Beta amb palanca (definició, fórmula) | Com es calcula la beta palanca?

Què és la versió beta de Levered?

La beta palanquejada és una mesura del risc sistemàtic d'un estoc que inclou el risc a causa d'esdeveniments macroeconòmics com la guerra, els esdeveniments polítics, la recessió, etc. El risc sistemàtic és el risc inherent a tot el mercat i també es coneix com el risc indiversificable. No es pot reduir mitjançant la diversificació. La fórmula beta amb palanca s’utilitza al CAPM.

La fórmula beta amb palanca es representa de la manera següent,

Beta amb palanca = Beta sense palanca (1 + (1-t) (Deute / Patrimoni net))

On t és el tipus impositiu

Com a alternativa, la fórmula és:

Beta sense palanca = Beta amb palanca (1 + (1-t) (Deute / Patrimoni net))

On t és el tipus impositiu

Explicació de la fórmula beta de palanca

Per calcular la beta amb palanca, seguiu els passos següents:

Pas 1: Esbrineu la versió beta desbloquejada

Pas 2: Esbrineu el tipus impositiu de les accions. El tipus impositiu està representat per t.

Pas 3: Esbrineu el valor total del deute i el patrimoni net.

La fórmula per calcular el deute total és:

Deute = Deute a curt termini + Deute a llarg termini

Pas 4: Càlcul mitjançant la fórmula:

Beta amb palanca = Beta sense palanca (1 + (1-t) (Deute / Patrimoni net))

Per tal de calcular la beta sense estalviar, només cal ajustar la fórmula anterior. Els passos per al càlcul de la versió beta desbloquejada són els següents:

Pas 1: Calculeu la beta amb palanca.

Pas 2: Esbrineu el tipus impositiu de l’organització. El tipus impositiu està representat per t.

Pas 3: Esbrineu el valor total del deute i el patrimoni net.

Pas 4: Càlcul de la beta sense estalviar mitjançant la fórmula:

Beta sense palanca = Beta amb palanca (1 + (1-t) (Deute / Patrimoni net))

Exemples de fórmula beta de palanca

Vegem alguns exemples pràctics senzills o avançats per entendre-ho millor.

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de fórmula beta amb palanca aquí: plantilla Excel de fórmula beta amb palanca

Exemple 1

Calculeu la beta apalancada de l’empresa A mitjançant la informació següent:

Solució

Càlcul

=0.8*(1+(1-25%)*0.30

= 0.98

Exemple 2

El director financer de Fabrix Inc. va obtenir informació dels estats financers de l’empresa i d’una popular base de dades financeres. La informació és la següent:

Calculeu la versió beta desbloquejada a partir de la informació anterior.

Solució

Càlcul del deute

= 5000 + 4000
= 9000

Càlcul de la ràtio de renda variable de deute

=9000/18000
= 0.5

Càlcul de la beta sense desbloquejar

= 1.3/1+(1-0.35)*0.5

= 0.98

Exemple 3

Plumber Inc. és una empresa manufacturera que cotitza a les borses de valors. El director financer (CFO) de Prumber Inc. volia calcular el risc d'un estoc. Per a aquest propòsit, vol calcular la beta apalancada. Us proporciona la informació següent, que ha obtingut dels estats financers de l’empresa i d’una popular base de dades financeres que proporciona informació financera rellevant relacionada amb l’empresa. Calculem la beta aprofitada a partir de la informació que es mostra a continuació.

Calculeu la beta aprofitada a partir de la informació anterior.

Solució

Càlcul del deute total

= $50,000 + $30,000
= 80,000

Càlcul de la ràtio de renda variable del deute

=80,000/80,000
= 1

= 0.85* (1+ (1-0.30)*1)

= 1.445

Rellevància i usos

El risc d'una empresa en la seva estructura de capital per a la volatilitat del mercat es mesura mitjançant beta apalancada. Mesura el risc d'una empresa que no es pot reduir mitjançant la diversificació. La beta palanquejada té en compte tant el patrimoni net com el deute mentre es calcula el risc d'una empresa. Una beta 1 indica que el risc de les accions és similar al del mercat.

Una beta superior a 1 indica que les accions són més arriscades que el mercat. Una beta inferior a 1 indica que les accions són menys arriscades en comparació amb el mercat. Per exemple, una beta en finances indica que les accions tenen el doble de volatilitat en comparació amb el mercat. Una beta negativa implica que les accions tenen una correlació inversa amb el mercat.

Els diferents tipus d’empreses tenen diferents beta segons les seves característiques. Se sap que certs sectors cíclics, com ara les empreses de corretatge de valors, els automòbils i la banca, tenen una beta superior en comparació amb els sectors no cíclics. De la mateixa manera, sectors com els béns de consum ràpid (FMCG), les farmacèutiques, etc. tenen una beta inferior en comparació amb els sectors cíclics. Les empreses amb un palanquejament operatiu més alt tendeixen a tenir una beta superior, ja que els seus beneficis són més volàtils en comparació amb els seus companys. De la mateixa manera, les empreses amb un palanquejament financer més alt tenen betas més altes que les que tenen un palanquejament financer menor. Dit d’una altra manera, les empreses amb nivells més elevats de deute tenen betas més elevats. Es deu al fet que s'han de pagar despeses d'interessos fixes per aquest deute, independentment dels nivells de rendibilitat.

D'altra banda, la beta sense estalvi mesura el risc de mercat d'una empresa sense l'impacte del deute. Per tant, la contribució de la renda variable d’una empresa al seu risc es mesura mitjançant beta sense apoderament.

Una de les crítiques a la versió beta és que un nombre únic que depèn de les fluctuacions de preus anteriors no pot representar el risc que suposa la seguretat. De la mateixa manera, la beta no té en compte els factors fonamentals relacionats amb l'empresa. La hipòtesi subjacent a la versió beta és que el risc negatiu i el potencial alcista són iguals, la qual cosa sona intuïtiument incorrecte. De la mateixa manera, el rendiment passat d'una seguretat pot no predir el risc futur de seguretat.