photosdematures.com

Què és un Box Spread?

El spread de caixa és un tipus d’estratègia que s’utilitza en l’arbitratge on hi ha una combinació de dos spreads i quatre operacions, és a dir, la compra de spreads de trucades en una combinació de spread de bear bear i que, generalment, els spreads tenen el mateix preu de vaga i també la mateixa data de caducitat.

Explicació

Es tracta d’una tècnica d’arbitratge on hi participen quatre oficis en una combinació de dos spreads, és a dir, propagació de trucades de toro i propagació de bear bear. El benefici / pèrdua aquí es calcula com a net d’un únic comerç. El cost total de la caixa es manté constant, independentment de la desviació dels preus dels títols subjacents. La caducitat es calcula aquí per la diferència de preus de la vaga de les opcions considerades al comerç. Hi ha principalment dos tipus d’estratègia que es coneixen com a estratègia de caixa llarga i estratègia de caixa curta.

Com funciona?

• També s’anomena estratègia de caixa llarga. Es tracta d’una tècnica d’arbitratge on hi participen quatre oficis en una combinació de dos spreads, és a dir, propagació de trucades de toro i propagació de bear bear. El benefici / pèrdua aquí es calcula com a net d’un únic comerç. El cost total de la caixa es manté constant, independentment de la desviació dels preus dels títols subjacents.
• Normalment s’utilitza quan els diferencials estan molt per sota dels seus preus en comparació amb el seu valor al venciment. Es tracta essencialment de 4 operacions, és a dir, comprar 1 trucada ITM, vendre 1 trucada OTM, comprar 1 venda ITM i vendre 1 venda OTM. L’objectiu principal d’aquest comerç és obtenir un benefici lliure de risc limitat. La compra-venda continua per l’àrbitre sempre que el preu de la caixa estigui raonablement inferior al valor de caducitat combinada de la caixa. D'aquesta manera, es pot registrar un benefici sense risc.
• El valor de caducitat del quadre es defineix com la diferència entre un preu de vaga més alt i un preu de vaga inferior. El benefici sense risc es pot calcular com la diferència entre el valor de caducitat de la caixa i la prima neta pagada. L’estratègia de caixa curta s’aplica quan els components del diferencial tenen un preu inferior. Quan la caixa en si és massa cara, podem obtenir beneficis venent la caixa i aquest tipus d’estratègia s’anomena estratègia de caixa curta.

Exemple

Comprenguem l'exemple següent.

Podeu descarregar aquesta plantilla Excel de Box Spread aquí - Plantilla Excel de Box Spread

Suposem una acció que cotitza actualment a un preu de 50 dòlars per al desembre. Els contractes d’opcions disponibles per a aquest estoc estan disponibles a un preu premium tal i com es mostra a continuació:

Dada:

Solució:

En primer lloc, calcularem Difusió de Call Call

• = Compra una trucada del 55 de gener: ven la trucada del 60 de gener
• = (8*100) – (2*100)
• = $600 

Ara prenent el Comprar Bear Put Spread,

• = Comprar gener 60 put - Vendre gener 55 put
• = (8*100) – (2.5*100)
• =$550

Cost total de la distribució

• Comprar Bull Call Spread + Comprar Bear Put Spread
• = $600 + $550
• = $1150

Valor de caducitat

• = (60-55) *100
• = $500

Com que el valor és superior al valor de caducitat, podem utilitzar l'estratègia de caixa petita per obtenir el benefici.

En cas que el diferencial de caixa sigui inferior al valor de caducitat, podem calcular el benefici mitjançant una estratègia de caixa llarga.

Benefici

= 1150 – 500

= $650

El benefici net es calcula excloent la corredoria i els impostos del benefici obtingut.

Quan s’ha d’utilitzar Box Spread Strategy?

• Tenint en compte l'exemple anterior, podem veure com canvia l'estratègia de la trama del quadre en funció del valor de caducitat i del valor de la diferència del quadre. Quan el valor de caducitat és superior al valor de diferencial de caixa, fem servir una estratègia de caixa llarga i, de manera similar, si és al revés, fem servir l’estratègia de caixa curta.
• Aquesta estratègia s'utilitza normalment quan el diferencial té un preu inferior en combinació amb l'import de caducitat. En general, combina un “bear put” i un “bull spread”. La recompensa associada a la distribució de la caixa és mínima, de manera que l’ús d’aquesta estratègia també queda molt restringit i només l’han d’utilitzar comerciants experimentats.
• La millor ocasió per utilitzar aquesta estratègia és quan existeix una diferència de preus en el preu de les opcions o quan es veu afectat el saldo de la convocatòria que pot ser una causa del canvi de la demanda d’opcions a curt termini. Aquí, l'elecció del preu de vaga correcte és la clau per guanyar diners, ja que el benefici d'aquesta estratègia generalment es basa en la diferència del preu de vaga.

Diferència entre la propagació i el Còndor de ferro

• Es tracta d’una tècnica d’arbitratge on hi participen quatre oficis en una combinació de dos spreads, és a dir, propagació de trucades de toro i propagació de bear bear. El benefici / pèrdua aquí es calcula com a net d’un únic comerç. El cost total de la caixa es manté constant, independentment de la desviació dels preus dels títols subjacents.
• La caducitat es calcula aquí per la diferència de preus de la vaga de les opcions considerades al comerç. Hi ha principalment dos tipus d’estratègia que es coneixen com a estratègia de caixa llarga i estratègia de caixa curta.
• El còndor de ferro, per altra banda, és una estratègia neutral que tampoc no és adequada per a principiants. També té quatre transaccions implicades. És un marge de crèdit on es rep un crèdit inicial. Això s’utilitza quan suposem que hi haurà molt poc moviment del preu del valor.
• A diferència, com la caixa estesa aquí, tenim més possibilitats d'obtenir el màxim benefici. Per generar el màxim rendiment, la seguretat subjacent hauria de tenir el mateix preu i hauria d’estar dins d’un interval especificat.

Avantatges

• L’avantatge principal d’aquest diferencial és que s’hi associa un risc molt baix, ja que s’utilitza per obtenir un benefici mínim.
• És la millor estratègia quan el valor de caducitat és superior al valor diferencial.

Desavantatges

• El benefici obtingut és realment molt baix i mínim.
• L’estratègia només és útil per a inversors experimentats i no per a inversors minoristes, on es necessita molt de coneixement per fer aquesta trucada.
• El marge necessari per aplicar aquesta estratègia requereix un enorme marge i manteniment que el petit comerciant serà difícil de mantenir.
• El comerciant ha de seguir esperant la caducitat deixant els diners atrapats a la caixa.
• És molt difícil localitzar aquestes oportunitats al mercat comercial i aprofitar-les.
• Les discrepàncies de preu es netegen molt ràpidament i, per tant, aprofitar aquestes discrepàncies és molt difícil.

Conclusió

Com s’ha esmentat anteriorment, és una estratègia d’arbitratge útil, sempre que el comerciant estigui disposat a assumir un risc mínim i a obtenir un benefici mínim. Aquí també és motiu de preocupació el nivell d’experiència que cal extreure d’aquestes estratègies i obtenir-ne beneficis. Generalment, els comerciants experimentats aplicaran aquestes estratègies i en treuran beneficis. El moment necessari per utilitzar aquesta estratègia és la clau per guanyar diners.