photosdematures.com

Què és el risc de rollover?

Risc de trasllat es refereix al risc derivat del traspàs d'una obligació de deute financer o d'una posició derivada adoptada a efectes de cobertura que ha de vèncer. El risc de rollover és freqüentment gestionat per bancs i institucions financeres mentre realitzen un rollover del seu passiu i forma part integral de la gestió d’actius-passius. També és habitual que es produeixi un canvi de derivats realitzat per fons de cobertura, inversors en cartera, etc.

El risc de rollover pot resultar en una reducció de la liquiditat per a l’empresa i tenir un efecte en el mercat en general. És ben sabut que moltes empreses, principalment els bancs i les institucions financeres, creen els seus actius mitjançant l’avançament de préstecs i avenços mitjançant préstecs a través de fonts a curt termini i transmeten aquests deutes a curt termini sempre que s’hagin d’amortitzar aquests títols amb nous títols nous i d’aquesta manera els negocis funcionen encès. De fet, els diferents governs de diferents països també financen els seus préstecs d’aquesta manera i transmeten els deutes a venciment amb deutes nous.

Tanmateix, quan una empresa no pot revertir els seus deutes existents amb deutes nous o ha de pagar el tipus d’interès més elevat per la renovació d’aquests deutes, això pot resultar en un risc de refinançament, que és un subtipus de risc de renovació.

En casos extrems, el risc de retrocés pot conduir a la congelació total del negoci (normalment en aquells casos en què hi hagi una forta crisi de liquiditat i que l’empresa no pugui transmetre els seus passius a venciment o casos en què els instruments derivats utilitzats per a la el venciment no és possible per part de l’empresa a causa d’una forta crisi de liquiditat).

Exemples de risc de rollover

Anem a entendre el risc de trasllat amb més detall amb l'ajut d'alguns exemples:

Exemple 1

Mega Bank gestiona el seu actiu-passiu mapejant els seus actius altament líquids (actius que es poden convertir en efectiu en el menor temps possible) amb la seva taxa de retirada prevista en escenaris d’estrès. El banc sol transferir els seus passius per generar actius tan líquids per mantenir una ràtio de cobertura de liquiditat adequada del 100%.

Es recopila la informació següent per a Mega Bank de desembre de 2019 i març de 2019 (en USD Mio):

S'espera que el Banc mantingui la seva ràtio de cobertura de liquiditat per sobre del 100% en tot moment i, si no ho fa, s'aconsegueix una sanció reguladora. Al març de 2019, la ràtio de cobertura de liquiditat dels bancs va caure per sota del 100% i, a causa de la severa crisi de liquiditat del banc del mercat, no va ser capaç de transmetre els seus passius a curt termini, cosa que va provocar que el LCR regulador baixés del nivell llindar, cosa que provocaria una penalització per al banc.

A través de l'exemple anterior, intentem ressaltar com el risc de trasllat pot comportar sancions reguladores.

Exemple 2

Prenem un altre exemple per entendre-ho més:

La font principal de finançament del Banc Comercial d’Atlanta es diposita dels seus clients, que representen el 60% de les seves necessitats de finançament totals i el finançament amb saldo l’aconsegueix el finançament a curt termini en forma de papers comercials. El banc sol mantenir el seu cost de finançament en el rang del 2-3 per cent i prestar avenços en el rang del 4-5 per cent per garantir un marge d’interès net constant. A causa de la dependència del finançament a curt termini, el banc comercial està exposat al risc de rollover.

El banc comercial d’Atlanta va patir molt durant la fallida de Lehman, ja que els préstecs comercials van disminuir en gran mesura i el banc no va ser capaç de renovar el seu finançament a curt termini a causa de la crisi total de liquiditat i la fragilitat del banc que va provocar el seu fracàs definitiu a causa de la incapacitat de servir. els seus clients.

Així, el risc de trasllat pot comportar sancions reguladores i fins i tot un tancament prematur del negoci si no es gestiona correctament o a causa de les condicions adverses del mercat que fan que el risc quedi fora de control.

Avantatges del risc de trasllat

• Les posicions de cobertura en instruments derivats han de ser rollover al venciment, cosa que va comportar un risc de rollover, però són necessàries per cobrir la posició adoptada en el segment d’efectiu als mercats de capitals.
• Les diverses entitats financeres converteixen diversos passius a tipus variable en passius fixos mitjançant la contractació de permutes de tipus d’interès que han de ser revertides al venciment, cosa que comporta un risc de rastreig. Tanmateix, les empreses han d’assumir aquest risc per assegurar-se que poden convertir els seus passius fixos i gestionar millor el risc de tipus d’interès.
• Les empreses poden renovar els seus préstecs a curt termini a tipus favorables en un escenari de tipus d’interès descendent, en aquests casos assumir un risc de renovació és beneficiós per a l’empresa.

Inconvenients del risc de trasllat

Alguns dels desavantatges són els següents.

• Condueixen a un risc de liquiditat per al negoci i poden comportar problemes de finançament massius per al negoci.
• La incapacitat de l’empresa per renovar els seus passius vencits pot provocar un impagament i pot provocar la fallida del negoci. En definitiva, el risc de rotació pot amenaçar la pròpia existència del negoci.
• Rolling Risk augmenta el cost de realitzar negocis, ja que el cost de l’endeutament canvia en funció del comportament del mercat i del clima d’inversió, i els negocis hauran de transmetre els seus passius a la taxa prevalent en el moment del venciment dels seus passius a curt termini, independentment de les taxes que pot perjudicar els marges empresarials.

Conclusió

L’empresa ha d’entendre que cal controlar i gestionar de manera eficaç el risc de retrocés, especialment en situacions greus, com ara el trencament de la liquiditat, que poden dificultar i, de vegades, impossibilitar el trànsit. Si es va gestionar eficaçment, pot ser una eina eficaç per a les empreses per millorar els seus rendiments i augmentar els seus beneficis.