la part dels estats financers en què la direcció de l’empresa discuteix el rendiment de la companyia durant l’any en curs mitjançant mesures qualitatives i quantitatives per ajudar l’inversor a adonar-se dels detalls que d’altra manera no haurien estat disponibles per a l’anàlisi. La secció de MD&A inclou diversos temes, inclosos el rendiment macroeconòmic de la indústria, la visió i l’estratègia de la companyia i alguns indicadors financers clau i el seu fonament.
Com a inversor, es tracta d’una informació molt detallada que proporciona una empresa per relacionar conjuntament paràmetres macroeconòmics i el rendiment de l’empresa a la llum d’aquests. La secció que conté el debat i l’anàlisi de la gestió s’inclou als informes anuals de les empreses, a més d’una secció similar que analitza el rendiment de la companyia i descodifica les ràtios financeres i diversos indicadors per als inversors.
Quins detalls heu de tenir en compte a MD&A?
El món corporatiu ha adoptat la ruta MD&A per demostrar el seu compromís amb la visió i l’estratègia de la companyia i com la direcció ha creat valor i ha donat un rendiment a la llum dels seus objectius a llarg termini. Quan es faci referència al terme de gestió al llarg d’aquest tema, implicarà una estructura completa d’organització, inclosa la Junta Directiva, el conseller delegat i altres caps, els seus responsables informatius / controladors de diversos departaments: recursos humans (persones), finances, màrqueting, Producció i operacions, etc. i la resta de nivells de gestió mitjà i inferior. Per tant, el MD&A no només dissecciona les xifres / resultats financers, sinó que també analitza els recursos humans i les operacions del negoci, que són els factors fonamentals i clau de qualsevol organització empresarial.
# 1 - Visió general de l'executiu i perspectives
La secció Visió general de l'executiu i Outlook es centra en els detalls del negoci, el nombre de segments i les geografies que operen. També proporciona detalls sobre les àrees d’enfocament de la gestió i sobre com esperen assolir els objectius de comptabilitat financera i empresarial.
font: Colgate SEC Filings
- Colgate utilitza diversos indicadors per mesurar la salut del negoci. Aquests inclouen quota de mercat, vendes netes, creixement orgànic, marges de benefici, ingressos GAAP i no GAAP, fluxos d’efectiu i retorn del capital.
- Colgate també assenyala que espera que les condicions macroeconòmiques i de mercat mundials siguin molt difícils i que les taxes de creixement de les categories siguin lentes.
# 2 - Debat sobre els resultats de les operacions
En aquesta secció, la companyia analitza els aspectes més destacats del rendiment financer del període fiscal actual. En aquest sentit, la direcció proporciona detalls sobre les vendes netes, els marges bruts, els costos generals i administratius de venda, els impostos sobre la renda, etc. També proporciona detalls de qualsevol dividend declarat i les seves dades de pagament.
font: Colgate SEC Filings
- Les vendes netes de Colgate van caure un 5% el 2016 en comparació amb el 2015 a causa d’un descens volumètric del 3% i un impacte negatiu en la divisa del 4,5%.
- Colgate assenyala que el 2016 les vendes orgàniques del segment de productes de cura oral, personal i personal van augmentar 4 $.
# 3: debat sobre els resultats del segment
La companyia també proporciona detalls del seu segment individual, la seva contribució a les vendes globals, les taxes de creixement i altres mesures de rendiment.
font: Colgate SEC Filings
Colgate opera a més de 200 països amb principalment dos segments: atenció oral, personal i a domicili; i segment Nutrició de mascotes.
# 4 - Mesura financera no GAAP
En general, l’empresa utilitza mesures que no són GAAP per al pressupost intern, l’avaluació de segments i la comprensió del rendiment global. Per tant, la direcció comparteix aquesta informació amb els accionistes perquè puguin obtenir millors coneixements sobre el rendiment financer de la companyia.
font: Colgate SEC Filings
La taula anterior proporciona una conciliació del creixement de les vendes netes (GAAP) amb les mesures que no són GAAP per a Colgate.
# 5 - Liquidesa i recursos de capital
Aquesta secció proporciona detalls sobre les emissions de deutes de fluxos d’efectiu que ajudaran a satisfer les necessitats operatives i recurrents d’efectiu del negoci.
font: Colgate SEC Filings
Colgate va generar un flux de caixa per operacions de 3.141 milions de dòlars el 2016 i el seu flux de caixa per activitats d’inversió va ser de 499 milions de dòlars. A més, el flux de caixa procedent de les activitats de finançament va ser de 2.233 milions de dòlars el 2016.
A més, el deute a llarg termini, inclosa la part actual, va disminuir fins a 6.520 dòlars el 2016
# 6 - Disposicions fora de balanç
En aquesta secció es detallen els acords de finançament fora de balanç si la companyia ha subscrit.
Com observem més amunt, Colgate no té cap acord de finançament fora del balanç.
# 7 - Gestió de divises, tipus d’interès, preus dels productes bàsics i exposició al risc de crèdit
En aquesta secció, la companyia revela com gestiona el risc de divisa, els riscos de tipus d’interès i les fluctuacions de preus.
font: Colgate SEC Filings
- Colgate gestiona les seves exposicions en moneda estrangera mitjançant mesures de contenció de costos, estratègies d’aprovisionament, augment de preus de venda i cobertura de determinats costos per minimitzar l’impacte en els guanys dels moviments de tipus de canvi
- La companyia gestiona la seva combinació de deutes a tipus fix i variable amb el seu objectiu, amb les emissions de deutes i mitjançant la contractació de permutes de tipus d’interès per mitigar les fluctuacions de beneficis i fluxos d’efectiu que puguin resultar de la volatilitat del tipus d’interès.
- Els contractes de futurs s’utilitzen de forma limitada per gestionar la volatilitat relacionada amb les compres anticipades d’inventari de matèries primeres de mercaderies.
# 8 - Polítiques de comptabilitat crítiques i ús de les estimacions
En aquesta secció, la direcció de l’empresa analitza les polítiques comptables crítiques que tenen un impacte significatiu en la representació financera de la salut de l’empresa.
font: Colgate SEC Filings
Com observem més amunt, Colgate utilitza tant el mètode FIFO com el mètode LIFO per a la valoració d’inventaris.
A partir dels detalls esmentats, es pot tenir una idea justa de quin tipus d’informació i divulgació es requereix el món corporatiu actual per fer-los responsables davant la comunitat dels inversors i la societat en general, així com la transparència en els informes. Atès que la direcció està ben posicionada que els grups d'interès externs per proporcionar informació sobre el rendiment de la companyia, basant-se en l'anàlisi d'aquesta direcció, només es poden justificar certes accions realitzades per la companyia i es pot demostrar un camí cap als seus objectius compromesos. per la direcció.
Com ajuda?
El MD&A ajuda a entendre millor els resultats operatius i financers. El MD&A té certs objectius definits, que són els següents:
- Permetre als lectors dels estats financers entendre d’una manera millor les xifres, la situació financera i posar-se en la pell de la direcció per entendre determinades decisions estratègiques i operatives que són atrevides i afecten en gran mesura el rendiment i la posició futura de la companyia.
- La informació complementària / complementària addicional que es proporciona a MD&A ajudarà els lectors a entendre què mostren exactament els estats financers i què no es reflecteix.
- Abordar la percepció dels inversors dels riscos associats a les operacions comercials i esbossar les tendències passades per indicar els esforços de la direcció per mitigar aquests riscos i dirigir el camí cap als estats financers futurs.
- És possible que hi hagi certa informació que, encara que no estigui obligat a revelar-se en els estats financers, la seva referència addicional i la divulgació per part de la direcció poden tenir un valor afegit per a la presa de decisions informades per les parts interessades, que inclouen les autoritats governamentals.
Les autoritats governamentals, que van des de les autoritats tributàries fins a vigilants del mercat de capitals, fins a responsables polítics fiscals, fins a reguladors bancaris, etc., intenten formular les polítiques operatives, fiscals i monetàries no només basant-se en la informació quantitativa proporcionada per la companyia a través dels estats financers, sinó també basat en la informació qualitativa esmentada a la secció d’Anàlisi de la gestió sobre el rendiment de l’economia i la indústria i els seus objectius futurs.
El que serveix com a objectius de MD&A és el factor beneficiós per a la comunitat d'interessats. Els inversors per primera vegada als mercats de renda variable poden adoptar decisions de qualitat i informades sobre la base de la informació proporcionada per la direcció de l’empresa als seus informes anuals.
Format i extensió de la informació que el MD&A hauria de revelar:
Com es pot observar amb els objectius i les regulacions esmentades a l'Índia, hi ha una pràctica prescrita i seguida constantment de com es presenta la informació a l'informe anual. Tanmateix, ni hi ha cap format d’informes complet prescrit pel Govern al respecte ni podem notar cap pràctica universal de divulgar aquesta informació entre diverses empreses de diverses indústries o diversos països. Per tant, els professionals de la comptabilitat i les institucions governamentals que actuïn als països respectius podrien proporcionar orientacions per a la presentació del MD&A.
Per exemple, Comitè assessor de normes comptables federals (FASAB) als Estats Units ha emès un estàndard comptable recomanat a Anàlisi i discussió sobre la gestió amb el primer esborrany publicat el gener de 1997, al qual es pot accedir mitjançant el següent enllaç: estàndard FASAB sobre MD&A. A l 'Índia, no hi ha cap norma o nota orientativa en aquest nom, però Institut de Secretaris d'Empreses de l'Índia (ICSI) ha emès una nota de referència a l’informe del consell d’administració segons la seva sèrie Companies Act 2013, però deixa la presentació de MD&A a la interpretació de la indústria.
Per tant, prenent el FASAB estàndard per al nostre propòsit d’entendre, el MD&A hauria d’abordar el següent:
- La missió i l’estructura organitzativa de l’entitat;
- Els objectius i resultats de rendiment de l’entitat;
- Els estats financers de l’entitat;
- Els sistemes, els controls i el compliment legal de l’entitat; i
- Els efectes futurs sobre l'entitat de demandes, riscos, incerteses, esdeveniments, condicions i tendències existents i actualment conegudes.
Prenent una nota de les orientacions d’una altra institució destacada sobre el debat i l’anàlisi de la gestió (publicada originalment al novembre del 2002), el Canadian Performance Reporting Board ha establert certs principis basats en els quals s’hauria de preparar el MD&A. Aquests principis són els següents:
- A través dels ulls de la gestió:Una empresa hauria de revelar informació al MD&A que permeti als lectors visualitzar-la des dels ulls de la direcció.
- Integració amb estats financers:El MD&A hauria de complementar, com també un suplement, els estats financers.
- Completesa i materialitat:El MD&A ha de ser equilibrat, complet i just, a més de proporcionar informació que sigui material per a les necessitats de presa de decisions dels usuaris. FASAB ha descrit aquest requisit en altres paraules, dient que el MD&A hauria de tractar els assumptes "pocs vitals".
- Orientació cap al futur:Una orientació prospectiva és fonamental per obtenir informes útils de MD&A.
- Perspectiva estratègica:El MD&A hauria d’explicar l’estratègia de la direcció per assolir objectius a curt i llarg termini.
- Utilitat:Per ser útils, el MD&A ha de ser comprensible, rellevant, comparable, verificable i oportú.
Consolidant allò que hem après fins ara, que sigui així FASAB als EUA o Canadian Performance Reporting Board al Canadà o ICSI a l’Índia, totes les agències governamentals han intentat fomentar la funció informada de presa de decisions de les parts interessades proporcionant orientació al món corporatiu sobre com els inversors poden intensificar i veure les situacions des del punt de vista de la direcció. Una bona pràctica de govern corporatiu exercida per una empresa sempre intentarà millorar la seva funció de difusió d’informació per millorar les seves relacions amb diversos grups d’interès i la societat en general.
Diferències entre MD&A i dades financeres auditades
Segons la SEC, una empresa de comptabilitat independent hauria de realitzar una auditoria anual dels estats financers d’una empresa i donar una opinió sobre qualsevol falsedat material. No obstant això, els auditors no estan obligats a auditar la secció Anàlisi i discussió de la direcció. La secció MD&A de SEC Filings és l’opinió de la direcció sobre la salut financera i empresarial de la companyia i proporciona detalls sobre les seves operacions futures.
Conclusió
A la llum de la participació augmentada dels inversors minoristes i estrangers al mercat de capitals en els darrers anys, sempre es requereix un mecanisme més ampli i transparent de difusió de la informació. Això es deu al fet que el MD&A ha de proporcionar informació suficient i intel·ligent a la comunitat interessada per analitzar les empreses en funció del seu rendiment i ajudar a una millor mobilització del capital. Això és més exigent a l’Índia, sobretot després que l’Enquesta econòmica del 2017 mostri l’Índia com el punt dolç que es converteix en la foscor de l’economia mundial.
El MD&A és una de les maneres molt eficients de proporcionar informació significativa i molt útil als inversors. Qualsevol millora en MD&A i la seva presentació, el format donarà lloc a bones pràctiques de govern corporatiu i a una bona relació entre les empreses i la comunitat inversor.
