photosdematures.com

Definició de paper comercial

El paper comercial es defineix com un instrument del mercat monetari que s’utilitza per obtenir finançament a curt termini i que sol presentar-se en forma de pagaré emès per bancs i corporacions de qualitat inversora. La majoria de diaris comercials es transmeten fàcilment pagant les antigues emissions derivades de les noves emissions, de manera que es converteix en una font contínua de finançament.

• Les inversions en aquests valors les fan inversors institucionals i particulars d’alt valor net (HNI) directament i altres mitjançant fons d'inversió o fons negociats en borsa (ETF).
• No està pensat per al públic en general i, per tant, hi ha una restricció a la publicitat per comercialitzar els valors. També existeix un mercat secundari per als papers comercials, però els agents del mercat són principalment institucions financeres.
• S’emet amb un descompte al valor nominal i, al venciment, el valor nominal es converteix en el valor d’amortització. S’emet en grans denominacions, per exemple. 100.000 dòlars.
• El venciment del paper comercial oscil·la entre 1 i 270 dies (9 mesos), però normalment s’emet durant 30 dies o menys. Alguns països també tenen una durada màxima de 364 dies (1 any). Com més gran sigui la durada, major serà el tipus d’interès efectiu d’aquests papers.
• No cal registrar els documents a la Comissió de Borsa de Valors (SEC) i, per tant, ajuda a estalviar despeses administratives i es tradueix en un nombre menor de presentacions.

Tipus de paper comercial (codi comercial uniforme - UCC)

Segons el Codi comercial uniforme (UCC), els papers comercials són de quatre tipus:

1. Esborrany: Un esborrany és una instrucció escrita d'una persona a una altra per pagar l'import especificat a un tercer. Hi ha 3 partits en un esborrany. La persona que dóna les instruccions es diu "calaix". La persona que rep la instrucció es diu "tirant". La persona que ha de rebre el pagament es diu "beneficiari".
2. Comprovar - Aquesta és una forma especial de l’esborrany on el tirant és un banc. Hi ha certes regles especials que s’apliquen a un xec, per la qual cosa es considera que és un instrument diferent.
3. Nota - En aquest instrument, una persona fa una promesa de pagar a una altra una determinada suma de diners a una altra. Hi ha 2 festes en una nota. La persona que fa la promesa i escriu l'instrument es diu "calaix" o "fabricant". La persona a qui es fa la promesa i a la qual s'ha de fer el pagament es denomina "abonat" o "beneficiari". També es coneix com a “pagaré”. En la majoria dels casos, un document comercial té la forma de pagaré.
4. Certificats de dipòsit (CD): un CD és un instrument en què el banc reconeix la recepció del dipòsit. A més, també inclou detalls sobre el valor de venciment, el tipus d’interès i la data de venciment. El banc l’emet al dipositant. És una forma especial del pagaré. Hi ha certes regles especials que s'apliquen als CD, per tant, es considera que és un instrument diferent.

Tipus de documents comercials (sobre la base de la seguretat)

Per seguretat, hi ha dos tipus de papers comercials:

1. Documents comercials no garantits - Aquests també es coneixen com a papers comercials tradicionals. La majoria d’aquests papers s’emeten sense cap garantia i, per tant, no estan garantits. La qualificació de l'emissió depèn de la qualitat dels actius i de tots els altres aspectes relacionats amb aquesta organització. La qualificació es fa de la mateixa manera que es fa per als bons. Aquests no estan coberts per l'assegurança de dipòsit, per exemple, L’assegurança de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) als Estats Units i, per tant, els inversors obtenen una assegurança del mercat per separat, com a còpia de seguretat.
2. Documents comercials garantits - També es coneixen com a papers comercials recolzats per actius (ABCP). Aquests estan garantits per altres actius financers. Normalment s’emeten creant un vehicle d’inversió estructurada que l’organització patrocinadora estableix mitjançant la transferència de determinats actius financers. Aquests documents s’emeten per mantenir els instruments fora de l’estat financer de l’organització patrocinadora. A més, les agències de qualificació valoren l’emissió en funció dels actius conservats al Vehicle d’Inversió Estructurada, ignorant la qualitat dels actius del patrocinador. Durant la crisi financera, els titulars d'ABCP van ser un dels majors causants de pèrdues.

Calculeu el rendiment del paper comercial

Fórmula per al paper comercial de rendiment:

Exemple

Calculeu el rendiment dels interessos del document comercial següent:

Solució:

• Corretatge = 3% de 500.000 dòlars = 15.000 dòlars
• Preu de venda net = 495.000 $ - 15.000 $ = $475,000

El càlcul del rendiment és el següent:

• Rendiment = [(Valor nominal - Preu de venda) / Preu de venda] * (360 / Període de venciment) * 100
• = (500,000 – 475,000)/475,000 * (360/100) * 100
• = 18.95%

Preu del paper comercial

Fórmula per fixar el preu del document comercial:

Exemple de paper comercial

Calculeu el preu de mercat del següent exemple de paper comercial:

Solució:

El càlcul dels preus és el següent:

• Preu = Valor nominal / [1 + {(Rendiment / 100) * (Període de venciment / 360)}]
• = 600,000 / [1+(20/360)]
• = $568,421

Avantatges

1. No cal cap garantia.
2. Menor cost del finançament.
3. Menor documentació i compliment.
4. Molt líquid.
5. Permet la diversificació de fons en instruments a curt termini.
6. Instruments d’alt nivell, per tant, menys possibilitats d’incompliment.
7. Per als inversors, els rendiments són més elevats en comparació amb els dipòsits bancaris.
8. Cap restricció a l’ús final dels fons.

Desavantatges

1. Els papers comercials només poden ser emesos per bancs i grans corporacions de qualitat inversora, de manera que no és una font de fons disponible per a tothom.
2. Els petits inversors no poden invertir directament en paper comercial.
3. El mercat secundari de papers comercials és menys líquid.

Últimes tendències

• El mercat del paper comercial es va situar en 7.200 milions de dòlars per al sector financer i 23.000 milions de dòlars per al sector no financer a finals d’abril de 2019 segons la reserva de la Fed.
• La majoria de les emissions es fan en un període d'entre 1 i 4 dies segons la reserva de la Fed. Es van fer un total de 112 números a l’abril de 2019 i, d’aquests, 47 temes van estar relacionats amb un tram d’1-4 dies.
• Els tipus d’interès durant l’abril de 2019 oscil·laven entre el 2,39% i el 2,47% per a les institucions amb qualificació AA i el 2,46% al 2,56% per a d’altres segons la reserva de la Fed.
• El mercat del paper comercial creix i la majoria de les inversions es realitzen a través de fons de mercat monetari (FMI).

Conclusió

El paper comercial és un instrument negociable emès per obtenir crèdit a curt termini. Hi ha certes regles i restriccions sobre les emissions, els emissors i els inversors. Normalment no està garantit, però de vegades està avalat per actius financers. El descompte amb què s’emet l’instrument té com a resultat la taxa de rendibilitat del paper comercial.

Després de la crisi del 2008, els inversors van perdre la seva confiança en aquest instrument, sobretot els que tenen el suport d’actius, però el mateix ja s’ha restablert. Com a resultat, aquests documents s’emeten i s’inverteixen àmpliament.